Gilinski diversifica su imperio con control de petrolera que apuesta por crudo venezolano

Jaime Gilinski, el empresario colombiano de 68 años cuya fortuna abarca bancos, alimentos y medios de comunicación, acaba de extender su imperio hacia un territorio que parecía vedado: el petróleo venezolano. El 2 de septiembre, sus empresas familiares se convirtieron en accionistas mayoritarios de GeoPark, una petrolera con sede en Bogotá que cotiza en Nueva York y opera campos en Colombia y Argentina. La maniobra lo posiciona como dueño controlador de una de las mayores operadoras privadas de petróleo en la región, en un momento en que Venezuela intenta reabrirse al capital extranjero bajo un nuevo contexto político.

La apuesta de Gilinski se concentra en el bloque Bare, un yacimiento de crudo pesado ubicado en la Faja del Orinoco venezolana, una de las reservas petroleras más grandes del mundo. El campo lleva años semiparalizado, bombeando apenas 11.000 barriles diarios, muy lejos de los 100.000 que llegó a producir en su mejor momento. Según los cálculos de la estatal PDVSA, quedan aún 1.800 millones de barriles por extraer, una cantidad casi equivalente a todas las reservas comprobadas del subsuelo colombiano. GeoPark espera elevar la producción a entre 85.000 y 95.000 barriles diarios, aprovechando los más de 1.100 pozos que ya existen en el campo. El acuerdo con PDVSA otorga a la petrolera el manejo del yacimiento durante 25 años bajo una figura legal que Venezuela creó este año para atraer inversión privada, permitiendo que GeoPark financie las operaciones y se quede con el 65% de la producción.

La forma en que Gilinski llegó al control de GeoPark revela la sofisticación de su estrategia financiera. En marzo, invirtió 107 millones de dólares en efectivo para adquirir el 20% de las acciones, convirtiéndose en el mayor accionista. Pero la operación de septiembre funcionó de manera distinta. Esta vez, su grupo negoció directamente con PDVSA y aseguró los derechos para operar el bloque Bare a través de una sociedad. Luego vendió esos derechos a GeoPark a cambio de acciones nuevas valuadas en 12,22 dólares cada una, un precio 47% superior al que él mismo había pagado en marzo y con una prima del 26% sobre el precio de referencia del mercado. Sin desembolsar efectivo adicional ni recurrir a deuda, el grupo Gilinski logró controlar entre el 56,3% y el 58,4% de la compañía. El banco de inversión brasileño BTG Pactual, que asesoró la operación para GeoPark, certificó que el precio pactado era justo para los demás accionistas.

La operación se formalizó el mismo día en que Estados Unidos y Venezuela anunciaron un acuerdo histórico sobre petróleo. El 28 de agosto, el presidente Donald Trump reveló que ambos países habían llegado a un entendimiento; cuatro días después, el 2 de septiembre, se firmó en Caracas con la presencia del secretario de Energía estadounidense. Ese acuerdo otorga a Washington control sobre 65.000 millones de barriles de crudo venezolano, poco más de una quinta parte de todas las reservas del país. Aunque ambos negocios nacen del mismo deshielo político que busca reabrir Venezuela, GeoPark no tiene vínculos con Alejandro Betancourt, el empresario investigado por lavado de activos en España y Suiza que aparece como socio en el acuerdo estadounidense.

Los mercados han respondido con entusiasmo. La acción de GeoPark saltó casi 12% el lunes 31 de agosto, tras conocerse un reporte de Bloomberg que revelaba que el acuerdo estaba en marcha. Desde entonces acumula una alza superior al 16%, rondando los 11,5 dólares por acción. La firma de análisis Jefferies mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de 12 dólares, reconociendo el mérito estratégico del plan. Los analistas dividen el proyecto en dos fases: una primera hasta 56.000 barriles diarios que depende solo de reactivar pozos existentes, y una segunda que requeriría que Venezuela realmente se normalice políticamente.

Pero la operación también genera tensiones. Jefferies advierte que el costo para los accionistas minoritarios es alto: cada uno se queda con una porción más pequeña del negocio aunque no haya vendido sus acciones, un fenómeno conocido como dilución de capital. Remi Stellian, profesor de economía de la Universidad Javeriana, ve en el movimiento una forma de diversificar el riesgo del imperio Gilinski, sumando energía a un portafolio que ya es vasto. Pero también enumera los riesgos reales: los sobrecostos en la reactivación de una infraestructura que pasó años sin mantenimiento; el plazo de 120 días para obtener el permiso de Estados Unidos, sin el cual GeoPark no puede operar legalmente; y la complejidad de ejecutar sin errores costosos un proyecto que demandará inversiones de unos 6.800 millones de dólares durante los 25 años del contrato.

Felipe Bayón, expresidente de Ecopetrol y actual director de GeoPark, ve la reactivación venezolana como una oportunidad que va más allá de su propia compañía. Para él, el proyecto podría abrir puertas a otras empresas colombianas de bienes y servicios que buscan expandirse en la región. La pregunta que permanece abierta es si la normalización política de Venezuela será lo suficientemente sólida y duradera como para que una inversión de esta magnitud llegue a su madurez.