El dólar cae a mínimos de mayo; peso colombiano, real y peso mexicano lideran en Latinoamérica

El dólar atraviesa su peor semana desde agosto, y esa debilidad ha abierto una ventana de oportunidad para las monedas de América Latina. El índice del dólar, conocido como DXY, ha caído 0,82% durante la semana y ha tocado sus niveles más bajos desde mayo. Detrás de este retroceso hay dos fuerzas convergentes: las expectativas cada vez más bajas de que la Reserva Federal siga subiendo tasas de interés, y un anuncio del Tesoro estadounidense sobre recompras de deuda de largo plazo que ha presionado los rendimientos hacia abajo.

En América Latina, el movimiento ha sido marcado. El peso colombiano encabeza el avance regional con una ganancia de 2,89% en la semana, consolidándose como la moneda más fuerte del mundo en lo que va del año. Le sigue el real brasileño, que ha ganado 1,16%, y el peso mexicano, con un avance de 0,67%. Otras divisas de la región—el peso dominicano, el uruguayo, el sol peruano y el guaraní paraguayo—también se han fortalecido. Lo que une a estos movimientos es una combinación de factores: la debilidad del dólar actúa como viento de cola, pero las altas tasas de interés locales y los flujos de carry trade amplifican el movimiento.

El peso colombiano es el caso más ilustrativo. Con una tasa de política monetaria en 12% y una inflación de 6,1% en junio, el diferencial frente a Estados Unidos es lo suficientemente atractivo como para que los inversionistas busquen rendimiento en activos denominados en pesos. Esa demanda refuerza la moneda cuando el dólar pierde terreno. Brasil opera con una lógica similar: su tasa Selic se sitúa en 14%, después de cuatro recortes consecutivos, lo que mantiene uno de los diferenciales de tasas más elevados entre las grandes economías. A esto se suma un superávit comercial que proporciona otra fuente de respaldo. México, por su parte, ha visto su peso apreciarse más de 5% durante 2026, alcanzando niveles no vistos desde 2024, mientras Banxico mantiene su tasa de referencia en 6,50%.

Los analistas ven en esto algo más profundo que un movimiento coyuntural. Felipe Barragán, de Pepperstone, señala que el rol tradicional del dólar como cobertura de portafolio o refugio financiero está siendo cuestionado abiertamente. Cuando la fuente de estrés es la propia política de Washington, el dólar pierde su función de refugio. Esa debilidad se ha convertido en un catalizador para las divisas, materias primas y activos emergentes. Janneth Quiroz, directora de Análisis Económico de Monex, subraya que el carry trade sigue siendo un elemento importante para explicar la fortaleza del peso mexicano, complementado por la liquidez del mercado y una volatilidad contenida.

Citi ha reducido su previsión a tres meses para el DXY de 102,12 a 98,34, considerando que las mayores recompras del Tesoro añaden presión sobre la moneda mediante menores rendimientos estadounidenses. Sin embargo, la persistencia de esta debilidad dependerá en gran medida de lo que ocurra en los mercados de deuda estadounidenses. Michael Hartnett, estratega de Bank of America, anticipa una caída adicional de la moneda si el secretario del Tesoro, Scott Bessent, no logra llevar el rendimiento a 30 años por debajo del 5%. El viernes, ese rendimiento rondaba el 5,2%.

Lo que viene dependerá de factores que están fuera del control de América Latina. Las expectativas sobre la Fed, el comportamiento de los rendimientos del Tesoro y las recompras de deuda seguirán marcando la trayectoria del dólar. Mientras tanto, las tasas locales y los riesgos propios de cada economía determinarán cuánto pueden conservar las monedas latinoamericanas de este impulso que, por ahora, las ha puesto en el centro de la atención de los mercados globales.