Outubro encerrou com o Ibovespa em nova alta, aproximando-se de recordes, mas sob a superfície o mês revelou ganhadores e perdedores bem definidos. As siderúrgicas puxaram o movimento com a esperança de que tarifas sobre o aço importado, vendido abaixo do preço justo, finalmente ganhem força, enquanto a Brava Energia e a Hapvida pagaram o preço de incertezas regulatórias e operacionais. É o velho ritmo do mercado: a expectativa de proteção pesa mais, por um tempo, do que os balanços fracos que a sustentam.
Usiminas lidera altas do Ibovespa em outubro com alta de 29%; Brava tem a maior queda do índice
Siderúrgicas sobem apostando em medidas que ainda não saíram do papel
Mark
Por que as siderúrgicas subiram tanto se os resultados foram fracos?
Mimi
Porque o mercado olhou para frente. A expectativa de antidumping pesou mais que o balanço. A Gerdau teve lucro 24% menor, mas o presidente disse ver progresso concreto no governo.
Luke
Vale separar: é expectativa, não decisão. As medidas ainda não foram aplicadas ao aço mais relevante.
Mark
E quem ganharia mais?
Mimi
Pelo Morgan Stanley, a Usiminas, com cerca de 75% do portfólio exposto. A CSN teria 60% e a Gerdau só 7%.
Luke
Esses percentuais são estimativa de um banco, não dado oficial.
Mark
E a Brava, o que pesou?
Mimi
Petróleo em queda no mês e a MP 1.304, aprovada na quinta-feira.
Luke
O texto admite que não há clareza sobre o efeito da MP para petroleiras. A queda de 18,23% é fato; a causa é interpretação.
Mark
Com a Hapvida é parecido?
Mimi
Sim. Nenhum evento direto explica a queda de 11,84%; o Itaú BBA liga ao dado da ANS e à rentabilidade.
Luke
Ou seja, é a leitura de um banco sobre o humor dos investidores.
Il Polso
- A Usiminas disparou 29,16% e a CSN subiu quase 15%, impulsionadas pela expectativa de medidas antidumping sobre o aço importado.
- Gerdau viu seu lucro cair quase 24% no terceiro trimestre, com a margem brasileira no menor nível em dez anos, mesmo com a ação em alta.
- A Brava Energia despencou 18,23% após a aprovação da MP 1.304 pelo Congresso, que mexe na base de cálculo dos royalties de petróleo e gás.
- A Hapvida perdeu 11,84% sem fato direto, pressionada por dados de perda de beneficiários e temores de sinistralidade mais alta.
- O desfecho depende agora da sanção ou veto presidencial à MP 1.304 e de o governo transformar em tarifas efetivas a promessa de proteção ao aço.
Outubro encerrou com o Ibovespa em nova alta, aproximando-se de recordes, mas sob a superfície o mês revelou ganhadores e perdedores bem definidos. As siderúrgicas puxaram o movimento com a esperança de que tarifas sobre o aço importado, vendido abaixo do preço justo, finalmente ganhem força, enquanto a Brava Energia e a Hapvida pagaram o preço de incertezas regulatórias e operacionais. É o velho ritmo do mercado: a expectativa de proteção pesa mais, por um tempo, do que os balanços fracos que a sustentam.
O Ibovespa fechou outubro com alta de 2,26%, encostando em novos recordes de fechamento e se aproximando dos 150 mil pontos. Mas, por baixo da média, o mês separou com nitidez quem subiu de quem afundou: dez ações ganharam mais de 10%, e apenas quatro perderam tanto.
As siderúrgicas lideraram a festa. A Usiminas saltou 29,16%, a CSN avançou 14,98% e a Metalúrgica Gerdau subiu 13,74%, todas apostando em medidas antidumping, tarifas contra importações vendidas a preços artificialmente baixos. Analistas viram nos sinais do governo a prevalência de critérios técnicos, e a Usiminas apareceu como a grande beneficiada, por ter a maior parte do portfólio exposta aos produtos investigados.
O paradoxo é que a alta veio apesar de resultados fracos. A Gerdau teve lucro ajustado de R$ 1,1 bilhão no terceiro trimestre, queda de quase 24%, e seu presidente reconheceu que boa parte da produção nacional dá prejuízo. Ainda assim, ele enxergou progresso: técnicos do governo já procuram o setor para avaliar dados.
Nas quedas, a Brava Energia perdeu 18,23%, pressionada pela MP 1.304, que mexe nos royalties de petróleo e gás, e por um petróleo que terminou o mês em baixa. A Hapvida recuou 11,84% sem um fato específico, ferida por dados de perda de beneficiários e pelo temor de sinistralidade mais alta, embora analistas ainda a considerem atraente.
Agora, o mercado aguarda duas definições: a sanção ou veto da MP 1.304 e a transformação, enfim, da promessa antidumping em tarifas reais sobre o aço.
