Nei primi nove mesi del 2026 Snam ha chiuso una stagione in cui la crescita dei ricavi e dell'Ebitda si accompagna a una spesa per investimenti sempre più ampia, a conferma di un modello che costruisce infrastrutture per il futuro del paese. È un passaggio di bilancio che racconta una tensione antica: investire oggi per rendere domani, sostenendo nel frattempo il peso di un debito che cresce. I numeri parlano di un gruppo che mantiene la rotta e lascia intravedere la prossima tappa, quella della chiusura dell'anno.
Snam accelera sugli investimenti: ricavi +10,8% e Ebitda sopra il consensus nei nove mesi 2026
Con 2,31 miliardi già investiti su 2,8 previsti
Mark
Partiamo dal punto centrale: perché questi risultati contano?
Mimi
Perché mostrano una crescita a doppia cifra su ricavi ed Ebitda, con l'Ebitda sopra le attese: 2,4 miliardi contro 2,36 del consensus.
Mark
E gli investimenti?
Mimi
Salgono a 2,31 miliardi, e il piano per l'intero anno ne prevede 2,8. Siamo già a gran parte dell'obiettivo.
Luke
Attenzione però a un dettaglio: il comunicato dà il dato 2025 come 1,76 in un punto e 1,77 in un altro. È una differenza minima, ma va segnalata.
Mark
Il debito è salito. È un problema?
Mimi
Da 17,51 a 18,33 miliardi, soprattutto per il dividendo 2025. Ed è meglio dei 18,68 attesi dagli analisti.
Luke
Giusto, ma il target di fine anno è 18,9 miliardi: significa altri circa 570 milioni di debito da qui a dicembre. Il testo non spiega come sia ripartito.
Mark
E il dividendo?
Mimi
L'acconto 2027 sale del 4% a 0,1257 euro, la stessa percentuale dell'utile netto.
Luke
Quel 4% coincide, ma la fonte non dice che le due cose siano collegate. Lo registriamo come coincidenza numerica, non come relazione dichiarata.
Il Polso
- I ricavi salgono del 10,8% fino a 3,04 miliardi, mentre l'Ebitda supera le attese degli analisti.
- Gli investimenti volano a 2,31 miliardi, un ritmo che impone di spingere la spesa verso i 2,8 miliardi annui.
- L'indebitamento netto sale a 18,33 miliardi, ma resta sotto il consensus di circa 350 milioni.
- L'utile netto cresce solo del 4%, mostrando che la spinta operativa non si traduce ancora pienamente in profitto.
- Snam conferma i target annuali e fissa l'acconto dividendo 2027 a 0,1257 euro per azione, in rialzo del 4%.
Nei primi nove mesi del 2026 Snam ha chiuso una stagione in cui la crescita dei ricavi e dell'Ebitda si accompagna a una spesa per investimenti sempre più ampia, a conferma di un modello che costruisce infrastrutture per il futuro del paese. È un passaggio di bilancio che racconta una tensione antica: investire oggi per rendere domani, sostenendo nel frattempo il peso di un debito che cresce. I numeri parlano di un gruppo che mantiene la rotta e lascia intravedere la prossima tappa, quella della chiusura dell'anno.
Nei primi nove mesi del 2026 Snam ha chiuso i conti con ricavi in crescita del 10,8%, arrivati a 3,04 miliardi di euro. Il margine operativo lordo ha raggiunto 2,4 miliardi, superando di circa 40 milioni le attese degli analisti. L'utile netto è salito del 4%, fermandosi a 1,11 miliardi.
Il punto che il mercato osserva con più attenzione è la spesa in conto capitale, passata da 1,76 a 2,31 miliardi. Le attività operative hanno generato cassa per 2,75 miliardi, più di quanto speso in investimenti. Il debito netto è salito a 18,33 miliardi, soprattutto per il pagamento del dividendo 2025, ma è risultato inferiore alle previsioni di circa 350 milioni.
Agli azionisti è arrivato un segnale di continuità: l'acconto sul dividendo 2027 cresce del 4% a 0,1257 euro per azione. I target 2026 restano confermati, con un Ebitda adjusted oltre 3,1 miliardi e investimenti per 2,8 miliardi. Ora la domanda è quanto il debito si avvicinerà ai 18,9 miliardi previsti entro dicembre.
Nei primi nove mesi del 2026 Snam ha chiuso i conti con numeri in crescita e con un ritmo di spesa in conto capitale nettamente più alto dell'anno prima. I ricavi sono saliti del 10,8% a 3,04 miliardi di euro. Il margine operativo lordo, l'Ebitda, ha raggiunto 2,4 miliardi, con un aumento del 10,6%.
Il dato sull'Ebitda ha un termine di paragone preciso: il consensus degli analisti, pubblicato sul sito della stessa Snam, indicava 2,36 miliardi. Il risultato è quindi superiore alle attese di circa 40 milioni. L'utile netto è cresciuto meno dei ricavi, del 4%, e si è fermato a 1,11 miliardi.
Il capitolo che il mercato guarda con più attenzione è quello degli investimenti. Nei nove mesi sono saliti da 1,76 a 2,31 miliardi di euro. Il comunicato riporta anche la cifra di 1,77 miliardi per lo stesso periodo del 2025, a seconda del passaggio in cui il dato compare: in ogni caso l'aumento supera i 500 milioni. Le attività operative hanno generato cassa per 2,75 miliardi, una somma superiore alla spesa per investimenti.
Sul fronte del debito, a fine settembre 2026 l'indebitamento netto era di 18,33 miliardi, contro i 17,51 miliardi di inizio anno. L'aumento, spiega la società, dipende soprattutto dal pagamento del dividendo 2025. Anche qui il confronto con le attese è favorevole: il consensus degli analisti indicava 18,68 miliardi, quindi il debito è risultato inferiore di circa 350 milioni.
Agli azionisti Snam ha comunicato che l'acconto sul dividendo 2027, cioè la quota di cedola distribuita prima del saldo finale, aumenta del 4% a 0,1257 euro per azione.
Per l'intero esercizio 2026 i target finanziari sono stati confermati. Il management prevede un Ebitda adjusted superiore a 3,1 miliardi e un utile netto adjusted oltre 1,45 miliardi di euro. L'indebitamento finanziario netto è atteso intorno a 18,9 miliardi, con investimenti per 2,8 miliardi. Resta confermata anche la RAB tariffaria, pari a 28,8 miliardi.
Il quadro che ne esce è quello di un gruppo che spende di più, vede salire il debito in linea con quanto programmato e mantiene le promesse sull'anno. Con 2,31 miliardi già investiti su 2,8 previsti, resta da osservare quanto il debito si avvicinerà ai 18,9 miliardi stimati entro dicembre.
Citazioni salienti
Il management prevede un Ebitda adjusted superiore a 3,1 miliardi e un utile netto adjusted oltre 1,45 miliardi per il 2026.— Snam, comunicato sui nove mesi 2026 (parafrasi)
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