The board's rejection signals the real bidding war may only be beginning
Em algum ponto entre a ambição e o valor justo, duas das maiores empresas de entrega do mundo se encontram diante de uma porta que ainda não se abriu. A Uber, após silenciosamente tornar-se a maior acionista da Delivery Hero com 19,5% das ações, formalizou uma proposta de aquisição de €10 bilhões que o conselho alemão recusou sem cerimônia — sinalizando que o preço do poder na Europa ainda está sendo negociado. Com a DoorDash também rondando os ativos da companhia, o que parece uma rejeição pode ser, na verdade, o início de um leilão.
- A Uber ofereceu €33 por ação pela Delivery Hero e saiu de mãos vazias — o conselho rejeitou a proposta sem abrir espaço para contraproposta pública.
- Acionistas da Delivery Hero se recusam a vender abaixo de €40 por ação, criando uma lacuna de pelo menos €3 bilhões entre oferta e expectativa.
- A DoorDash emerge como rival concreta: o CEO Tony Xu já contactou a presidente do conselho e a empresa avalia tanto ativos regionais quanto uma oferta total de aquisição.
- A Uber triplicou sua participação na Delivery Hero em poucos dias, chegando a 19,5%, mas mantém um teto autoimposto de 30% para evitar uma oferta obrigatória a todos os acionistas.
- O mercado europeu de entrega de alimentos entra em compasso de espera: a rejeição inicial sugere que a guerra de lances verdadeira ainda está por começar.
A Uber chegou a Oslo com uma oferta de dez bilhões de euros e voltou sem acordo. O CEO Dara Khosrowshahi se reuniu pessoalmente com Kristin Skogen Lund, presidente do conselho de supervisão da Delivery Hero, para apresentar uma proposta de €33 por ação — que foi recusada pelo conselho no mesmo fim de semana. Em nota lacônica, a empresa alemã reconheceu a oferta e sinalizou que seguirá com sua própria revisão estratégica.
A movimentação não foi improvisada. Dias antes, a Uber havia quase triplicado sua participação na Delivery Hero, saltando de cerca de 7% para 19,5% das ações e tornando-se a maior acionista individual da companhia. Apesar dessa posição de influência, o conselho não cedeu. Em documentos regulatórios, a Uber indicou que poderia adquirir mais ações, mas que não pretendia ultrapassar os 30% — limite que obrigaria uma oferta formal a todos os demais acionistas.
A Uber, porém, não está sozinha na disputa. A DoorDash também demonstrou interesse, com seu CEO Tony Xu já em contato com a liderança da Delivery Hero. A empresa americana avalia tanto a compra das operações no Oriente Médio quanto uma oferta de aquisição total. Ambas as companhias têm conversado ativamente com acionistas sobre a compra de participações.
Os investidores, por sua vez, parecem dispostos a esperar por um preço melhor. Fontes ouvidas pelo Financial Times indicam que vários acionistas não aceitariam menos de €40 por ação — o que elevaria a avaliação da Delivery Hero a cerca de €13 bilhões, um prêmio de 19% sobre o fechamento da sexta-feira. Diante desse cenário, a oferta de €33 da Uber parece menos uma proposta final e mais o primeiro lance de uma negociação que ainda tem muito chão pela frente.
Uber walked into negotiations with a ten-billion-euro offer and walked out empty-handed. The American ride-sharing giant had proposed to buy Delivery Hero, the German food delivery company, at 33 euros per share—a bid the company's board rejected outright on Saturday. The proposal came after Uber's CEO Dara Khosrowshahi traveled to Oslo to meet with Kristin Skogen Lund, chair of Delivery Hero's supervisory board, and lay out the terms directly.
The timing of the bid was not accidental. Just days earlier, Uber had quietly doubled down on its European ambitions by nearly tripling its stake in Delivery Hero, pushing from roughly 7 percent to 19.5 percent of the company's shares. That move made Uber the single largest shareholder—a position of leverage that apparently was not enough to sway the board. In a terse statement, Delivery Hero acknowledged the offer but signaled it would remain focused on its own strategic review, offering no hint of what might come next.
Uber had already telegraphed its intentions in regulatory filings earlier in the week. The company said it might acquire additional shares or securities if the opportunity seemed attractive enough, but that it did not plan to exceed 30 percent ownership—a threshold that would trigger a mandatory offer to all other shareholders. That self-imposed ceiling suggested Uber was playing a careful game, building influence without forcing its hand too early.
But Uber is not the only suitor circling. DoorDash, the American competitor, has also been sniffing around Delivery Hero's assets. According to sources who spoke with the Financial Times, DoorDash has been sounding out shareholders about acquiring the company's Middle Eastern operations and is weighing a full takeover bid as well. Tony Xu, DoorDash's CEO, has already been in touch with Delivery Hero's board chair. Both companies have been in active conversations with multiple shareholders about buying stakes in recent days.
The shareholders themselves appear to be holding firm on price. Several current investors told the Financial Times they would not sell below 40 euros per share—a figure that would value the entire company at roughly 13 billion euros and represent a 19 percent premium over where Delivery Hero's stock closed on Friday. At that price, Uber's 33-euro offer looks like an opening bid in a much longer negotiation, not a final word.
What remains unclear is whether either Uber or DoorDash will raise their offers, or whether some other configuration of the deal might emerge. The stakes are substantial. For Uber, acquiring Delivery Hero would represent a major consolidation play in the European food delivery market, shoring up its position against entrenched competitors and expanding its footprint across the continent. For DoorDash, a successful bid would mark an aggressive push into territory where it has less presence. The board's rejection of Uber's initial offer suggests the real bidding war may only be beginning.
Notable Quotes
Delivery Hero acknowledged Uber's indicative proposal of 33 euros per share but said it remains focused on its strategic review process— Delivery Hero statement
The Hearth Conversation Another angle on the story
Why would Uber reject its own leverage here? It became the largest shareholder and still got turned down.
Because the board isn't answerable to the largest shareholder alone—it answers to all shareholders. And those other shareholders smell blood. They know Uber and DoorDash both want this company badly.
So the board is essentially saying the price needs to go higher.
Exactly. Shareholders are already saying they won't budge below 40 euros per share. Uber came in at 33. That's a seven-euro gap, and it signals the board thinks there's more money to be had.
Does DoorDash actually have a shot at this, or is it just noise?
It's real enough that it matters. DoorDash is actively talking to shareholders and exploring the Middle East division. That creates competition, which is exactly what Uber wanted to avoid by building its stake quietly.
What happens if neither of them raises their bid?
Then Delivery Hero stays independent and continues its own strategic review. But that seems unlikely given how much both companies have already invested in this dance.