Ue apre infrazioni su Pir e obbligazioni: Italia in fuorigioco su fisco e risparmio

Bruxelles ha aperto il fuoco su due pilastri della politica fiscale italiana sul risparmio. La Commissione europea ha avviato procedure di infrazione contro l'Italia per il regime di favore accordato ai Piani individuali di risparmio e per il trattamento tributario delle obbligazioni, ritenendo entrambi gli strumenti ostacoli ingiustificati alla libera circolazione dei capitali nel mercato unico europeo.

I Pir rappresentano uno strumento di investimento che consente ai risparmiatori italiani di accumulare ricchezza senza pagare tasse sui redditi generati. Il meccanismo funziona con regole precise: almeno il 70 per cento del portafoglio deve essere investito in azioni e obbligazioni di società italiane, e il denaro deve restare vincolato per un minimo di cinque anni. Bruxelles contesta che questa struttura scoraggia i residenti italiani dall'investire in società di altri Stati membri, limitando di fatto la loro capacità di diversificare gli investimenti all'interno dell'Ue. La conseguenza, secondo la Commissione, è una frammentazione dei mercati dei capitali europei: le società non italiane trovano più difficile attrarre investimenti transfrontalieri dall'Italia. Lo stesso rilievo è stato mosso alla Slovenia per i suoi conti individuali di investimento.

Sulla questione delle obbligazioni, il problema è di natura diversa ma altrettanto rilevante. La legislazione fiscale italiana prevede che gli interessi e i redditi derivanti da obbligazioni italiane siano soggetti a ritenuta alla fonte. Tuttavia, alcuni investitori non residenti possono beneficiare di un'esenzione, ma solo a condizioni molto specifiche: le obbligazioni devono essere depositate presso un intermediario finanziario residente in Italia, oppure presso la stabile organizzazione italiana di un intermediario straniero, o ancora presso un intermediario non residente che abbia nominato un rappresentante fiscale italiano. Queste restrizioni rendono i servizi di custodia e amministrazione forniti da intermediari stabiliti in altri Stati membri dell'Ue o nello Spazio economico europeo significativamente meno attraenti rispetto ai servizi equivalenti offerti da intermediari italiani. Il risultato è che gli investitori non residenti sono scoraggiati dall'utilizzare intermediari stranieri, creando una barriera di fatto al mercato unico.

La Commissione ha inquadrato questa azione nel contesto più ampio della sua strategia per rimuovere gli ostacoli nel mercato unico. L'iniziativa rientra in undici aree prioritarie identificate nella comunicazione "Un regolamento Ue più semplice, più chiaro e meglio applicato" e nella strategia del 2025 sulla "Unione dei risparmi e degli investimenti", volta a promuovere la ricchezza dei cittadini e la competitività economica dell'Ue.

L'Italia ha ricevuto una lettera di messa in mora per entrambe le infrazioni e dispone di due mesi per rispondere e rimediare alle carenze segnalate. Se la risposta non risulterà soddisfacente, la Commissione potrà procedere all'emissione di un parere motivato, il passo successivo verso una possibile condanna della Corte di giustizia dell'Ue. Il governo italiano dovrà ora decidere se modificare la legislazione sui Pir e sulle obbligazioni per conformarsi alle regole europee, oppure se controbattere le contestazioni di Bruxelles con argomenti legali e economici.