STMicroelectronics resiste en la Bolsa francesa con ganancia del 84% pese a caída del sector

Mientras el sector de semiconductores europeos se desmorona, STMicroelectronics flota contra la corriente. La empresa francesa ha ganado un 84% en lo que va de año, una cifra que suena casi irreal cuando se considera que el índice Stoxx Europe Total Market Semiconductors ha caído un 40% desde sus máximos de junio. No es una recuperación modesta ni un rebote técnico: es una divergencia radical que ha dejado a la compañía prácticamente sola en la Bolsa francesa, donde casi todos los demás valores tecnológicos están bajo presión.

La inteligencia artificial llegó al mercado con dos historias simultáneas. Primero vino el optimismo desbordante: expectativas astronómicas, ganancias récord para los gigantes del sector, dinero fluyendo sin fin. Luego vino la realidad. Los inversores comenzaron a hacer preguntas incómodas sobre la demanda real, sobre los costes brutales de construir la infraestructura necesaria, sobre la amenaza creciente de la competencia china. El sector entró en una fase de cautela y salidas de capital. STMicroelectronics, sin embargo, se mantuvo firme. Su capitalización bursátil se sitúa en 37.500 millones de euros, y aunque ha caído desde los máximos de junio, cuando superaba el 200% de ganancia anual, sigue siendo una historia de éxito en un mercado que castiga a casi todos los demás.

Lo que distingue a STMicroelectronics es su estructura de negocio. A diferencia de muchos competidores que dependen de fabricantes externos, la empresa francesa controla buena parte de su propia producción, lo que le da flexibilidad para ampliar capacidad sin depender de terceros. Sus alianzas son de peso: Tesla, Apple, Mobileye. Y ocupa una posición de liderazgo en un mercado específico pero crucial: el carburo de silicio, un material fundamental para la electrónica de potencia. Su cartera de productos es diversa —microcontroladores, semiconductores de potencia, sensores, chips analógicos, soluciones de conectividad— lo que le permite vender múltiples componentes a los mismos clientes y maximizar oportunidades de venta cruzada.

Los analistas prácticamente no tienen dudas. Según Bloomberg, el 67% aconseja comprar las acciones. No hay ni una sola recomendación de venta. Goldman Sachs subraya una cartera de pedidos sólida que sugiere demanda firme, con posibilidades de recuperación de márgenes a corto plazo. La demanda vinculada a inteligencia artificial sigue siendo fuerte, y la empresa está en una fase de transición donde sus negocios tradicionales —automoción e industria— se recuperan mientras nuevas oportunidades en centros de datos y electrónica de potencia impulsan el crecimiento.

Pero hay nubes en el horizonte. Jefferies, la firma de análisis, advierte que aunque la demanda de semiconductores se mantiene fuerte, las revisiones al alza de ganancias podrían ser limitadas, lo que podría provocar caídas en el precio de las acciones. La firma estima que el ciclo de semiconductores alcanzará su punto máximo en el cuarto trimestre de 2026. Para STMicroelectronics específicamente, identifica dos limitaciones principales: la falta de capacidad de producción, agravada por retrasos en la puesta en marcha de una planta en Singapur, y una caída de dos dígitos en las ventas a Apple.

Las próximas semanas serán decisivas. STMicroelectronics presentará resultados el 29 de octubre. Para el tercer trimestre, se esperan ventas de 3.710 millones de dólares (3.285 millones de euros) con un margen bruto del 37%. Para el cuarto trimestre, Jefferies anticipa ventas de 3.640 millones y un margen bruto sobre ebitda del 38,3%. La mejora en la facturación probablemente provendrá del segmento óptico vinculado a centros de datos para inteligencia artificial, impulsado por aumentos en capacidad de fotónica de silicio. También se espera fortalecimiento en ventas de microcontroladores y circuitos integrados para transceptores conectables, así como continuación de la recuperación cíclica en chips para sectores industrial y automotriz.

Lo que hace notable a STMicroelectronics no es que sea inmune a los problemas del sector. Es que ha encontrado una manera de prosperar a pesar de ellos. Mientras Francia enfrenta presiones políticas y fiscales que hacen que el 56% de gestores de fondos planee infraponderar el país, esta empresa francesa de semiconductores sigue siendo una de las pocas historias de crecimiento genuino en el mercado europeo. Los próximos resultados dirán si esa fortaleza es sostenible o si es solo una pausa antes de que la realidad del ciclo alcance también a STMicroelectronics.