Carga tributária maior ameaça empresas em cenário de desaceleração, alerta Santander

Ana Paula Vescovi, economista-chefe do Santander, enxerga um Brasil em encruzilhada. A economia cresce, sim, mas a velocidade está caindo. E enquanto o governo tenta fechar as contas públicas, as empresas enfrentam uma pressão cada vez maior: mais impostos, menos fôlego para crescer.

O cenário que Vescovi desenha é claro. Para este ano, o banco projeta um crescimento do PIB próximo a 2%. Em 2024, a previsão cai para 1%. Essa desaceleração não é acidental — é resultado do trabalho de controlar a inflação, que exigiu aperto monetário. Mas quando a economia anda mais devagar, arrecadar fica mais difícil. É como tentar encher um balde que tem um furo cada vez maior.

O ministro da Fazenda quer zerar o déficit primário em 2024. Parece ambicioso? Vescovi é cética. O banco estima um déficit de 0,9% do PIB — não é zero. E aqui está o problema real: não há medidas concretas suficientes para arrecadar o volume que o governo prometeu. Pior ainda, qualquer solução exige aprovação no Congresso, e coordenação política é luxo em Brasília.

A reforma tributária, que o governo apresenta como solução, é mais complicada do que parece. Do ponto de vista técnico, ela é neutra — não aumenta nem diminui a carga total. Mas há um porém. Junto com a reforma, o governo quer ampliar o orçamento de 2024 em até 160 bilhões de reais através de novas medidas de arrecadação. Isso é, na prática, um aumento de carga. E aqui Vescovi toca no ponto que mais a preocupa: empresas conseguem suportar custos maiores quando a economia está desacelerando? Sua resposta é duvidosa.

Vescovi reconhece que a reforma tributária é bem-vinda — ela pode ajudar o país a crescer mais no longo prazo. Mas o timing é ruim. Aumentar impostos quando as empresas ganham menos é receita para aperto ainda maior. É como pedir que alguém aperte o cinto quando já está magro.

Quando o assunto é o Banco Central, Vescovi defende a instituição com firmeza. O presidente Lula reclama dos juros altos e até cogitou acabar com a autonomia do BC. Mas Vescovi lembra que o banco foi criado para combater inflação, não para baixar juros. E a inflação baixa — em torno de 3%, como é a meta — é fundamental para crescimento de longo prazo e distribuição de renda. O Brasil passou mais de 20 anos construindo um sistema de metas de inflação. Jogar isso fora seria um retrocesso.

Sobre a possibilidade de o Brasil recuperar o grau de investimento — aquela classificação que atrai capital estrangeiro — Vescovi é pragmática. Não é questão de ter espaço, é de aproveitar os espaços que existem. Consolidação fiscal, meta de inflação mantida, política monetária comprometida com convergência para a meta, institucionalidade do Banco Central preservada. Tudo isso cria condições favoráveis. Mas ela não promete nada. Não sabe se vai acontecer nesse prazo.