El cobre sube un 15% en 2026 por temor a escasez y se consolida como motor del sector minero

El cobre ha protagonizado una de las historias más curiosas de los mercados financieros en 2026. El metal que comenzó el año cotizando a 12.500 dólares por tonelada saltó a más de 14.000 en mayo y ahora toca máximos históricos. Bank of America proyecta que superará los 15.000 dólares en 2027. Pero lo extraño no es que suba: es por qué sube, y esa razón revela algo incómodo sobre cómo funcionan realmente los mercados globales.

La minería, los metales y los productos forestales conforman el segmento que más ha ganado valor en el Stoxx 600 —el índice de las 600 mayores empresas europeas— con un avance del 30% en los primeros ocho meses del año. El sector energético le pisa los talones con un 29%, impulsado por las petroleras y gasistas que se benefician de los bloqueos recurrentes del estrecho de Ormuz en el contexto de la guerra en Irán. Mientras tanto, farmacéuticas, inmobiliarias y compañías de viajes y ocio languidecen con avances de apenas 0,5% a 0,8%. El cobre, sin embargo, se ha convertido en el verdadero motor de la minería.

Lo que hace fascinante esta historia es que el miedo a la escasez de cobre no nace de un aumento en la demanda. Bank of America estima que la demanda china de metales apenas crecerá un 0,5% en 2026, el ritmo más lento desde 1988. China, el mayor consumidor mundial de cobre, está prácticamente inmóvil. Entonces, ¿de dónde viene la tensión? De la oferta, pero no de la forma que uno esperaría.

Estados Unidos está importando cobre refinado muy por encima de sus necesidades actuales. El motivo es preventivo: el presidente Donald Trump ha amenazado con establecer aranceles sobre el metal, y el país está acumulando reservas estratégicas para protegerse de un posible escenario de restricciones comerciales. Carsten Menke, analista de Julius Baer, lo explica con claridad: Estados Unidos está agotando las existencias globales de cobre al llenar sus almacenes, lo que a su vez ha impulsado los precios hacia máximos históricos. Es un círculo vicioso creado por la incertidumbre política.

Menke es cauteloso sobre lo que esto significa. Sostiene que la actual escasez de cobre en el mercado es artificial. Los precios, en su opinión, volverán a niveles más prudentes en el medio plazo una vez que la tensión se disipe. Lale Akoner, analista global de eToro, comparte esta lectura: la tensión en el mercado de cobre está fundamentada en la lucha por las reservas, no en una falta real de metal o un exceso genuino de demanda. Ambos analistas apuntan al mismo culpable: la estrategia estadounidense de acumulación.

Akoner va más allá y lanza una advertencia que toca el corazón del asunto. La política arancelaria de Trump será lo que determine el próximo movimiento del precio del cobre. Si Trump implementa los aranceles, los precios podrían dispararse aún más. Si no lo hace, o si negocia una solución, la tensión artificial podría evaporarse y los precios normalizarse. Todo depende de decisiones políticas que aún no se han tomado.

Bank of America ha identificado al cobre como el nuevo centro de gravedad del sector minero europeo. El banco le otorga un peso creciente tanto en el impulso de beneficios como en las decisiones de inversión de las principales compañías mineras. Esto es significativo porque refleja cómo un metal industrial, impulsado por temores geopolíticos y acumulación estratégica, se ha convertido en el factor determinante de rentabilidad para todo un sector. La minería europea está apostando al cobre, y el cobre está apostando a que la incertidumbre política estadounidense persista.