En el umbral de un nuevo ciclo monetario, los bancos centrales de Perú y Estados Unidos se preparan para reducir sus tasas de interés, abriendo un horizonte de oportunidades para quienes administran su patrimonio. La historia financiera enseña que estos momentos de transición recompensan tanto la prudencia del bono como la audacia de la acción, y 2024 no parece ser la excepción. Analistas coinciden en que la clave no está en elegir entre seguridad y rendimiento, sino en encontrar la proporción sabia entre ambos.
Renta variable podría superar a renta fija en 2024 con baja de tasas de interés
Tasas bajas favorecen a empresas y a bonos simultáneamente
Mark
¿Por qué exactamente la baja de tasas de interés beneficia tanto a bonos como a acciones? Parecería que son efectos opuestos.
Mimi
No son opuestos, son complementarios. Los bonos suben de valor porque sus tasas fijas se vuelven más atractivas comparadas con las nuevas tasas más bajas. Las acciones suben porque las empresas pueden financiarse más barato, lo que mejora sus ganancias.
Luke
Pero eso depende de que los precios de los metales se mantengan altos y de que no haya turbulencia política. El análisis asume bastante estabilidad.
Mark
¿Cuál es la diferencia práctica entre poner 60% en acciones versus 50%?
Mimi
Es sobre tolerancia al riesgo. Con 60% acciones tienes más exposición a volatilidad pero más potencial de retorno. Con 50% es más conservador.
Luke
Lo que no sabemos es si el BCR realmente bajará un punto porcentual. Reaño dice que es "bastante probable", pero eso no es certeza. Si no baja tanto, los números cambian.
Mark
¿Y si El Niño es más fuerte de lo esperado?
Mimi
Eso afectaría la economía peruana, especialmente a sectores como agricultura y minería, lo que reduciría los retornos de renta variable.
Luke
Exacto. El análisis está condicionado a varios supuestos que podrían no cumplirse. La diversificación hacia mercados extranjeros que recomiendan es probablemente lo más sólido.
Mark
¿Entonces el 19% de retorno estimado para renta variable es garantizado?
Mimi
No, es una estimación basada en escenarios favorables. Es lo que podría pasar si todo sale como se espera.
Luke
Y vale notar que el 18% que ya ganaron los bonos en 2023 ya pasó. Estamos hablando de proyecciones hacia adelante, no de resultados confirmados.
Il Polso
- El giro de los bancos centrales hacia tasas más bajas está redibujando el mapa de rentabilidades: los bonos soberanos peruanos ya subieron 18% en 2023 y podrían ganar un 13% adicional en 2024.
- La renta variable presiona desde abajo con fuerza mayor: la Bolsa de Lima podría escalar hasta un 19%, impulsada por mineras y empresas de consumo masivo si el entorno político se mantiene estable.
- El dilema entre seguridad y ambición tensiona a los inversores, quienes deben decidir cuánto riesgo asumir en un año que promete pero no garantiza.
- Los expertos trazan una ruta de navegación concreta: portafolios con 60% en acciones y 40% en bonos para perfiles moderados, con diversificación hacia mercados extranjeros como escudo ante la concentración local.
- El escenario aterriza en una ventana de oportunidad condicionada: El Niño moderado y estabilidad política relativa son las variables que podrían sostener o truncar las proyecciones optimistas.
En el umbral de un nuevo ciclo monetario, los bancos centrales de Perú y Estados Unidos se preparan para reducir sus tasas de interés, abriendo un horizonte de oportunidades para quienes administran su patrimonio. La historia financiera enseña que estos momentos de transición recompensan tanto la prudencia del bono como la audacia de la acción, y 2024 no parece ser la excepción. Analistas coinciden en que la clave no está en elegir entre seguridad y rendimiento, sino en encontrar la proporción sabia entre ambos.
A finales de 2023, el Banco Central de Reserva del Perú inició un ciclo de recortes en su tasa de referencia, y se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos siga el mismo camino durante 2024. Este cambio de rumbo monetario está generando un debate entre analistas sobre qué tipo de activo —bonos o acciones— ofrecerá mejores retornos en los meses por venir.
