In un tempo in cui l'economia mondiale oscilla tra rincari energetici e tensioni commerciali, S&P Global Ratings ha scelto di confermare l'Italia a BBB+ con outlook positivo, come a dire che la solidità accumulata negli anni regge ancora. Il giudizio poggia su una storia lunga: dal 2013, anno della crisi del debito sovrano, il Paese registra avanzi ricorrenti nei conti con l'estero, e ora ne raccoglie i frutti. Il futuro non è privo di nubi, perché il petrolio costoso e la concorrenza asiatica erodono i surplus, ma la direzione resta quella di un debito estero netto che dovrebbe scendere sotto
S&P conferma il rating dell'Italia a BBB+ con outlook positivo, citando i surplus delle partite correnti
I surplus si attenueranno, ma la tendenza al surplus dovrebbe persistere
Mark
Partiamo dai fatti: cosa ha deciso S&P?
Mimi
Ha confermato il rating dell'Italia a BBB+, con A-2 a breve termine, e ha mantenuto l'outlook positivo.
Mark
Qual è la ragione principale?
Mimi
La posizione esterna. L'Italia ha surplus delle partite correnti dalla crisi del debito del 2013, e S&P prevede che il debito estero netto ristretto scenda sotto il 150% delle entrate correnti entro il 2028.
Luke
Fermiamoci: quel 150% al 2028 è una previsione dell'agenzia, non un dato acquisito.
Mimi
Giusto. È una proiezione di S&P, e lo stesso testo ammette che nel 2026 l'avanzo sarà indebolito dal petrolio.
Mark
Quindi i surplus non crescono?
Mimi
Si attenuano, per energia cara e concorrenza asiatica, ma S&P si aspetta che la tendenza al surplus resti.
Luke
E sui conti pubblici? Si parla di lenta diminuzione del debito entro il 2028, ma senza cifre.
Mimi
Esatto, nel testo non ci sono numeri sul debito pubblico: solo la direzione attesa.
Mark
Cosa potrebbe cambiare il giudizio?
Mimi
Un deterioramento significativo, per esempio una crisi di fiducia causata da commercio o energia. Al rialzo, più resilienza agli shock o un minor rapporto debito/Pil.
Luke
Nessuna data è indicata per un'eventuale revisione: resta aperto.
Der Puls
- Il rating sovrano italiano resta a BBB+ con outlook positivo, ma ogni rialzo dei prezzi dell'energia riapre la domanda su quanto possa reggere.
- Le importazioni di petrolio nel 2026 assottigliano l'avanzo del conto corrente, mentre i dazi statunitensi mettono alla prova l'export.
- Il settore privato diversificato continua a sostenere i surplus, più lentamente, e il debito pubblico dovrebbe calare gradualmente entro il 2028.
- Un peggioramento di energia, commercio o fiducia di imprese e consumatori potrebbe trasformare la fiducia in un downgrade.
In un tempo in cui l'economia mondiale oscilla tra rincari energetici e tensioni commerciali, S&P Global Ratings ha scelto di confermare l'Italia a BBB+ con outlook positivo, come a dire che la solidità accumulata negli anni regge ancora. Il giudizio poggia su una storia lunga: dal 2013, anno della crisi del debito sovrano, il Paese registra avanzi ricorrenti nei conti con l'estero, e ora ne raccoglie i frutti. Il futuro non è privo di nubi, perché il petrolio costoso e la concorrenza asiatica erodono i surplus, ma la direzione resta quella di un debito estero netto che dovrebbe scendere sotto il 150% delle entrate correnti entro il 2028. È una fiducia prudente, che vive di condizioni: basterà poco perché diventi un giudizio diverso.
S&P Global Ratings ha lasciato invariato il giudizio sull'Italia: BBB+ per il lungo termine, A-2 per il breve, con outlook positivo. La conferma vale sia per il debito in valuta estera sia per quello in valuta locale, e a comunicarla è stata la stessa agenzia.
Il cuore della motivazione sta nei conti con l'estero. S&P si attende un graduale miglioramento della posizione esterna, in linea con una tendenza di lungo periodo, e prevede che il debito estero netto scenda sotto il 150% delle entrate correnti entro il 2028.
