La caída de Maduro y su impacto en la economía argentina: petróleo, Vaca Muerta y bonos

La primera lectura económica de la caída de Nicolás Maduro llegará este domingo a las 20 horas, cuando abra el mercado del petróleo. Tras lo ocurrido en la madrugada del sábado, cuando el gobierno de Donald Trump lo destituyó mediante una intervención militar, la pregunta de fondo es qué hará el precio del barril. Y, a partir de ahí, qué efecto tendrá en la Argentina.

El punto de partida es la dimensión del país en juego. Venezuela tiene las mayores reservas petroleras del planeta: 303.000 millones de barriles, más que Arabia Saudita, Irán o Kuwait. Estados Unidos ocupa recién el puesto once de ese ranking. Por eso, más allá de las consideraciones políticas o ideológicas, el análisis de Infobae propone medir lo sucedido por su impacto económico.

La especulación razonable es que el crudo caiga de forma significativa, ante la expectativa de que Venezuela aporte más oferta en el futuro. Eso no ocurriría de un día para otro, porque la desinversión en ese país lleva muchos años. El WTI, referencia en Estados Unidos, ya cotizaba por debajo de los USD 60 y es probable que la tendencia bajista continúe. Un informe de la consultora india Incred Capital sostiene que la oferta venezolana hoy no es relevante para el mercado, pero sí lo es su distribución: habría menos crudo para China, en pleno enfrentamiento arancelario, y más para India, que venía advirtiendo por su creciente dependencia de Rusia.

Para Argentina, el riesgo se concentra en Vaca Muerta. La balanza energética pasó a ser fuertemente superavitaria y es clave para generar dólares: hasta noviembre dejó un saldo de casi USD 7.000 millones, un 45% más que el año anterior. Pero un barril permanentemente por debajo de USD 60 tendría consecuencias negativas para la producción de petróleo y gas no convencional, y queda abierta la pregunta de qué sucedería si se acercara a USD 50.

En el mercado local, la baja internacional no se trasladó a los surtidores. Después de las elecciones el combustible siguió subiendo, porque YPF necesita recomponer márgenes y también aumentan los impuestos a la venta de combustibles. Nafta y gasoil están entre 10% y 15% por encima de la paridad de importación, lo que desalienta exportar más: conviene más vender adentro. YPF no mostró interés en trasladar la caída al público y siguió subiendo los valores en dólares.

Hay además un componente político. Javier Milei fue uno de los primeros presidentes en respaldar a Trump, algo difícil de esperar de otro modo después de la ayuda del Tesoro estadounidense durante la corrida cambiaria previa a las elecciones. Si hay una transición ordenada en Venezuela, Latinoamérica podría ser vista como una región más confiable para los inversores; en Wall Street lo llaman estar en el vecindario correcto. Los activos argentinos, en especial los bonos, podrían beneficiarse. También se espera que los bonos venezolanos en default, tanto soberanos como de PDVSA, se disparen el lunes, ante un posible proceso de reestructuración tras años de deuda impaga.

La prueba inmediata es el viernes, cuando el Gobierno debe afrontar un pago de USD 4.200 millones. No hay dudas sobre la voluntad de pago, pero falta definir de dónde saldrán los dólares. Lo más probable es que los aporten bancos internacionales, como prometió el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, que habló de ofertas por USD 7.000 millones aunque harían falta unos USD 2.000 millones. Si parte de lo cobrado por los inversores se reinvierte, crecen las chances de que el riesgo país baje de los 500 puntos básicos, un objetivo incumplido en 2025. Como señal inicial, Bitcoin, el único activo que cotizó el fin de semana, se mantuvo firme sobre los USD 90.000.