Wall Street celebra: S&P 500 marca nuevo récord tras datos de inflación menores

Wall Street despertó a noticias que los inversores llevaban semanas esperando: la inflación estadounidense no aceleró en julio. El índice de precios al productor llegó más débil de lo previsto, y los precios al consumidor subieron apenas un 0,1%, exactamente en línea con lo que los analistas habían proyectado. Esa moderación fue suficiente para que el S&P 500 alcanzara un máximo histórico, impulsado principalmente por las acciones tecnológicas que habían estado bajo presión por temores a que la Reserva Federal mantuviera las tasas de interés elevadas por más tiempo.

Lo que cambió en los mercados fue casi inmediato y medible. Una semana antes, los operadores asignaban una probabilidad del 55% a que la Fed subiera las tasas en el próximo mes. Después de los datos del miércoles, esa probabilidad se desplomó al 34%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron en respuesta, lo que benefició especialmente a las empresas tecnológicas, cuyos modelos de negocio son particularmente sensibles a cambios en las tasas de interés. Cuando el costo del dinero baja, los inversores están dispuestos a pagar más por empresas que prometen ganancias en el futuro.

La Fed misma estaba dividida sobre qué hacer con esta información. Tom Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, argumentó que los datos justificaban mantener las tasas sin cambios, reconociendo que la inflación parecía estar disminuyendo. Pero Beth Hammack, su colega en la Reserva Federal de Cleveland, cuestionó si esa desaceleración sería duradera y reiteró su postura de que las tasas deberían subir. Ambos reconocían que aunque las presiones inflacionarias parecían ceder, existía el riesgo de que algunas de ellas reaparecieran y obligaran a la Fed a endurecer nuevamente su política.

Mientras los índices principales avanzaban, la temporada de reportes trimestrales ofrecía un cuadro más matizado. Cisco Systems cayó 9,8% a pesar de presentar resultados sólidos, porque los analistas habían establecido expectativas tan altas que la realidad no pudo superarlas. Las acciones de Cisco ya habían subido más del 60% en lo que iba del año. Super Micro Computer, en cambio, ganó 4% al reportar resultados del cuarto trimestre fiscal mejores de lo esperado. CoreWeave perdió 1,3% después de superar las previsiones, mientras que Nebius Group cayó 1,5% en circunstancias similares. Arcos Dorados, la franquiciadora latinoamericana de McDonald's, trepó 3% tras reportar ganancias por acción e ingresos superiores a lo anticipado.

Pero debajo de la euforia por los datos de inflación y el rally tecnológico, había una conversación más profunda sobre el futuro de la economía digital. Steve Eisman, el inversor conocido por haber apostado contra el mercado inmobiliario antes de la crisis financiera de 2008, planteó una tesis inquietante en CNBC: el boom de la inteligencia artificial descansa sobre los hombros de apenas dos empresas, OpenAI y Anthropic. Según Eisman, estas dos startups representan aproximadamente el 70% de los ingresos relacionados con IA de Microsoft, Amazon, Alphabet y Oracle. En los negocios de nube de esas compañías, la dependencia es aún más profunda, representando entre el 25% y el 35% de los ingresos totales.

"El futuro de estas enormes compañías, en cierto sentido, es una apuesta a que OpenAI y Anthropic van a tener éxito", dijo Eisman. Pero identificó una amenaza que podría deshacer esa apuesta: China. Los modelos de inteligencia artificial de código abierto desarrollados en China tienen costos significativamente más bajos y, según Eisman, ya están ganando participación de mercado. Si esa tendencia continúa, podría desencadenar una guerra de precios que erosionaría los márgenes de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses que han construido sus estrategias de crecimiento alrededor de la IA. "El talón de Aquiles de toda esta historia es si algo malo les ocurre a Anthropic y OpenAI", concluyó Eisman. "Los modelos abiertos chinos son mucho más baratos. Y si empiezan a ganar una gran parte del mercado, podríamos tener una gran guerra de precios. Y entonces tendríamos un problema".