Vista capta US$400 millones en deuda para acelerar expansión en Vaca Muerta

Vista Energy volvió a Wall Street esta semana y consiguió lo que buscaba: cuatrocientos millones de dólares en deuda fresca, con condiciones que reflejan la confianza creciente de los inversores en la petrolera argentina. La operación, cerrada a un rendimiento de 7,95%, no fue una emisión completamente nueva sino una ampliación de bonos que la compañía había colocado meses antes con el mismo vencimiento en 2038. Una vez que se concrete el 9 de octubre, el total pendiente de esa serie de obligaciones negociables llegará a novecientos millones de dólares.

Lo notable de esta colocación no es solo el monto sino las condiciones en que se logró. Vista fijó el precio de los títulos en 99,473% de su valor nominal, con una tasa de interés de 7,875%. En un contexto donde las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense han subido, la compañía logró mantener el rendimiento prácticamente en línea con la emisión original. Eso fue posible porque la demanda por los papeles de Vista permitió reducir el spread, el diferencial de riesgo, desde aproximadamente 3,5% hasta 3%. Es un indicador claro: los mercados ven a esta empresa de manera diferente que hace un año.

La compañía, fundada y liderada por Miguel Galuccio, el ex CEO de YPF, ha estado en una trayectoria alcista. Las acciones de Vista en Nueva York acumulan una ganancia de 44% en lo que va del año. Eso refleja no solo el optimismo sobre la compañía sino también el contexto más amplio: el petróleo ha estado firme, y Argentina ha estado buscando acelerar la producción en Vaca Muerta, el yacimiento no convencional que representa una de las mayores reservas de hidrocarburos del país.

Los cuatrocientos millones que Vista acaba de captar irán directamente a financiar esa expansión. En el segundo trimestre de 2026, la compañía alcanzó una producción de ciento cincuenta y seis mil barriles equivalentes de petróleo por día, un aumento de 32% respecto al mismo período del año anterior. Ese crecimiento no fue accidental. Vista ha estado invirtiendo agresivamente en Vaca Muerta, y los números operativos lo muestran. En ese trimestre, la compañía registró un EBITDA ajustado de ochocientos cinco millones de dólares y generó cuatrocientos noventa y uno millones en flujo de caja libre, excluyendo el desembolso por la adquisición de activos de Equinor.

La estructura de la deuda refleja la escala de lo que Vista está intentando hacer. Los bonos se amortizarán en tres cuotas iguales: 33% en abril de 2036, otro 33% en abril de 2037, y el 34% restante en abril de 2038. Eso da a la compañía más de una década para generar los flujos necesarios para pagar. El ratio de apalancamiento neto de Vista cerró en 1,41 veces EBITDA ajustado en el segundo trimestre, un nivel que sugiere que la compañía tiene espacio para tomar más deuda si lo necesita.

Esta emisión se encuadra dentro del programa global de obligaciones negociables de Vista Energy Argentina, que cuenta con autorización de la Comisión Nacional de Valores por hasta cuatro mil millones de dólares. Eso significa que Vista podría volver al mercado nuevamente si las condiciones lo permiten. Por ahora, la compañía tiene el capital que necesita para acelerar su plan en Vaca Muerta, y los mercados internacionales han demostrado que están dispuestos a financiar ese crecimiento.