Num mesmo dia em que a Farm abria uma loja-conceito no Rio de Janeiro, o mercado discutia o destino da grife, que pertence à Azzas, empresa em processo de desfazimento da união entre seus dois fundadores. Eles querem vender a marca por um valor que compradores consideram alto demais, num momento em que o luxo perde fôlego no exterior e onde a própria saída futura do investidor é incerta. É o retrato de uma separação em que a sorte de um ativo depende menos de seu passado brilhante do que da confiança de quem poderá comprá-lo amanhã.
Venda da Farm enfrenta resistência do mercado e pode ficar abaixo das expectativas dos fundadores
Num mesmo dia em que a Farm abria uma loja-conceito no Rio de Janeiro, o mercado discutia o destino da grife, que pertence à Azzas, empresa em processo de desfazimento da união entre seus dois fundadores. Eles querem vender a marca por um valor que compradores consideram alto demais, num momento em que o luxo perde fôlego no exterior e onde a própria saída futura do investidor é incerta. É o retrato de uma separação em que a sorte de um ativo depende menos de seu passado brilhante do que da confiança de quem poderá comprá-lo amanhã.
A Farm, marca carioca de roupas que carrega no estilo a alma do Rio, inaugurou nesta quinta-feira uma nova loja-conceito no Shopping Iguatemi. Mas, no mesmo dia, o mercado tratava de um assunto menos festivo: a venda da grife, conduzida pela Azzas 2154, enfrenta resistência de possíveis compradores.
A Azzas passa por uma separação entre seus fundadores, Alexandre Birman, da Arezzo, e Roberto Jatahy, da Soma. Para dividir o patrimônio, decidiram vender a Farm, contratando o Morgan Stanley para conduzir o processo. A expectativa era atrair fundos de private equity e também concorrentes do setor.
O impasse está no preço. Os fundadores miram uma avaliação entre R$ 5 bilhões e R$ 6 bilhões, mas os interessados enxergam algo entre R$ 3 bilhões e R$ 4 bilhões, ou menos. Uma fonte do mercado resume a dúvida: a Farm é valiosa, mas não é vista como marca de luxo fora do Brasil, e o luxo americano já desacelera.
Além do preço, pesa a incerteza sobre a saída futura. Fundos que analisaram o ativo temem não encontrar, adiante, um comprador estratégico disposto a pagar por ela. Ainda assim, há propostas na mesa, e a Farm segue com planos de crescer no exterior, com a China no horizonte. Resta saber se alguém aceitará o preço dessa posição intermediária entre o fast-fashion e o luxo.
A Farm, marca de roupas que carrega no estilo a "cara do Rio de Janeiro", inaugurou nesta quinta-feira sua nova loja-conceito no Shopping Iguatemi. No mesmo dia, o mercado discutia algo bem menos festivo: a venda da grife, conduzida pela Azzas 2154, está encontrando resistência, segundo apurou o UOL com fontes a par do assunto.
A Farm está sob o guarda-chuva da Azzas, empresa que passa por um processo de dissolução da fusão que a criou. Os fundadores Alexandre Birman, da Arezzo, e Roberto Jatahy, da Soma, decidiram pelo "divórcio" e vão desfazer a operação anunciada em 2024. Nessa separação, resolveram vender a Farm e contrataram o Morgan Stanley para assessorar a operação. A expectativa era atrair tanto fundos de private equity, que compram participação em empresas, quanto grupos estratégicos, isto é, concorrentes do setor.
O problema está no preço. Os fundadores esperavam negociar a marca a um múltiplo de 10 a 12 vezes o Ebitda, o que levaria a avaliação a algo entre R$ 5 bilhões e R$ 6 bilhões. Pelas informações que circulam no mercado, os potenciais compradores enxergam valor de 6 a 8 vezes o indicador, ou seja, de R$ 3 bilhões a R$ 4 bilhões, ou até menos. Como referência, a Azzas inteira vale cerca de R$ 5 bilhões.
Uma fonte do mercado financeiro, que não quis se identificar, resumiu a leitura: "A Farm é um ativo muito importante, mas não é vista como uma marca de luxo fora do Brasil". Ela lembra ainda que o mercado de luxo, sobretudo nos Estados Unidos, vem desacelerando. A Farm tem operações na América do Sul, no México, nos Estados Unidos e na Europa.
Fundos como Advent, CVC e L Catterton analisaram o ativo. A dúvida, segundo outra fonte, ligada a uma importante gestora de investimentos, é como sair do negócio mais adiante. A tese de um fundo de private equity é comprar e depois vender a um estratégico, mas essa fonte não vê agora grande interesse desse tipo de comprador. O UOL apurou que o Advent não deve fazer proposta por ora; o fundo não comentou. A CVC não quis se manifestar, a L Catterton não respondeu até a publicação, e a Azzas 2154 disse não comentar especulações de mercado.
A separação dos fundadores define o desenho societário em volta da Farm. Birman fica com o bloco da Arezzo &Co, de calçados e bolsas, que reúne Arezzo, Schutz, Anacapri, Vans, Alexandre Birman, Carol Bassi e Hering, com 32,13% da Arezzo &Co e 6,18% do Grupo Soma. Jatahy segue com as marcas da Soma, entre elas Animale, NV, Maria Filó, Cris Barros, Reserva, Oficina e Foxton, com 25,95% do Grupo Soma e nenhuma fatia na Arezzo &Co. A Farm continuará independente, controlada pela Arezzo, com pouco mais de 50%, e o restante ficará com a Soma.
Apesar da avaliação de que o ativo está caro, pessoas próximas à operação afirmam que há várias propostas na mesa. A Farm faturou R$ 3,4 bilhões em 2025, o equivalente a 23% da receita bruta da Azzas no ano.
Marcello Bastos, cofundador responsável pelos negócios no Brasil, e Fabio Barros, CEO, não comentam detalhes sobre o futuro controlador, mas garantem que a estratégia de expansão não muda. O plano para os próximos seis anos prevê que, até 2032, a área internacional responda por dois terços do faturamento, contra cerca de um terço hoje. Na Europa, a presença maior é em Londres. O próximo passo, segundo Barros, é a Ásia, com chegada à China esperada em três anos. Ele define a Farm como marca de "lifestyle", posição intermediária entre o fast-fashion e o luxo. Resta saber se algum comprador aceitará pagar o preço que os fundadores pedem por essa posição.
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