Reservas del BCRA podrían alcanzar máximo histórico con desembolso del FMI de USD 1.000 millones

El Banco Central de la República Argentina está a días de alcanzar el nivel más alto de reservas internacionales que ha visto bajo la administración Milei. Todo depende de que el directorio del Fondo Monetario Internacional apruebe esta semana la segunda revisión del acuerdo de financiamiento y libere los mil millones de dólares que permanecen en suspenso. La vocera del FMI confirmó hace poco que el personal técnico y las autoridades argentinas llegaron a un acuerdo a mediados de abril, y que la junta directiva se reuniría para votarlo. Una vez que eso ocurra, el dinero fluiría hacia las arcas del Central.

La acumulación de reservas se ha convertido en el termómetro de la gestión económica desde que Javier Milei asumió el 10 de diciembre de 2023. En ese momento, el BCRA tenía 23.073 millones de dólares. Hoy, después de dos años y medio, ese número ha casi se ha duplicado: 46.190 millones de dólares al cierre de la última jornada laboral. El salto es dramático. En febrero pasado tocó su pico más alto hasta ahora, 46.905 millones, pero el desembolso del FMI podría superarlo.

Lo que sostiene este crecimiento es una máquina de compra de dólares que funciona sin parar. El Central acumula 89 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios. Solo en lo que va de 2026, desde que comenzó la Fase 4 del programa económico en enero, ha incorporado 8.234 millones de dólares. Abril fue el mes más fuerte, con 2.769 millones adquiridos. La estrategia es casi mecánica: cada día, el Central compra dólares que ingresan por exportaciones y otras operaciones. La única excepción fue el 2 de enero, cuando no hubo compras.

En la primera semana de mayo, el ritmo bajó a menos de cien millones diarios, lo que encendió las alarmas entre analistas que especulaban si el Central estaba frenando deliberadamente para no presionar el tipo de cambio y así ayudar a desacelerar la inflación. La hipótesis se disipó en la segunda semana, cuando el Central volvió a acelerar y compró 596 millones de dólares. El equipo económico sigue de cerca cada movimiento, consciente de que las reservas son el colchón que sostiene la credibilidad del programa.

La trayectoria de las reservas refleja una combinación de factores: ingresos por financiamiento externo, operaciones en el mercado de cambios, y la gestión cuidadosa de los compromisos internacionales. El 13 de junio de 2025 fue un punto de inflexión. Ese día, el stock saltó a 40.465 millones de dólares gracias a un REPO de dos mil millones de dólares que el Central acordó con siete bancos internacionales. Ese mismo día, el Central pagó deuda a organismos multilaterales como el CAF, el BID y el BIRF. Fue un movimiento orquestado: traer dinero y usarlo para honrar compromisos.

Ahora, el Central y el equipo económico esperan que el desembolso del FMI se acredite durante mayo. Las fuentes del Ministerio de Economía así lo han indicado en conversaciones anteriores, aunque nadie ha precisado la fecha exacta en que el directorio votará ni cuándo el dinero llegará efectivamente a las cuentas del Central. Esa incertidumbre mantiene la atención del mercado en vilo. El Central ya ha cumplido el 82% de su meta de compra de reservas para este año, así que el desembolso sería el empujón final para romper el récord.

Lo que está en juego es más que un número en una hoja de balance. Las reservas son el ancla de la política monetaria y cambiaria. Son lo que permite al Central intervenir en el mercado de cambios si es necesario, lo que respalda la confianza en la moneda, lo que da margen para negociar con acreedores internacionales. Cada millón de dólares que entra es un voto de confianza en que el programa funciona. Y si esta semana el FMI aprueba el desembolso, ese voto será de mil millones de dólares.