Lane (Bce): flessibilità Ue con misure mirate ai bassi redditi, non a pioggia

Philip Lane, capo economista della Banca centrale europea, ha tracciato una linea netta sulla strada che l'Italia dovrebbe seguire per proteggere le famiglie dall'inflazione senza compromettere gli sforzi di stabilizzazione dei prezzi. In un'intervista all'ANSA del 6 ottobre 2026, Lane ha risposto alle richieste italiane di maggiore flessibilità fiscale con un messaggio preciso: sì alla protezione dei redditi più bassi, ma solo attraverso interventi chirurgici, non attraverso iniezioni di denaro pubblico a pioggia.

La distinzione è cruciale. Quando l'inflazione rimane alta, ha spiegato Lane, le persone con redditi modesti soffrono in modo particolare. Per questo motivo, le misure di bilancio dovrebbero essere costruite appositamente per loro. Ma un'espansione fiscale generica e diffusa, del tipo che spesso caratterizza le manovre di bilancio, farebbe l'opposto di quello che serve: aumenterebbe la domanda complessiva nell'economia, rallentando il ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo del 2 per cento. È una logica che contrasta con la richiesta italiana di spazio di manovra più ampio, ma Lane l'ha esposta senza ambiguità.

Sulla questione del potere d'acquisto, però, Lane ha offerto una prospettiva più rassicurante. Secondo le proiezioni della Bce di settembre, i salari italiani cresceranno più velocemente dell'inflazione nel 2027 e nel 2028. La solidità di fondo dell'economia italiana, ha detto, dovrebbe consentire un miglioramento effettivo dei salari reali e del tenore di vita nei prossimi due anni. Non è una promessa immediata, ma una traiettoria che prende forma.

Lane ha anche affrontato direttamente le critiche politiche ai rialzi dei tassi della Bce. L'inflazione, ha ribadito, è profondamente dannosa per i lavoratori e le famiglie. Se la banca centrale fosse rimasta inerte dopo lo shock energetico russo-ucraino e l'inflazione fosse rimasta al 3 o 4 per cento, il danno per i lavoratori italiani sarebbe stato molto più grave. Quando la Bce non alza i tassi quando necessario, l'inflazione rimane troppo alta, e questo spinge verso l'alto i tassi d'interesse a lungo termine, creando tensioni sui mercati e sui differenziali di rendimento tra paesi.

Sul fronte macroeconomico più ampio, Lane ha sottolineato che l'aumento dei tassi d'interesse a lungo termine, soprattutto se guidato da fattori globali piuttosto che europei, tende a rallentare l'economia europea e ridurre naturalmente l'inflazione. Le recenti fiammate dei rendimenti in Francia e Italia, trascinate dai treasury americani, entreranno nel calcolo complessivo della Bce insieme all'analisi dell'inflazione e dei rischi nel determinare dove portare il tasso ufficiale.

Un elemento che Lane ha evidenziato è il ruolo dell'investimento pubblico. L'Italia, come altri paesi europei, ha mantenuto un livello di investimento pubblico relativamente forte nel 2026, sostenuto anche dal Next Generation Eu. Ma quel programma si conclude quest'anno. Nel 2027 e 2028, il quadro sarà significativamente diverso, e questo cambierà le dinamiche di crescita e inflazione che la Bce dovrà gestire.

Su un punto tecnico importante, Lane ha notato che nonostante i prezzi dell'energia siano più alti rispetto alle previsioni di base della Bce, gli effetti di secondo round sull'inflazione non sono stati particolarmente intensi finora. La banca centrale continua a monitorarli attentamente, ma l'incertezza rimane su come questi effetti si trasmetteranno al resto dell'economia nei prossimi mesi.