Num fim de ano em que tarifas de serviços essenciais voltam a ser discutidas com cuidado, a Arsesp, reguladora paulista, abriu consulta pública sobre um reajuste de 6,37% para a Sabesp, após reconsiderar um pedido da própria companhia. A medida, que só entraria em vigor em fevereiro de 2023, cabe numa longa história de equilíbrio entre o direito de uma empresa à recomposição de seus custos e o interesse de quem paga a conta. Investidores leem o gesto de formas opostas: alguns veem regras mais claras e alívio parcial de perdas da pandemia, outros veem uma taxa aquém do que esperavam para atrave
Sabesp: Arsesp abre consulta pública sobre reajuste de 6,37%, e ações sobem com visões divergentes
Os números ainda podem mudar antes da aprovação final
Mark
Em termos simples, o que a Arsesp anunciou?
Mimi
Abriu consulta pública sobre um reajuste de 6,37% para a Sabesp, a valer em fevereiro de 2023, com efeitos em março. Veio depois de um pedido de reconsideração da própria empresa.
Mark
E por que a ação subiu 4%?
Mimi
Porque o mercado viu avanço no processo. O Credit Suisse chama de positivo, se for aprovado, pois compensaria parte das perdas da Covid e de PIS/Cofins.
Luke
Vale separar: a alta de 4% é fato, às 11h. Dizer que ela decorre do anúncio é a leitura do texto, não algo comprovado.
Mark
O JPMorgan discorda?
Mimi
Em parte. Esperava 10% e vê 6,3733% como mais desafiador. Estima corte de R$ 1 no preço-alvo, para R$ 54, e queda de 3% e 4% no Ebitda de 2023 e 2024.
Luke
Isso são projeções do banco, condicionadas à aprovação. E ainda assim ele mantém overweight, com alvo de R$ 55.
Mark
Então o número é definitivo?
Mimi
Não. Há audiência em 5 de janeiro e consulta até o dia 6.
Luke
Exato. O 6,37% é proposta de nota técnica. Quanto à privatização e à nova gestão, o que existe é opinião dos analistas, sem detalhes confirmados.
Mark
E o reajuste anual de abril?
Mimi
O JPMorgan estima 5,6%, mas é estimativa dele.
Der Puls
- Uma taxa de 6,37% chegou abaixo dos 10% que parte do mercado esperava, e a expectativa frustrada pesa sobre o preço-alvo da ação.
- A Sabesp, cujas ações subiam 4% pela manhã, depende de um reajuste que ainda não está garantido e pode ser revisto na audiência.
- A Arsesp conduz uma consulta pública até 6 de janeiro, com audiência marcada para 5 de janeiro, para ouvir contribuições antes da decisão final.
- Analistas sinalizam que o ciclo tarifário de transição pode exigir tetos de receita mais baixos, e a nova gestão promete mudanças administrativas e de eficiência.
- A trajetória aponta para uma decisão apertada no início de 2023, com o reajuste anual de abril ainda no radar.
Num fim de ano em que tarifas de serviços essenciais voltam a ser discutidas com cuidado, a Arsesp, reguladora paulista, abriu consulta pública sobre um reajuste de 6,37% para a Sabesp, após reconsiderar um pedido da própria companhia. A medida, que só entraria em vigor em fevereiro de 2023, cabe numa longa história de equilíbrio entre o direito de uma empresa à recomposição de seus custos e o interesse de quem paga a conta. Investidores leem o gesto de formas opostas: alguns veem regras mais claras e alívio parcial de perdas da pandemia, outros veem uma taxa aquém do que esperavam para atravessar um ciclo de transição. O desfecho depende de números que ainda podem mudar até 6 de janeiro.
Por volta das 11h desta quinta-feira, 22 de dezembro de 2022, as ações da Sabesp (SBSP3) subiam 4%, cotadas a R$ 57,72, entre os destaques de alta do Ibovespa. O motivo foi um comunicado da própria companhia: a Arsesp, agência reguladora paulista, abriu consulta pública sobre o reajuste tarifário extraordinário que a empresa pleiteava.
A consulta responde a um pedido de revisão apresentado pela Sabesp dentro de um processo iniciado no começo de 2022. Após analisar a reconsideração, a Arsesp entendeu que a empresa tem direito à recomposição do equilíbrio econômico-financeiro de 6,37%, a ser aplicado em fevereiro de 2023. O prazo é curto: a consulta vai até 6 de janeiro, e a audiência pública está marcada para 5 de janeiro.
