Wall Street se desploma tras las elecciones: temor a regular los centros de datos golpea a la tecnología

En la mesa de negociación de acciones de Goldman Sachs, los teléfonos no dejaron de sonar este jueves. Eran inversionistas que querían saber hasta dónde podía profundizarse la venta de acciones tecnológicas tras las elecciones legislativas en Estados Unidos. Compradores, casi ninguno. El miércoles había sido una de las sesiones más activas del año para esa mesa; el jueves fue lo contrario.

El detonante, según el relato del mercado, es el temor a que el nuevo mapa político traiga más regulación para los centros de datos, las instalaciones que procesan la información que sostiene la nube y la inteligencia artificial, y que eso reduzca la demanda de semiconductores. Varios de los políticos electos, entre ellos gobernadores, prometieron frenarlos con medidas como moratorias a nuevos proyectos.

Buena parte de la preocupación pasa por Texas, el estado con más centros de datos. Los analistas ven la llegada de Gina Hinojosa a la gobernación como el peor escenario para quienes desarrollan estas instalaciones, que ya lidiaban con una suspensión de aprobaciones bajo Greg Abbott. Hinojosa pidió reiteradamente una moratoria inmediata durante su campaña. Ohsung Kwon, estratega jefe de renta variable de Wells Fargo, dijo a Bloomberg que el mercado empieza a descontar más regulación desde el estado con mayor presencia de estas instalaciones. A eso se sumó la reacción decepcionante a los resultados de Arm Holdings y Qualcomm.

John Flood, responsable de servicios de ejecución de acciones para las Américas en Goldman, escribió a sus clientes que no estaban viendo mucho movimiento comprador. Según su explicación, los inversionistas habían reducido el riesgo antes de los comicios, el repunte del miércoles los sorprendió y los devolvió al mercado, y ahora los fondos de cobertura venden parte de las acciones de grandes empresas de nube que compraron en esa sesión. Los corredores con mucha exposición a minoristas reportan, por segundo día consecutivo, marcados desequilibrios hacia las ventas.

Flood describió además una presión que cruza todo el mercado, con inversionistas usando fondos indexados para reducir exposición. El volumen del SPDR S&P 500 ETF estaba 160 % por encima de su promedio de 20 días; el del Invesco QQQ lo duplicaba y el del VanEck Semiconductor ETF superaba el suyo en 150 %. La negociación de acciones ligadas a memorias DRAM subía 75 %. Lo que empezó como una rotación desde semiconductores se volvió un desplome generalizado: en su punto más bajo, el sector de tecnología de la información cayó hasta 7 %, el Nasdaq 100 perdió 5,9 % y el índice SOX de semiconductores cedió más de 10 %, rumbo a su peor jornada desde marzo de 2020.

No todos leen un cambio de fondo. Christina Jones, del equipo de derivados de acciones de JPMorgan, sostuvo que la rotación responde más al posicionamiento que a los fundamentos, y que solo en tecnología, medios y telecomunicaciones hay una rotación real, con preferencia por empresas grandes, de alta calidad, con financiamiento claro y capacidad de cómputo. Victoria Fernández, de Crossmark Global Holdings, dijo a Bloomberg Radio que las llamadas «neoclouds» reciben el golpe más fuerte, mientras los hiperescaladores se comportan algo mejor.

Hay también argumentos de respaldo. Según Goldman Sachs, el S&P 500 ganó en promedio 15,5 % en los 12 meses posteriores a elecciones legislativas desde 1954, con avances en las 18 ocasiones. Con empresas que suman cerca de tres cuartas partes del valor del S&P 500 ya reportadas, 84 % superó las estimaciones de ganancias y 12 % no las alcanzó.

Entre las acciones individuales, Sunrun subió 3,1 % tras superar las expectativas de ingresos, AppLovin se disparó 29 % con perspectivas superiores al consenso y Cava Group se hundió 12 % por dudas sobre su ritmo. Lo que sigue es ver si Texas convierte las promesas de moratoria en medidas concretas.