Petrobras, Bradesco e BB: analistas apontam destaques positivos e negativos no 2T26

A temporada de resultados do segundo trimestre de 2026 chega carregada de expectativas. Os analistas do Bradesco BBI, liderados por Pedro Grimaldi, projetam um crescimento robusto: os lucros das empresas devem avançar 38% em relação ao mesmo período do ano anterior. Mas nem todos os setores e papéis vão brilhar com a mesma intensidade. Enquanto algumas companhias devem entregar surpresas positivas, outras enfrentarão ventos contrários de custos, demanda fraca ou pressões regulatórias.

Entre os destaques que devem animar os investidores está o Bradesco. O Santander projeta lucro líquido recorrente de R$ 6,966 bilhões para o trimestre, uma alta de 15% na comparação anual e 2% frente ao trimestre anterior. O retorno sobre o patrimônio médio deve ficar em 16%, enquanto a margem financeira segue em trajetória de crescimento. Apesar da volatilidade nas taxas de juros, o banco não vê riscos relevantes para a receita de intermediação financeira, um ponto que vinha preocupando o mercado. A Petrobras e a PRIO também devem se destacar, beneficiadas pelos preços sustentados do petróleo e por uma execução operacional sólida. Esses ganhos devem mais do que compensar o impacto do imposto de 12% sobre as exportações de petróleo. O Nubank, por sua vez, deve reportar lucro líquido de US$ 960 milhões, uma alta de 51% na comparação anual, impulsionada pela recuperação da margem de intermediação ajustada ao risco.

A Multiplan também entra na lista de positivos, com receita líquida projetada em R$ 845,2 milhões, crescimento de 23,7% anualmente. Esse desempenho reflete o repasse do IGP-DI, a expansão de shoppings como o MorumbiShopping e Parque Shopping Maceió, além do reconhecimento de R$ 253 milhões em créditos tributários não recorrentes de PIS/COFINS. A Frasle deve apresentar um trimestre forte, com rentabilidade melhorando de forma relevante graças à normalização de efeitos temporais de custos cambiais e a uma alavancagem operacional mais robusta. A Gerdau projeta volumes em alta de 7% na comparação trimestral no Brasil, enquanto a América do Norte deve entregar outro trimestre forte, com Ebitda de R$ 2,565 bilhões e margem de 26%.

No lado oposto, o Banco do Brasil enfrenta apenas uma melhora modesta. As provisões continuam sendo a principal pressão sobre os lucros, e o segmento do agro segue como fator de oscilação, com pagamentos abaixo do esperado e pontualidade em torno de 70%. A JBS deve apresentar resultados mais fracos na comparação anual, pressionada pelo aumento de custos na divisão de carne bovina nos Estados Unidos e por uma recuperação mais lenta dos preços da Pilgrim's Pride. A Natura enfrenta um trimestre desafiador, com queda esperada de cerca de 10% na receita anual no Brasil, reflexo de atualizações de sistemas e mudanças nas políticas de canais. A Marcopolo deve vir abaixo do consenso, com um mix desfavorável, menor rentabilidade nas exportações e inflação de custos pesando sobre as margens.

O Grupo Mateus também não deve brilhar, com vendas em mesmas lojas em queda de 7,5% na comparação anual, em um ambiente de consumo desafiador. A compressão de margem Ebitda de 112 pontos-base reforça a leitura de um trimestre mais fraco. A Pague Menos deve desacelerar, com SSS de 8,1% na comparação anual, abaixo dos 17% do primeiro trimestre, enquanto os ganhos de margem também perdem força. Para aqueles que buscam oportunidades de entrada, analistas do Itaú BBA apontam que a WEG poderia ser comprada próximo a R$ 40, caso o resultado seja mal recebido, implicando em um múltiplo P/L de 25 vezes para 2027. A Localiza já está sendo negociada a níveis atrativos, com P/L de 8,7 vezes para 2027. Uma liquidação nas ações da Marcopolo também poderia criar um ponto de entrada interessante, considerando a solidez do balanço patrimonial e o potencial de lucros a médio prazo. A temporada de balanços promete movimentação, com setores como energia, bancos e varejo merecendo atenção especial dos investidores.