25.000 millones en apuestas bajistas contra SpaceX tras su debut bursátil

Cuando SpaceX llegó a los mercados hace apenas semanas, una parte significativa de Wall Street apostó por su caída. Los operadores especializados en vender acciones que no poseen —una estrategia conocida como posiciones cortas— acumularon apuestas por un valor cercano a los 25.000 millones de dólares contra la compañía aeroespacial de Elon Musk. Representaban aproximadamente el 36% de todas las acciones disponibles para negociar, una proporción extraordinariamente alta que reflejaba las dudas del mercado sobre el precio al que la empresa había salido a bolsa.

Esta acumulación de apuestas bajistas parecía tener lógica. SpaceX había presentado sus primeros resultados como empresa cotizada con gastos en inteligencia artificial superiores a lo que los inversores esperaban, lo que provocó un desplome del 14% el miércoles. Para quienes habían apostado contra la compañía, el momento parecía perfecto: el jueves llegaría el fin del período de bloqueo que impedía a los primeros accionistas vender sus títulos. Históricamente, cuando se liberan grandes volúmenes de acciones después de una salida a bolsa, los precios tienden a caer bajo la presión de la oferta. Los operadores bajistas habían acumulado ganancias latentes superiores a los 9.000 millones de dólares, esperando que la presión continuara.

Pero el jueves trajo una sorpresa. Las acciones de SpaceX cerraron con una ganancia del 6,1%, oscilando entre pequeñas pérdidas y ganancias durante la sesión antes de terminar al alza. Esto sucedió precisamente cuando 911,5 millones de acciones —valoradas en alrededor de 100.000 millones de dólares— quedaban disponibles para negociar por primera vez. El movimiento fue inesperado, especialmente después de la caída del día anterior. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Markets, explicó que los volúmenes elevados de negociación sugerían que algunos de los primeros inversores probablemente vendieron sus posiciones, pero que la subida del precio indicaba que había suficiente demanda para absorber esas ventas sin que el mercado se derrumbara.

Hubo factores que ayudaron a contener la presión bajista. SpaceX cotizaba por debajo de los 135 dólares por acción a los que se había fijado su precio en la oferta pública inicial de junio. Algunos accionistas antiguos probablemente consideraron que vender a estos precios más bajos no era atractivo, especialmente cuando sus acciones estaban en pérdidas. Además, el movimiento al alza desencadenó lo que los analistas llaman un efecto cascada: muchos operadores que habían apostado contra SpaceX esperando que el desbloqueo hundiera el precio se vieron obligados a comprar acciones para cerrar sus posiciones perdedoras. Vey-Sern Ling, director gerente de Union Bancaire Privée, señaló que algunos inversores que estaban cortos antes del vencimiento del período de bloqueo probablemente tuvieron que liquidar posiciones, lo que a su vez ayudó a sostener el precio.

Sin embargo, el alivio de SpaceX es probablemente temporal. La compañía enfrenta un calendario de desbloqueos que los analistas de Bernstein describen como "inusualmente complejo". Mientras que la mayoría de las empresas que salen a bolsa tienen un único período de desbloqueo de aproximadamente 180 días, SpaceX tiene nueve grandes momentos de liberación de acciones. Ya ha pasado el primero. Le quedan ocho más por delante, cada uno potencialmente capaz de ejercer presión bajista sobre el precio. El más significativo llegará en junio de 2027, cuando los 6.400 millones de acciones ordinarias Clase A de Elon Musk podrán comenzar a negociarse. Hasta entonces, los inversores bajistas mantendrán sus apuestas, esperando que en los próximos desbloqueos el mercado no sea tan resiliente como lo fue el jueves.