Num momento em que o dólar disparou e as previsões de inflação ultrapassam o teto da meta, o Banco Central brasileiro decidiu manter a Selic em 13,75% e interromper o ciclo de cortes. A decisão revela uma lição antiga da economia: o preço do dinheiro só recua quando a confiança na responsabilidade fiscal se firma, e essa confiança não se decreta, se constrói com tempo e gestos repetidos. Enquanto isso, o custo dos juros altos já se faz sentir na atividade e nas famílias endividadas.
Copom sinaliza juros altos por mais tempo para conter inflação pressionada por petróleo, câmbio e fiscal
Alta inadimplência e desaceleração da atividade econômica, com projeções de queda do PIB, segundo a economista Carla Beni.
Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho
Mark
Qual é a mensagem central da ata?
Mimi
Que a Selic de 13,75% vai ficar alta por mais tempo. O Copom interrompeu os cortes que vinham desde março e disse que a inflação esperada piorou.
Mark
Quão acima da meta estamos?
Mimi
O Focus projeta 5,2% para 2026 e 4,9% para 2027, ambos acima do teto de 4,5%.
Luke
Vale lembrar que o Focus é uma pesquisa com agentes do mercado, não uma previsão do BC.
Mimi
Correto. Mas o BC cita a piora dessas expectativas como motivo para a cautela.
Mark
E as causas?
Mimi
Petróleo por conflitos no Oriente Médio, El Niño, o fim da escala 6x1 sobre custos do trabalho e o câmbio, com dólar a R$ 5,58.
Luke
A reportagem não quantifica o peso de cada fator. Sabemos a lista, não a proporção.
Mark
E o lado fiscal?
Mimi
O BC liga cortes futuros a medidas objetivas de controle de gastos. A dívida subiu 11 pontos percentuais em quatro anos.
Luke
Padovani fala em confiança, mas não há no texto uma medida concreta anunciada nem prazo para o corte. Isso segue em aberto.
Der Puls
- O dólar fechou em R$ 5,58, o maior patamar desde julho de 2025, após uma alta de quase 12% em apenas duas semanas.
- As projeções de inflação de 5,2% para 2026 e 4,9% para 2027 ultrapassam o teto de 4,5%, acendendo o alerta no mercado.
- O Copom interrompeu o ciclo de cortes da Selic iniciado em março e sinalizou que os juros permanecerão altos por mais tempo.
- A redução dos juros agora depende de medidas fiscais concretas do governo, enquanto a inadimplência cresce e a economia desacelera.
Num momento em que o dólar disparou e as previsões de inflação ultrapassam o teto da meta, o Banco Central brasileiro decidiu manter a Selic em 13,75% e interromper o ciclo de cortes. A decisão revela uma lição antiga da economia: o preço do dinheiro só recua quando a confiança na responsabilidade fiscal se firma, e essa confiança não se decreta, se constrói com tempo e gestos repetidos. Enquanto isso, o custo dos juros altos já se faz sentir na atividade e nas famílias endividadas.
Nesta terça-feira (10), o dólar fechou a R$ 5,58, o maior valor desde julho de 2025, depois que a inflação nos Estados Unidos veio acima do esperado. Em duas semanas, a moeda americana acumulou alta de quase 12%. Esse movimento ajuda a entender o recado da ata do Copom: para segurar os preços, o Banco Central avalia que os juros precisarão ficar elevados por mais tempo.
Na última reunião, o Comitê de Política Monetária manteve a Selic em 13,75% e encerrou o ciclo de cortes iniciado em março. Foi o primeiro encontro após a reeleição do presidente Lula, e a ata aponta uma piora clara nas expectativas de inflação. O Focus projeta 5,2% para 2026 e 4,9% para 2027, ambos acima do teto de 4,5%. O BC cita o petróleo mais caro, o El Niño, o fim da escala 6x1 e a desvalorização do real como causas principais.
