Sinais de auxílio emergencial assustam mercado: dólar sobe 0,95% e Bolsa cai 1,1%

Na quinta-feira, 21 de janeiro de 2021, o mercado financeiro brasileiro acordou para uma notícia que o deixaria em pânico pelo resto do dia. Rodrigo Pacheco, senador mineiro candidato à presidência do Senado com apoio do presidente Jair Bolsonaro, havia declarado à agência Bloomberg que o país teria de "sacrificar algumas premissas econômicas" para viabilizar o retorno do auxílio emergencial. Arthur Lira, deputado alagoano e também apoiado por Bolsonaro na disputa pela presidência da Câmara, ecoou a mensagem, dizendo que um novo programa de auxílio precisaria acontecer "de forma que o mercado possa suportar". Essas palavras, pronunciadas por dois nomes centrais na política brasileira, foram suficientes para desencadear uma sequência de movimentos que refletia a apreensão dos investidores com as contas públicas do país.

O dólar, que havia aberto em queda graças ao otimismo internacional com o pacote de estímulo de 1,9 trilhão de dólares anunciado pela administração Joe Biden, inverteu sua trajetória ao longo do pregão. Fechou em alta de 0,95%, cotado em R$ 5,36, tendo tocado a máxima de R$ 5,40 durante o dia. A Bolsa de Valores de São Paulo, a B3, sofreu ainda mais. O Ibovespa, seu principal índice, havia atingido 120.242 pontos pela manhã, mas terminou o dia em queda de 1,10%, fechando em 118.328 pontos. Era o terceiro dia consecutivo de perdas. O índice, que havia começado 2021 com ganhos acumulados de mais de 5% graças ao otimismo global com a mudança de governo nos Estados Unidos, agora acumulava uma perda de 0,57% no ano. Os contratos de juros futuros também subiram expressivamente, sinalizando que o mercado precificava riscos maiores à frente.

Camila Abdelmalack, economista-chefe da Veedha Investimentos, explicou o movimento. As declarações dos candidatos à presidência do Senado e da Câmara ocorriam em um contexto em que o cenário fiscal já era muito ruim. Para os investidores, a sensação era de que o Brasil passaria mais um semestre sem avançar nas pautas econômicas necessárias. Por isso, a Bolsa caiu, o dólar subiu e os juros futuros também aumentaram. As ações com maior peso no índice sofreram quedas generalizadas: as ordinárias da Petrobras recuaram 1,75%, enquanto as preferenciais perderam 2,16%. Entre os bancos, as preferenciais do Bradesco caíram 1,43% e as do Itaú recuaram 1,42%. As ordinárias da Vale se desvalorizaram 1,12%.

Pedro Lang, chefe de renda variável da Valor Investimentos, foi direto ao ponto: os discursos dos parlamentares apoiados por Bolsonaro foram ruins para os negócios. A ideia de flexibilização de gastos no Brasil, seja através de privatizações ou reformas, não tinha mais credibilidade porque não avançava. Havia esperança na privatização da Eletrobras, e a expectativa era de um primeiro semestre de 2021 mais calmo, com condições mais positivas no exterior. Mas o Brasil estava complicando seu próprio jogo.

A tensão no mercado era alimentada por questões estruturais que permaneciam sem resposta. As eleições para a presidência da Câmara e do Senado estavam marcadas para 1º de fevereiro, e essa proximidade deixava os investidores tensos porque não havia clareza sobre o Orçamento federal de 2021, que ainda não havia sido aprovado. Também sobravam dúvidas sobre como o governo pretendia reverter a trajetória de alta da dívida pública. Tudo isso aumentava a incerteza. Abdelmalack lembrou ainda que no final do ano anterior, a entrada de capital estrangeiro na Bolsa, com o real mais fraco, havia mascarado um pouco o desempenho real do mercado financeiro.

Pacheco havia tentado equilibrar sua mensagem. Reconheceu que o teto de gastos era uma medida importante e deveria ser observado, mas argumentou que o país vivia um estado de necessidade absolutamente excepcional, com pessoas morrendo e desempregadas. O Estado precisava socorrê-las. Como fazer isso seria o caminho a ser encontrado em alinhamento com o Ministério da Economia. Mas para o mercado, as nuances importavam menos que o sinal: havia disposição política para flexibilizar a austeridade fiscal.

A alta do dólar foi amenizada apenas na reta final do pregão, quando chegou a notícia de que a Índia havia autorizado a exportação de 2 milhões de doses da vacina produzida pela Oxford e AstraZeneca ao Brasil. Esse alívio foi breve. No mercado de juros futuros, a sinalização de aumento de gastos pressionou as taxas em toda a curva. O DI para janeiro de 2022 subiu de 3,25% para 3,375%. O DI para janeiro de 2023 subiu de 4,97% para 5,10%. O DI para janeiro de 2025 foi de 6,48% para 6,62%. E o contrato para janeiro de 2027 subiu de 7,15% para 7,27%. Cada movimento refletia a precificação de um risco fiscal maior nos próximos anos.

No exterior, o cenário era diferente. As Bolsas americanas fecharam praticamente estáveis, com o Dow Jones tendo leve queda de 0,04%, a Nasdaq subindo 0,05% e o S&P tendo alta de 0,03%. Na Europa, porém, as Bolsas também viraram e fecharam em queda, com Londres caindo 0,37%, Frankfurt perdendo 0,11% e Paris se desvalorizando 0,67%. O Banco Central Europeu havia mantido suas taxas de juros inalteradas, mas alertou para o aumento dos casos de Covid-19 e seus efeitos sobre a economia. Na China, o mercado fechou em alta, com o índice CSI300 subindo 1,62% e o índice de Xangai tendo alta de 1,07%, diante das expectativas de mais estímulo de Biden. Em Hong Kong, porém, a Bolsa fechou em queda de 0,12%, puxada para baixo pelas ações do Alibaba, do empresário Jack Ma, que havia reaparecido em vídeo após três meses sem fazer aparições públicas.