Milei enfrenta morosidad bancaria y primeras alianzas electorales rumbo a 2027

La Argentina se debate entre dos realidades que no logran reconciliarse. Por un lado, el Gobierno libertario de Javier Milei presenta cifras de recuperación económica: la actividad creció 0,8% en junio respecto de mayo, y acumuló un avance de 1,9% en el primer semestre del año. Por el otro, la mayoría de los argentinos percibe su situación cotidiana como deteriorada. La capacidad de consumo se resiente, el empleo sigue siendo frágil, y las expectativas sobre el futuro personal y nacional se han oscurecido. Es una brecha que el relato oficial, por más datos estadísticos que esgrima, no logra cerrar.

Esa volatilidad económica—que analistas describen como un comportamiento de "serrucho"—marca el pulso de estos meses previos a las elecciones de 2027. La economía creció 0,3% en enero, cayó 2,5% en febrero, rebotó 2,6% en marzo, retrocedió 1,6% en abril, bajó 0,6% en mayo, y finalmente subió 0,8% en junio. Es un patrón que genera incertidumbre tanto en empresarios como en inversores, quienes comienzan a poner sus decisiones en modo de espera hasta tener claridad sobre el panorama político que se aproxima.

Un problema específico agrava la situación del sistema financiero: la morosidad bancaria. Los bancos que cotizan en bolsa han comenzado a revelar a sus accionistas que aproximadamente un tercio de la mora que reportan no proviene de clientes que realmente no pagan, sino de una regulación local que los obliga a aplicar la peor calificación crediticia que un cliente tenga en cualquier banco del sistema, incluso si con ellos está al día. La Comunicación "A" 7443, vigente desde hace años, genera lo que los analistas llaman un "efecto arrastre" que contamina todo el sistema. Los bancos deben inmovilizar fondos para previsionar préstamos que, en muchos casos, no son morosos. Esto complica la oferta de crédito nuevo en un momento en el que la economía necesitaría estímulo.

Mientras tanto, el mapa político se reordena. A poco más de un año de los comicios, los gobernadores del norte—Misiones, Salta, Tucumán y Catamarca—coordinan una estrategia común para ganar peso en las negociaciones con la Casa Rosada. Después de dos años de acuerdos basados en el reparto de Aportes del Tesoro Nacional, estos gobernadores buscan cambiar las reglas del juego. Ya no negociarán por ATN, sino "ley por ley", con beneficios concretos para sus provincias. No pretenden formar un bloque único ni pasar a la oposición, pero sí elevar el precio de sus votos frente a un Gobierno cuyas promesas, según ellos, ya no alcanzan.

En el peronismo, mientras tanto, hay señales de que la competencia electoral está comenzando a tomar forma. Máximo Kirchner, diputado de Unión por la Patria y referente de La Cámpora, soltó una frase curiosa sobre la posibilidad de que Milei logre la reelección: "Que la gana porque está bien la economía". Aclaró que no desea que le vaya mal al país, pero aseguró que será difícil que la realidad mejore con la actual política económica del Gobierno. Es una posición que reconoce la realidad electoral: si la economía mejora, Milei gana; si no mejora, la oposición tiene chances.

En el Gobierno, el ministro de Desregulación y Reforma del Estado, Federico Sturzenegger, insistió esta semana en defender el paquete de reformas impulsado por la administración y pronosticó que Milei será reelecto en 2027. Su viceministro de Economía, José Luis Daza, quien debió reemplazar a último momento al ministro Toto Caputo en una conferencia en el Hotel Alvear, dejó un mensaje que resume la apuesta oficial: "La Argentina ya cambió. El cambio es, creo yo, permanente".

Pero esa permanencia que el Gobierno proclama choca contra una realidad más volátil. Los empresarios y los inversores contemplan el escenario electoral con cautela. Las conversaciones sobre 2027 son cada vez más frecuentes, aunque pocas veces concluyentes. Lo que se dirime es poder, y esas tensiones tienen un impacto innegable en la economía, que amenaza con entrar en modo de espera hasta que el panorama político se aclare. En ese limbo, la morosidad bancaria sigue creciendo, la percepción de los argentinos sobre su situación sigue siendo negativa, y el relato oficial sigue chocando contra la experiencia cotidiana de la mayoría.