Gli ostacoli non mancano. Nel 2026 il costo più alto del petrolio indebolirà l'avanzo di conto corrente, ma l'export di beni, resistito ai dazi americani, tiene in piedi i conti. Dal 2013 l'Italia accumula surplus ricorrenti, e ora ne vede i benefici; questi però dovrebbero attenuarsi per energia cara e pressione asiatica.
L'outlook positivo si regge su un'attesa precisa: il settore privato continuerà a sostenere gli avanzi, seppur più lentamente, e il settore pubblico ridurrà il proprio indebitamento netto, facendo calare lentamente il debito pubblico entro il 2028.
Sul fronte opposto, un downgrade arriverebbe se energia, commercio o bilanci peggiorassero in modo netto rispetto alle previsioni, minando fiducia di consumatori e imprese. Un upgrade, invece, sarebbe possibile se il Paese rafforzasse ulteriormente la propria posizione esterna, reggesse meglio gli shock o riducesse il rapporto tra debito pubblico e Pil.
Da seguire, quindi, l'andamento di energia, concorrenza asiatica e commercio internazionale: saranno loro a decidere se l'outlook positivo diventerà un upgrade o cederà al downgrade.
S&P Global Ratings ha lasciato invariato il giudizio sull'Italia: rating sovrano a lungo termine a BBB+, a breve termine A-2, e outlook che resta positivo. La conferma riguarda sia il debito in valuta estera sia quello in valuta locale, e a darne notizia è stata la stessa agenzia.
Il cuore della motivazione sta nei conti con l'estero. S&P prevede un graduale miglioramento della posizione esterna italiana, in linea con una tendenza di lungo periodo. Il suo indicatore preferito per misurare l'indebitamento verso l'estero è il debito estero netto ristretto, e l'agenzia si attende che scenda sotto il 150% delle entrate del conto corrente entro il 2028.
Il quadro non è privo di ostacoli. S&P riconosce che nel 2026 l'aumento delle importazioni di petrolio indebolirà l'avanzo del conto corrente. Eppure, secondo l'agenzia, la tenuta dei conti è in parte dovuta alla solidità dell'export italiano di beni, che ha resistito nonostante i dazi statunitensi.
L'agenzia legge in questo l'effetto di una tendenza strutturale: l'Italia registra surplus ricorrenti delle partite correnti dall'epoca della crisi del debito sovrano del 2013. Per S&P se ne stanno vedendo ora i benefici. I surplus, però, dovrebbero attenuarsi, per due ragioni indicate dall'agenzia: i prezzi elevati dell'energia e la maggiore pressione competitiva proveniente dall'Asia. La tendenza al surplus, tuttavia, dovrebbe persistere.
L'outlook positivo poggia su un'aspettativa precisa. Nonostante l'incertezza sul commercio internazionale e sui prezzi energetici, il settore privato diversificato dell'Italia continuerà a sostenere gli avanzi, seppur più lentamente. Questo giova alla posizione netta di creditore estero dell'economia rispetto ai partner commerciali globali. Intanto, osserva S&P, il settore pubblico ridurrà gradualmente il proprio indebitamento netto, consentendo una lenta diminuzione del debito pubblico entro il 2028.
L'agenzia indica anche cosa potrebbe cambiare il giudizio. Un abbassamento del rating sarebbe valutato se la situazione economica, esterna o di bilancio dovesse deteriorarsi in modo significativo rispetto alle previsioni. Un esempio: l'incertezza su commercio o energia potrebbe minare in modo notevole la fiducia di consumatori e imprese, insieme alla situazione finanziaria esterna e di bilancio.
Sul versante opposto, un miglioramento del rating è possibile se l'Italia continuerà a rafforzare la propria posizione finanziaria esterna, se l'economia si dimostrerà più resiliente agli shock commerciali e dei prezzi energetici, o se riuscirà a ridurre il rapporto tra debito pubblico e Pil.
Da seguire, dunque, l'andamento di energia, concorrenza asiatica e commercio internazionale: sono le variabili che decideranno se l'outlook positivo si trasformerà in un upgrade o se, in caso di peggioramento, lascerà spazio a un downgrade.
Bemerkenswerte Zitate
Il settore privato diversificato italiano continuerà a sostenere i surplus delle partite correnti, seppur più lentamente.— S&P Global Ratings
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