O mercado se dividiu. O Credit Suisse viu a notícia como positiva, por sinalizar melhor regulamentação e compensar parte das perdas da Covid-19. O JPMorgan foi mais cauteloso: o índice ficou abaixo da sua estimativa de 10%, e, se aprovado, poderia reduzir o preço-alvo para R$ 54 e pressionar o Ebitda de 2023 e 2024. Ainda assim, o banco vê com bons olhos a opcionalidade de uma eventual privatização e espera melhorias com a nova gestão, mantendo recomendação de compra.
Agora, a audiência de 5 de janeiro e o encerramento da consulta no dia 6 dirão se os 6,37% se sustentam antes da decisão final.
Por volta das 11h desta quinta-feira, 22 de dezembro de 2022, as ações da Sabesp (SBSP3) subiam 4%, cotadas a R$ 57,72, e figuravam entre os destaques de alta do Ibovespa na manhã. O motivo era um comunicado da própria companhia: a Arsesp, agência reguladora dos serviços públicos de São Paulo, abriu consulta pública sobre o reajuste tarifário extraordinário que a empresa pleiteia.
A consulta responde a um pedido de esclarecimentos e revisões apresentado pela Sabesp dentro do processo de revisão tarifária extraordinária, iniciado no começo de 2022. Depois de analisar o pedido de reconsideração da companhia, a Arsesp concluiu que ela tem direito à recomposição do equilíbrio econômico-financeiro no percentual de 6,37%. O índice seria aplicado em fevereiro de 2023, com efeitos a partir de março.
O calendário é curto. A consulta pública corre de hoje até 6 de janeiro. No dia 5 de janeiro, a Arsesp fará uma audiência pública para discutir os termos da nota técnica em que propõe o reajuste.
O mercado, porém, não leu o anúncio da mesma forma. Para o Credit Suisse, a notícia é positiva, desde que o reajuste seja aprovado. O banco vê nela sinal de melhor regulamentação, compensação de parte das perdas ligadas à crise da Covid-19 (mix tarifário e volumes) e dos novos impactos de PIS/Cofins, além de enquadrar a empresa na faixa de receita definida pela revisão.
O JPMorgan foi mais cauteloso. Seus analistas notam que o reajuste de 6,3733% fica abaixo da estimativa da casa, de 10%. Lembram, contudo, que a audiência estará aberta a contribuições até 6 de janeiro de 2023, de modo que os números ainda podem mudar antes da aprovação final. O banco também afirma entender que a Sabesp terá ainda um reajuste tarifário anual em abril de 2023, para o qual projeta alta de 5,6%.
Segundo a equipe do JPMorgan, o terceiro ciclo tarifário (2021-24) é de transição, período em que a Arsesp deveria alterar a estrutura tarifária. Pelos impactos que isso poderia trazer, a Sabesp deveria ser regulada por um teto de receita de cerca de 2,5%. Para os analistas, nem os 10% seriam suficientes para isso, e os 6,3733% tornam o quadro ainda mais desafiador. Pelos cálculos do banco, se essa taxa for aprovada, o preço-alvo pode cair R$ 1 por ação, para R$ 54, o Ebitda esperado para 2023 pode recuar 3% e o de 2024, 4%.
Mesmo assim, o JPMorgan considera positivo o balanço de riscos da Sabesp, com a opcionalidade da privatização, na avaliação dos analistas, mal precificada pelo mercado. Eles também acreditam que o início da nova gestão trará notícias favoráveis, como mudanças administrativas e um plano de eficiência. O banco mantém recomendação overweight, exposição acima da média do mercado e equivalente à compra, para SBSP3, com preço-alvo de R$ 55.
O que vem a seguir está marcado: a audiência de 5 de janeiro e o fim da consulta no dia 6 dirão se os 6,37% se mantêm antes da decisão final.
Bemerkenswerte Zitate
O JPMorgan estima que, se os 6,3733% forem aprovados, o preço-alvo pode cair R$ 1, para R$ 54, e o Ebitda de 2023 e 2024 recuar 3% e 4%.— Analistas do JPMorgan
O Credit Suisse vê a notícia como positiva caso o reajuste seja aprovado.— Credit Suisse
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