Nei primi nove mesi del 2026 Telecom Italia ha visto i ricavi salire a 10,44 miliardi, mentre la perdita si è raddoppiata fino a 205 milioni: un equilibrio in cui la crescita operativa convive con un debito che pesa di più. Il gruppo ha scelto di confermare gli obiettivi annuali, affidando al quarto trimestre il compito di dimostrare che la generazione di cassa potrà reggerne la promessa. È un passaggio che racconta una storia antica dell'impresa: crescere non basta, bisogna anche trasformare i risultati in solidità.
TIM chiude i nove mesi 2026 con ricavi a 10,44 miliardi (+4,7%) e conferma la guidance, ma la perdita raddoppia a 205 milioni
Ricavi a +4,7%, ma la perdita raddoppia a 205 milioni
Mark
Ricavi in crescita, ebitda in crescita, eppure la perdita raddoppia. Come si spiega?
Mimi
In parte con le attività cessate: 27 milioni di perdita netta legata a quelle destinate alla cessione, tra cui Sparkle. Ma è una frazione dei 205 milioni.
Luke
Appunto: il resto non è spiegato nella nota. Non sappiamo cosa pesi sul risultato oltre ai 27 milioni, e non conosciamo la perdita dell'anno prima, solo che è "raddoppiata".
Mark
E il debito?
Mimi
Quello rettificato after lease sale da 6,85 a 7,21 miliardi. Quello contabile è a 10,45 miliardi. Però la liquidità è di 5,21 miliardi e copre le scadenze per almeno 36 mesi.
Luke
Che la copertura sia di 36 mesi è una dichiarazione del gruppo, non una verifica esterna.
Mark
Gli investimenti cosa dicono?
Mimi
Salgono a 1,3 miliardi da 1,21, cioè 93 milioni in più, soprattutto per la rete mobile in Italia e per Technology in Brasile.
Mark
Quindi la guidance è credibile?
Luke
Per ora è una conferma. Il rafforzamento della cassa nel quarto trimestre è un'attesa del management, non un dato. Quanto valga la guidance non lo dice la nota: lo dirà il bilancio finale.
Le Pouls
- I ricavi crescono del 4,7%, ma la perdita raddoppia fino a 205 milioni, e il conto pesa sulla fiducia degli investitori.
- L'indebitamento netto rettificato sale a 7,21 miliardi, rispetto ai 6,85 di inizio anno, mettendo sotto pressione la struttura finanziaria.
- Sparkle e le altre attività cessate o destinate alla vendita assorbono 27 milioni di perdita, segnando il percorso di riorganizzazione del gruppo.
- Il management conferma la guidance 2026 e punta su un rafforzamento della cassa nel quarto trimestre, mentre la liquidità di 5,21 miliardi copre i debiti per almeno 36 mesi.
Nei primi nove mesi del 2026 Telecom Italia ha visto i ricavi salire a 10,44 miliardi, mentre la perdita si è raddoppiata fino a 205 milioni: un equilibrio in cui la crescita operativa convive con un debito che pesa di più. Il gruppo ha scelto di confermare gli obiettivi annuali, affidando al quarto trimestre il compito di dimostrare che la generazione di cassa potrà reggerne la promessa. È un passaggio che racconta una storia antica dell'impresa: crescere non basta, bisogna anche trasformare i risultati in solidità.
Telecom Italia ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con ricavi a 10,44 miliardi di euro, in crescita del 4,7%. Ma la notizia che pesa di più è un'altra: la perdita è raddoppiata, arrivando a 205 milioni. Il management ha tuttavia confermato gli obiettivi finanziari dell'intero anno, già comunicati al mercato.
Sul piano operativo il quadro è più solido. L'ebitda after lease ha raggiunto 2,84 miliardi, con un aumento del 2,3% a parità di perimetro. Parte della perdita deriva dalle attività cessate o destinate alla vendita, tra cui Sparkle, che pesano per 27 milioni. Il resto del passivo, però, non viene dettagliato nella nota.
Il debito è il punto più delicato. A fine settembre l'indebitamento netto rettificato era salito a 7,21 miliardi, contro i 6,85 di inizio anno. Il gruppo sostiene di avere una liquidità di 5,21 miliardi, sufficiente a coprire le scadenze per almeno tre anni. Anche gli investimenti sono cresciuti, a 1,3 miliardi, trainati dalla rete mobile in Italia e dalla tecnologia in Brasile.
Il flusso di cassa operativo è stato positivo per 1,9 miliardi. Ora tutto dipende dal quarto trimestre: sarà quella la prova che la generazione di cassa può reggere la conferma dei conti annuali.
Telecom Italia ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con ricavi pari a 10,44 miliardi di euro, in crescita del 4,7%. Nello stesso periodo la perdita è raddoppiata, arrivando a 205 milioni. Il management ha confermato gli obiettivi finanziari per l'intero esercizio, già comunicati al mercato.
I numeri sono stati diffusi in una nota del gruppo. Per il perimetro di riferimento, Sparkle è classificata tra le attività cessate, le cosiddette discontinued operations. Questa classificazione separa i risultati di quelle attività da quelli della gestione continuativa, così che l'andamento di quest'ultima sia più leggibile.
Sul fronte operativo il quadro è positivo. L'ebitda after lease è stato di 2,84 miliardi di euro, con un aumento del 2,3% in termini organici. È una misura della redditività che tiene conto dell'impatto dei contratti di leasing.
La perdita, invece, racconta altro. Il gruppo precisa che i 205 milioni comprendono una perdita netta di 27 milioni per attività cessate o destinate a essere cedute. Quella voce spiega solo una parte del risultato negativo: la nota non dettaglia le altre componenti.
Peggiora anche il debito. A fine settembre 2026 l'indebitamento finanziario netto rettificato after lease era salito a 7,21 miliardi, contro i 6,85 miliardi di inizio anno. L'indebitamento finanziario netto contabile si attestava a 10,45 miliardi. Il margine di liquidità era di 5,21 miliardi, cifra che secondo il gruppo copre le passività finanziarie in scadenza per almeno i successivi 36 mesi.
Sono cresciuti anche gli investimenti. Nei nove mesi, quelli industriali e per licenze di telefonia mobile e spectrum sono stati pari a 1,3 miliardi, contro 1,21 miliardi dello stesso periodo del 2025. La variazione positiva è di 93 milioni, attribuita all'aumento nello sviluppo della rete mobile del Domestic e in Technology del Brasile.
Il flusso di cassa della gestione operativa, l'Operating Free Cash Flow calcolato con l'IFRS 16, è stato positivo per 1,9 miliardi di euro nei nove mesi.
Sulla base dei risultati e delle informazioni disponibili, TIM conferma dunque la guidance 2026. Per il quarto trimestre si attende un rafforzamento della generazione di cassa, sostenuto dalla crescita dell'ebitda after lease e dall'andamento del capitale circolante. Sarà quel trimestre a dire se la promessa regge, anche sul fronte del debito.
Citations marquantes
Per il quarto trimestre è atteso un rafforzamento della generazione di cassa, sostenuto dalla crescita dell'ebitda after lease e dal capitale circolante.— TIM, nota sui risultati dei nove mesi 2026
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