Paramount desafía a Netflix con oferta hostil de 108.400 millones por Warner Bros Discovery

El lunes, Paramount lanzó una oferta pública de adquisición completamente en efectivo por Warner Bros Discovery valorada en 108.400 millones de dólares, desafiando un acuerdo previamente anunciado entre WBD y Netflix. La propuesta representa una prima del 139% sobre el precio de las acciones de Warner en septiembre y supera en 25.000 millones la oferta de Netflix, que había sido valorada en 83.000 millones de dólares e incluía un componente de pago en acciones. David Ellison, presidente y CEO de Paramount, caracterizó la propuesta de Netflix como "inferior e incierta" y argumentó que los accionistas de WBD merecían la oportunidad de considerar una alternativa superior en efectivo.

La diferencia fundamental entre ambas ofertas radica en el alcance de los activos. Netflix propone adquirir únicamente el estudio Warner Bros y la plataforma de streaming HBO Max, dejando fuera la cartera de canales de televisión tradicional. Paramount Skydance, en cambio, busca adquirir la totalidad de WBD, incluyendo sus operaciones de televisión por cable como CNN y Discovery. Antes de considerar cualquier venta, Warner Bros Discovery había planeado separar estos canales del resto del grupo, considerando su menor potencial de crecimiento en un contexto de contracción sostenida de la televisión por cable en Estados Unidos.

Paramount no es un competidor nuevo en esta batalla. Paramount Skydance fue, de hecho, el primer interesado en adquirir Warner Bros Discovery y presentó al menos cinco ofertas antes de esta última, pero el consejo de administración de WBD prefirió la propuesta de Netflix, que también superó la oferta del operador de cable Comcast. Ahora, con esta oferta hostil, Paramount intenta revertir esa decisión apelando tanto al monto superior como a la certeza de pago. "Nuestra oferta es la más alta entre las que están sobre la mesa", aseguró Ellison durante una entrevista con CNBC.

Para financiar esta suma colosal, Paramount Skydance se apoyó en parte en el patrimonio de la familia Ellison. Larry Ellison, patriarca de la familia y padre de David, es el segundo hombre más rico del mundo con una fortuna estimada en 270.000 millones de dólares según Forbes. La disposición de Paramount a solventar la oferta íntegramente en efectivo contrasta con la estructura de pago de Netflix, que incluye acciones, lo que Paramount presenta como una ventaja de certeza y liquidez para los accionistas de WBD.

El factor regulatorio emerge como un elemento crítico en esta contienda. David Ellison argumentó que Paramount tiene "más certeza de obtener la aprobación de los reguladores" que Netflix. El domingo, en el margen de una ceremonia en Washington, el presidente Donald Trump expresó dudas públicas sobre la conveniencia de una fusión entre Netflix y Warner Bros, señalando que Netflix ya tiene "una cuota de mercado muy grande", lo que "podría ser un problema". Una fusión entre estas dos plataformas reuniría a dos de las tres mayores plataformas de video del mundo, con más de 300 millones de suscriptores para Netflix y 128 millones para HBO Max, excluyendo Amazon Prime por su modelo híbrido.

Ellison cuenta con ventajas políticas significativas. Es cercano al presidente Trump, y su padre, Larry Ellison, ha contribuido financieramente a las campañas electorales del mandatario. En julio, Ellison obtuvo la aprobación de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) para adquirir Paramount después de prometer una modificación de la línea editorial de CBS, el canal del grupo que había sido objeto de críticas frecuentes de Trump. Esta historia de aprobaciones regulatorias previas refuerza su argumento sobre la viabilidad de su oferta actual.

La batalla por Warner Bros Discovery representa más que una simple competencia por activos de entretenimiento. Refleja una reconfiguración más amplia del panorama del streaming global, donde las plataformas compiten no solo por suscriptores sino por la consolidación de contenido, infraestructura de distribución y, crucialmente, por la aprobación de reguladores cada vez más atentos a la concentración de mercado. La decisión del consejo de WBD y la respuesta de los reguladores estadounidenses determinarán si la industria del entretenimiento continúa fragmentándose en múltiples competidores o si converge hacia un número más reducido de gigantes integrados verticalmente.