Uniswap e Hyperliquid disparam 171% e 54% e deixam bitcoin para trás em setembro

Enquanto o bitcoin acumula uma respeitável alta de 25% em trinta dias, duas criptomoedas deixaram a moeda mais famosa do mundo para trás em setembro. A Uniswap disparou 171% desde 17 de agosto, e a Hyperliquid subiu 54% no mesmo período — desempenhos que transformam o ganho do BTC em algo próximo ao modesto.

As duas moedas operam em universos distintos. A Uniswap funciona como uma plataforma descentralizada onde qualquer pessoa pode negociar criptomoedas sem intermediários, enquanto a Hyperliquid possui seu próprio blockchain e oferece negociação de contratos futuros perpétuos. Apesar dessa diferença estrutural, ambas habitam o setor de finanças descentralizadas — o DeFi — e compartilham uma característica que ajuda a explicar seu desempenho explosivo: os protocolos que as emitem utilizam mecanismos de recompra de seus próprios tokens.

Vinicius Bitelo, analista do BTG Pactual, aponta que a aceleração começou com a resposta dos reguladores americanos à rejeição do Clarity Act no Senado. Em menos de 48 horas, a SEC e a CFTC sinalizaram que a agenda regulatória pode avançar dentro de suas próprias competências, sem depender de aprovação legislativa. A SEC abriu caminho para que ações tokenizadas — registradas em blockchain com os mesmos direitos econômicos e societários das ações tradicionais — possam ser negociadas através de estruturas baseadas em Formadores de Mercado Automatizados, os AMMs. Esse movimento amplia significativamente o mercado que protocolos como Uniswap e Hyperliquid podem servir, tanto em operações à vista quanto em derivativos.

O mecanismo de recompra é onde a matemática se torna favorável aos detentores desses tokens. Ambas as plataformas geram receita através de taxas cobradas nas negociações. Esse dinheiro é direcionado para recomprar e queimar — destruir permanentemente — seus próprios tokens nativos. Quanto mais a plataforma fatura, mais moedas ela remove de circulação, tornando a oferta mais escassa. Se a demanda se mantém ou cresce, o preço sobe. Na Uniswap, o fluxo destinado à compra e queima de UNI foi de 8,88 milhões de dólares em agosto e ultrapassou 10 milhões em setembro até a data da reportagem. Na Hyperliquid, o mecanismo já direcionou 433 milhões de dólares para recompras ao longo de 2026, com perspectiva de crescimento conforme novas fontes de receita se abrem.

Bitelo acredita que a tendência é de continuidade no médio e longo prazo. A tese da tokenização — o registro, negociação e liquidação de ativos em blockchain — está apenas começando, e as recompras tendem a crescer conforme esse mercado se expande. O analista também aponta que protocolos de empréstimo onchain, como Aave e Morpho, devem ganhar relevância à medida que esses ativos tokenizados passem a ser utilizados como colateral em operações de crédito.

No fechamento da sexta-feira, 18 de setembro, o token HYPE subia 11,4%, cotado a 91,24 dólares, enquanto a UNI avançava 17,3%, a 8,86 dólares. O movimento reflete a confiança de que a regulação favorável e os fundamentos econômicos dessas plataformas continuam atraindo capital para o setor.