En el frente de la renta fija, Carlos Reaño, asesor senior de Renta4 SAB, recuerda que cuando los bancos centrales bajan tasas, los bonos existentes se aprecian. El bono soberano peruano ya ganó un 18% en 2023, y si el BCR recorta un punto porcentual adicional en 2024 —escenario que Reaño considera probable— podría sumar otro 13%. La renta fija, lejos de ser una opción conservadora y aburrida, se perfila como un activo con impulso propio.
Sin embargo, la renta variable apunta aún más alto. Marco Contreras, de Kallpa SAB, señala que tasas más bajas abaratan el financiamiento corporativo y estimulan el apetito por el riesgo. En un contexto de estabilidad política y un fenómeno de El Niño que no se agudice, la Bolsa de Lima podría subir cerca del 19%, repitiendo el desempeño de 2023. Las mineras y las empresas de consumo masivo y retail serían las más beneficiadas.
Diego Marrero, de AFP Habitat, va más lejos y recomienda sobreponderarla renta variable, con más del 50% del portafolio en acciones. Para un inversor de perfil moderado, Reaño propone una fórmula de 60% acciones y 40% bonos, combinación que, según él, permite superar la inflación sin asumir riesgos desmedidos. Contreras agrega un consejo transversal: mirar hacia mercados extranjeros para no concentrar todo el riesgo en activos locales. En suma, 2024 se presenta como un año donde ambos tipos de activos tienen espacio para crecer, aunque con distintas velocidades y distintos niveles de incertidumbre.
A finales de 2023, el Banco Central de Reserva del Perú comenzó a reducir su tasa de interés de referencia, una tendencia que analistas esperan se replique en Estados Unidos durante 2024 cuando la Reserva Federal inicie su propio ciclo de recortes. Este cambio de política monetaria está generando expectativas claras sobre cuál tipo de inversión podría ofrecer mejores rendimientos en los próximos meses.
La caída de las tasas de interés tiene un efecto directo en los bonos, o renta fija. Según Carlos Reaño, asesor senior de inversiones en Renta4 SAB, cuando los bancos centrales reducen sus tasas, el valor de los bonos existentes se aprecia. El bono soberano peruano ya experimentó una revalorización del 18% durante 2023. Si el BCR reduce su tasa de referencia en un punto porcentual durante 2024 —algo que Reaño considera bastante probable— el bono podría apreciarse un 13% adicional. Estos números sugieren que la renta fija seguirá siendo una opción atractiva para los inversores.
Sin embargo, la renta variable podría ofrecer rendimientos aún mayores. Marco Contreras, jefe de research de Kallpa SAB, explica que tasas de interés más bajas reducen el costo de financiamiento para las empresas, lo que aumenta el apetito por asumir riesgo y puede mejorar los resultados corporativos. Reaño estima que, en un escenario de estabilidad política en Perú y un fenómeno de El Niño moderado, la renta variable en la Bolsa de Valores de Lima podría subir alrededor del 19%, similar al desempeño registrado en 2023.
No todos los sectores se beneficiarían por igual. Las mineras serían las más favorecidas si los precios de los metales se mantienen elevados, junto con empresas con modelos de negocio sólidos en consumo masivo y retail. Diego Marrero, gerente de inversiones de AFP Habitat, es aún más optimista sobre la renta variable. Recomienda sobreponderarla en los portafolios, colocando más del 50% en acciones, argumentando que 2024 será un año de subida del mercado.
Para un inversor con perfil moderado, Reaño sugiere una composición de 60% en acciones y 40% en bonos. Un portafolio así, sostiene, ofrecería mayores posibilidades de superar la inflación sin asumir riesgos excesivos. Contreras añade una recomendación adicional: diversificar hacia mercados extranjeros para reducir la concentración de riesgo en activos locales. La combinación de tasas más bajas, estabilidad política relativa y sectores específicos con potencial de crecimiento crea un escenario donde tanto la renta fija como la variable podrían ofrecer retornos positivos, aunque con diferentes perfiles de riesgo y magnitudes de ganancia.
Citazioni salienti
Un portafolio así te daría más posibilidades de vencer a la inflación, y sin asumir mucho riesgo— Carlos Reaño, Asesor Senior de Inversiones en Renta4 SAB
El 2024 será un año de subida del mercado— Diego Marrero, Gerente de Inversiones de AFP Habitat
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