Num momento em que a Petrobras entra numa nova fase de gestão, o mercado se prepara para ler o balanço do terceiro trimestre de 2023 com a atenção de quem observa uma promessa ainda não cumprida. Os números de produção, com recorde no pré-sal e crescimento de 9,1% sobre o trimestre anterior, dão aos analistas motivos para esperar resultados fortes, impulsionados por petróleo mais caro. O que permanece em suspense é menos o desempenho passado do que a forma como a companhia repartirá seus ganhos com os acionistas, uma decisão que revela o equilíbrio entre retorno imediato e investimento futuro.
Petrobras (PETR4): petróleo em alta e produção recorde sustentam expectativas para o 3T23
Recorde no pré-sal: 2,25 MMboed, 78% de tudo o que a Petrobras produz
Mark
Por que este balanço desperta tanta expectativa?
Mimi
A produção veio forte: 2,88 MMboed, 9,1% acima do segundo trimestre, com recorde no pré-sal de 2,25 MMboed. Os bancos esperam que isso, somado ao petróleo mais caro, apareça no resultado.
Mark
E os analistas concordam entre si?
Mimi
Na direção, sim. Nas cifras, não. O Ebitda previsto vai de US$13,9 bilhões no BTG a US$14,5 bilhões no Itaú BBA, e o Itaú é o único com recomendação neutra.
Luke
Convém notar que são projeções, não resultados. O balanço só sai na quinta, e nada do que está aí está confirmado.
Mark
O que preocupa em relação aos dividendos?
Mimi
A cautela com a nova gestão. As estimativas vão de R$1,24 por ação, na Genial, a cerca de R$1,6, na XP.
Luke
Esses números variam também por critério. Alguns bancos falam em dólares, outros em reais, e o yield da Genial é anualizado, o que não é comparável direto ao da XP.
Mark
A Genial fez alguma ressalva?
Mimi
Sim. Usou o plano de investimentos de US$16 bilhões, mas no primeiro semestre foram investidos só US$5,7 bilhões. Se o subinvestimento continuar, sobra mais para dividendos.
Luke
Ou seja, o número depende de uma hipótese. A fonte não diz se a empresa vai de fato investir menos.
Il Polso
- A produção atingiu 2,88 milhões de barris equivalentes por dia, um salto de 9,1% que surpreende pela força do pré-sal.
- Bancos como Goldman, BTG, Itaú BBA e XP projetam Ebitda e lucro em alta, com o petróleo mais caro sustentando as contas.
- A dúvida sobre dividendos paira sobre o mercado, pois a nova gestão pode alterar a política de proventos.
- Enquanto os investimentos ficam abaixo do plano de US$16 bilhões, analistas veem espaço para remunerar mais os acionistas.
- O balanço de quinta-feira, 9 de agosto, deve revelar se as projeções se confirmam e qual sinal a empresa dará sobre os proventos.
Num momento em que a Petrobras entra numa nova fase de gestão, o mercado se prepara para ler o balanço do terceiro trimestre de 2023 com a atenção de quem observa uma promessa ainda não cumprida. Os números de produção, com recorde no pré-sal e crescimento de 9,1% sobre o trimestre anterior, dão aos analistas motivos para esperar resultados fortes, impulsionados por petróleo mais caro. O que permanece em suspense é menos o desempenho passado do que a forma como a companhia repartirá seus ganhos com os acionistas, uma decisão que revela o equilíbrio entre retorno imediato e investimento futuro.
Na véspera da divulgação do balanço, a Petrobras chegou ao mercado com números operacionais que os analistas descrevem como sólidos. Na quarta-feira, 8 de agosto, as ações preferenciais recuavam 1,86%, cotadas a R$34,27, enquanto o público aguardava o resultado financeiro do terceiro trimestre, marcado para quinta-feira, 9.
O relatório de produção já havia mostrado a força do período. A produção média atingiu 2,88 milhões de barris de óleo equivalente por dia, 9,1% acima do segundo trimestre, impulsionada pelo bom desempenho das plataformas do pré-sal e pela redução de paradas e manutenções. O pré-sal bateu novo recorde, de 2,25 milhões de barris, respondendo por 78% da produção da companhia.
Para o BTG, o petróleo subiu 10% no trimestre e a maior produção deve reduzir o custo de extração. O Goldman Sachs vê o desempenho como confirmação de um período forte. O Itaú BBA projeta Ebitda de US$14,5 bilhões, mas mantém recomendação neutra.
