El BCRA baja del 25% al 22% la tasa de la rueda de simultáneas en plena calma cambiaria

El Banco Central bajó de 25% a 22% la tasa de la rueda de simultáneas de BYMA, el instrumento que había usado para poner un piso a los rendimientos en pesos durante los días de mayor volatilidad del dólar. Ese período llegó después del fin de las LEFI y en la previa electoral. El mismo día, el dólar mayorista retrocedía 0,5% y se ubicaba en $1.451 por unidad.

La decisión se lee como una señal de comodidad de Santiago Bausili, titular del BCRA, frente al repunte de la demanda de dinero. También indica que no teme, al menos en lo inmediato, una estabilidad del dólar cerca del techo de la banda de flotación. Bausili definió el recorte como una respuesta directa a la mayor tenencia de pesos en manos de los agentes económicos.

El punto de partida fueron unas semanas de inquietud por la escalada del dólar y por la pérdida de herramientas habituales como las LEFI. Eso llevó al Banco Central a intervenir en la microestructura del mercado. Con los instrumentos que tenía a mano, fijó una barrera sobre los miles de millones de pesos colocados en la plaza de corto plazo. Durante la transición electoral defendió un nivel mínimo de tasa para anclar las expectativas de los operadores.

Ese piso quedó atrás. Según el relato de la plaza, las tasas en pesos ya habían caído más de 20 puntos después de las elecciones, y varios agentes recibieron la baja como una oportunidad para ajustar sus carteras. Una tasa de referencia menor comprime los rendimientos de los títulos públicos y abre espacio para que los retornos en pesos vuelvan a moverse según las señales de política monetaria.

El efecto se traslada rápido a otros instrumentos. La caución y los repos ajustan sus rendimientos en el mismo sentido, con impacto en los balances de bancos, aseguradoras y fondos comunes de inversión. Los analistas señalan que, con tasas en descenso, el mayor volumen operado en deuda y en instrumentos de corto plazo ayuda a recomponer la liquidez en manos privadas. También se notó en la curva de bonos soberanos en pesos y en los corporativos, con spreads más comprimidos en los títulos más negociados.

Para el sector privado, la lectura es que mejora el acceso al financiamiento. La banca local comenzó a ajustar su oferta de préstamos, y el cambio alcanza a grandes empresas, pymes y familias que buscan financiar consumo o capital de trabajo. El objetivo declarado de la gestión es reactivar el crédito en la economía real, tras un largo tramo dominado por operaciones cortas y tasas altas. En el mercado secundario de letras y pagarés, los gestores de fondos y las entidades financieras reevalúan su exposición al riesgo de tasa, y algunos apuestan a más colocaciones en activos privados.

Según la visión mayoritaria en la plaza, el tipo de cambio se mantuvo estable dentro del rango fijado por el Gobierno. Eso dio margen para bajar el costo financiero sin mayor presión sobre las reservas.

El sector financiero espera que la tendencia siga mientras la demanda de pesos no muestre desvíos. El BCRA seguirá monitoreando colocaciones y flujos de fondos, y podría volver a intervenir si las condiciones macroeconómicas lo exigen. La evolución dependerá de la dinámica global, de los precios y de la política cambiaria.