O Ibovespa fechou outubro com alta de 2,26%, mais um mês no azul, e registrou novos recordes de fechamento, cada vez mais perto dos 150 mil pontos. Por baixo do índice, porém, o mês teve vencedores e perdedores bem definidos: dez ações subiram mais de 10% e apenas quatro caíram mais de 10%.
O grupo das altas foi liderado pelas siderúrgicas. Entre as dez que passaram dos 10% estão Usiminas (USIM5), WEG (WEGE3), CSN (CSNA3), Metalúrgica Gerdau (GOAU4), Cogna (COGN3), Hypera (HYPE3), Vale (VALE3), Gerdau (GGBR4), Yduqs (YDUQ3) e RD Saúde (RADL3). A Usiminas saltou 29,16%, a CSN avançou 14,98% e a Metalúrgica Gerdau, 13,74%. Do outro lado, ficaram Brava Energia (BRAV3), Hapvida (HAPV3), Magazine Luiza (MGLU3) e GPA (PCAR3).
O motor das siderúrgicas foi a expectativa de medidas antidumping, tarifas sobre produtos importados vendidos a preços artificialmente baixos. Analistas observaram que, depois de tarifas e cotas se mostrarem ineficazes, a renovação das medidas sobre chapas grossas sugere, na leitura do BBI, que critérios técnicos estão prevalecendo, o que aumenta a chance de novas medidas sobre produtos mais relevantes. O Morgan Stanley estimou que a Usiminas seria a maior beneficiada, com cerca de 75% do portfólio exposto aos produtos sob investigação, seguida pela CSN, com 60%, embora o minério de ferro atenue o efeito. A Gerdau, com 7%, seria a menos favorecida. O Bradesco BBI também apontou a Usiminas como principal beneficiária.
A alta veio apesar de resultados fracos, sobretudo nas operações brasileiras. A Gerdau divulgou no fim do mês lucro líquido ajustado de R$ 1,1 bilhão no terceiro trimestre, queda de quase 24% sobre um ano antes, e Ebitda ajustado de R$ 2,7 bilhões, recuo de 9,2%. Segundo o Goldman Sachs, a América do Norte respondeu por mais de 60% do Ebitda, enquanto a margem no Brasil caiu a 10%, o menor nível em dez anos. O presidente-executivo, Gustavo Werneck, disse que boa parte da produção de aço no país dá prejuízo, pressionada pelas importações, mas mostrou-se mais otimista com ações do governo: o antidumping demora demais, afirmou, porém há progresso. O vice-presidente financeiro, Rafael Japur, disse ver de forma concreta técnicos do governo procurando as siderúrgicas para avaliar dados do setor.
A WEG subiu 17,63% depois do balanço do terceiro trimestre, divulgado em 22 de outubro: números ainda fracos, mas em linha com o esperado, com alguns sinais de recuperação. O Bradesco BBI elevou o preço-alvo de R$ 44 para R$ 46, projetando crescimento de 7% em 2026 ajustado pelo câmbio, mas manteve recomendação neutra, citando valuation exigente e margem estimada em 21,5%. O Itaú BBA manteve outperform, com alvo de R$ 50. A Cogna avançou 12,99%; segundo a Refinitiv, 4 analistas recomendam compra, 6 manutenção e 1 venda. O BBI a elegeu sua preferida do setor após reunião com CEO e CFO, e o BTG Pactual espera resultados sólidos no balanço de 6 de novembro.
Nas quedas, a Brava Energia teve a maior do índice, com recuo de 18,23%. O petróleo terminou o mês com perda de cerca de 2%, apesar da alta na sexta-feira, 31, ligada a relatos de possível ataque dos EUA à Venezuela. Os investidores também precificaram a MP 1.304, aprovada pelo Congresso na quinta-feira, 30, parte de uma reforma mais ampla do setor elétrico, que altera a base de cálculo dos royalties de petróleo, gás e condensados. Mesmo sem clareza sobre os efeitos, a Brava foi atingida.
A Hapvida caiu 11,84%, sem fato direto que explique o movimento. As expectativas pioraram após dados da ANS sobre a base de beneficiários, que mostraram perda líquida de 6.000 em julho, e por temores de pressão na rentabilidade com mais frequência de uso e novas unidades. O Itaú BBA projeta sinistralidade de 71,6% no terceiro trimestre, alta de 60 pontos-base, mas ainda considera a ação atraente, a 8 vezes o lucro de 2026.
O que acompanhar agora: a MP 1.304 segue para sanção ou veto presidencial, e resta saber se as medidas antidumping ao aço saem do papel.
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Demora demais a aplicar medidas antidumping, mas temos visto progresso e é uma das possibilidades que enxergamos como mais concretas.— Gustavo Werneck, presidente-executivo da Gerdau
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