Os dividendos são o ponto de maior atenção. Diante da cautela sobre mudanças na política de proventos sob a nova gestão, as estimativas variam entre US$3,5 e US$4,3 bilhões. A Genial lembra que a empresa investiu apenas US$5,7 bilhões no primeiro semestre, frente a um plano de US$16 bilhões, o que deixaria mais espaço para os acionistas. O balanço dirá se as projeções se confirmam.
Na véspera da divulgação do balanço, a Petrobras chegou ao mercado com números operacionais que os analistas descrevem como sólidos. Na quarta-feira, 8 de agosto, às 13h46 em Brasília, as ações preferenciais recuavam 1,86%, cotadas a R$34,27. O resultado financeiro do terceiro trimestre de 2023 seria divulgado na quinta-feira, 9.
O relatório de produção e vendas já havia mostrado a força do período. A produção média de óleo, LGN e gás foi de 2,88 milhões de barris de óleo equivalente por dia (MMboed), 9,1% acima do segundo trimestre. A empresa atribuiu o avanço ao melhor desempenho operacional das plataformas do pré-sal e ao menor volume de perdas por paradas e manutenções. Também contribuiu o aumento gradual de produção das plataformas P-71, no campo de Itapu, do FPSO Almirante Barroso, em Búzios, e do FPSO Anna Nery, em Marlim.
O início de operação do FPSO Anita Garibaldi, nos campos de Marlim e Voador, e a entrada de novos poços de projetos complementares nas Bacias de Campos e de Santos somaram-se ao quadro. Esses ganhos foram parcialmente compensados pelo declínio de campos maduros e por desinvestimentos. No pré-sal, a produção bateu novo recorde trimestral, de 2,25 MMboed, ou 78% do total da companhia. O recorde anterior, do trimestre imediatamente anterior, era de 2,06 MMboed.
A plataforma InvestingPRO, que reúne estimativas de vários analistas, projeta lucro por ação de R$1,90 e receita de R$127,5 bilhões. O BTG espera receita líquida de US$26 bilhões, Ebitda de US$13,9 bilhões e lucro de US$4,9 bilhões. Para os analistas Pedro Soares e Thiago Duarte, o petróleo subiu 10% no trimestre e o avanço da produção deve reduzir o custo de extração para US$7,7 por barril, de US$7,9 no segundo trimestre, além de elevar as vendas de derivados com combustíveis mais caros. O banco recomenda compra, com preço-alvo de US$16 para as ADRs.
O Goldman Sachs, que também recomenda compra, vê o desempenho operacional como confirmação de um período forte e aposta em ambiente de preços mais saudável para o diesel. Os alvos são US$18,4 para as ADRs, R$42,40 para as preferenciais e R$46,60 para as ordinárias. O Itaú BBA projeta Ebitda de US$14,5 bilhões, alta de 24% sobre o trimestre anterior, mas mantém recomendação neutra (market perform), com valor justo de R$38 para as PN e US$14,5 para as ADRs. A XP calcula Ebitda ajustado de US$14,4 bilhões. A Genial estima Ebitda de R$57 bilhões, produção de 2,8 milhões de barris equivalentes (2,3 milhões em óleo) e preço médio de venda de US$82 por barril.
Os dividendos são o ponto de maior atenção, em meio à cautela de que a política de proventos mude sob a nova gestão. A XP prevê no mínimo US$4,3 bilhões, cerca de R$1,6 por ação, rendimento de 4,5%. O Itaú BBA projeta US$3,9 bilhões, com yield de 4,1%, conforme a política de remuneração. O BTG calcula US$3,5 bilhões, yield de 3,6%, e diz que a racionalidade deve prevalecer. A Genial estima R$1,24 por ação, ou 14% anualizado.
A Genial ressalva que usou o plano oficial de investimentos de 2023, de US$16 bilhões, contra US$5,7 bilhões realizados no primeiro semestre. Se a empresa continuar investindo abaixo do planejado, haverá mais espaço para dividendos. O balanço de quinta-feira dirá se as projeções se confirmam e que sinais a companhia dará sobre a remuneração aos acionistas.
Citazioni salienti
Ainda achamos que a racionalidade vai prevalecer.— BTG, sobre a política de dividendos
Se a empresa seguir investindo menos que o planejado, haverá mais espaço para dividendos.— Genial Investimentos (paráfrase)
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