A economista Carla Beni, da FGV, lembra que os juros altos encarecem o crédito, freiam o consumo e o investimento. Depois de quatro anos de Selic em dois dígitos, o país vê a atividade recuar e a inadimplência subir. Para o economista Roberto Padovani, do BV, a chave é a confiança: se o mercado enxergar uma equipe com agenda de estabilização fiscal e apoio político, a dívida se estabiliza e abre-se espaço para cortar juros.
O presidente do BC, Gabriel Galípolo, reforçou que a queda duradoura do risco percebido sobre o Brasil exige um longo período sem choques negativos. Credibilidade, disse ele, se constrói com o tempo e com demonstrações repetidas. Por ora, o caminho dos juros depende menos de datas no calendário do Copom e mais dos sinais fiscais que o governo enviar nos próximos meses.
Nesta terça-feira (10), o dólar fechou a R$ 5,58, o maior valor desde julho de 2025, depois que a inflação nos Estados Unidos veio acima do esperado. Em duas semanas, a moeda americana acumulou alta de quase 12%. O número ajuda a entender o tom da ata do Copom, divulgada nesta semana: para o Banco Central, será preciso manter os juros elevados por mais tempo para segurar os preços.
Na reunião da semana passada, o Comitê de Política Monetária manteve a Selic em 13,75%. Com isso, interrompeu o ciclo de cortes iniciado em março. Foi o primeiro encontro do colegiado depois da reeleição do presidente Lula. A ata detalha o raciocínio e aponta uma clara piora nas expectativas de inflação.
O último Relatório Focus, que reúne estimativas de instituições financeiras, consultorias e corretoras, projeta inflação de 5,2% para 2026 e de 4,9% para 2027. As duas projeções ficam acima do teto da meta, de 4,5%. O BC enumera quatro razões principais: o petróleo mais caro, por causa dos conflitos no Oriente Médio; os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia; o impacto do fim da escala 6x1 sobre os custos do trabalho; e a depreciação do real frente ao dólar.
A economista Carla Beni, da FGV, afirma que a manutenção dos juros altos contribuiu para desacelerar a economia, já que a Selic influencia o custo do crédito e freia consumo e investimentos. Para ela, depois de quatro anos de Selic em dois dígitos, o país colhe agora projeções de queda do PIB, com atividade em retração e inadimplência muito elevada. Os desafios de 2027, avalia, são grandes. A pergunta que ela deixa é quanto tempo mais será preciso esperar para que o preço do dinheiro, como define a Selic, caia.
O Banco Central também condicionou a redução da taxa básica a medidas objetivas do governo para maior controle dos gastos públicos. A dívida pública cresceu 11 pontos percentuais nos últimos quatro anos. Na ata, o comitê reafirma que o enfraquecimento do esforço de reformas estruturais e da disciplina fiscal, o aumento do crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida têm potencial de elevar a taxa de juros.
Roberto Padovani, economista-chefe do banco BV, diz que a palavra-chave é confiança. Se o mercado entender que há uma nova equipe econômica, com agenda de estabilização fiscal e apoio político, a dinâmica da dívida de médio prazo se estabiliza. Isso reduziria a pressão sobre câmbio e inflação e abriria espaço para cortar juros. Segundo ele, as decisões do BC dependem da confiança dos agentes num quadro fiscal melhor adiante.
O presidente do BC, Gabriel Galípolo, falou em evento da Associação Brasileira de Câmbio, em São Paulo. Disse que a redução duradoura do risco percebido sobre o Brasil só vem após um longo período sem choques negativos. Credibilidade, afirmou, é construída com o tempo, sem atalhos, e exige demonstração recorrente.
O caminho dos juros, portanto, passa menos por uma data no calendário do Copom e mais pelos sinais fiscais que o governo der nos próximos meses.
Bemerkenswerte Zitate
Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho.— Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central
As decisões do Banco Central dependem fundamentalmente da confiança dos agentes em relação a um quadro fiscal melhor no futuro.— Roberto Padovani, economista-chefe do banco BV
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