Oscilações de sentimento sobre IA movem mercado entre medo e ganância

Em duas semanas de setembro, o mercado de ações viveu uma montanha-russa movida por narrativas conflitantes sobre inteligência artificial. Centenas de bilhões de dólares entraram e saíram de ações ligadas à IA enquanto investidores tentavam acompanhar uma volatilidade que parecia desconectada dos fundamentos econômicos.

Tudo começou em 12 de setembro, quando Dario Amodei, presidente da Anthropic, publicou um artigo pedindo uma desaceleração no desenvolvimento de modelos avançados de IA. Sam Altman, da OpenAI, e Elon Musk, da SpaceX, rapidamente apoiaram a ideia. As declarações pareceram validar uma série de alertas do próprio setor sobre riscos existenciais da tecnologia. O mercado reagiu com pânico. No primeiro pregão após a publicação, ações de infraestrutura para IA despencaram. Investidores temiam que uma desaceleração reduzisse os gastos com equipamentos de computação. O Nasdaq 100, fortemente concentrado em tecnologia, caiu 1,5% entre 14 e 15 de setembro, apagando mais de US$ 600 bilhões em valor de mercado. Empresas como CoreWeave e Lam Research recuaram mais de 9%.

Mas uma semana depois, o sentimento virou completamente. O entusiasmo com a assistente pessoal Muse, da Meta Platforms, levou operadores a correr de volta para ações ligadas à IA. As ações da Meta saltaram 11% na segunda-feira, colocando a controladora do Facebook e do Instagram no caminho de registrar seu melhor mês em mais de uma década. A Arm Holdings avançou 17%, enquanto Intel e Advanced Micro Devices subiram mais de 9% cada. O índice Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index acumulou alta de 6% em dois dias, ajudando o Nasdaq 100 a atingir seu primeiro recorde desde o início de junho. Até o fim da semana, US$ 3 trilhões haviam sido adicionados ao Nasdaq 100 desde a mínima de 15 de setembro.

O movimento também desencadeou vendas em ações de empresas que dependem de cobranças recorrentes e preços negociáveis. Espera-se que agentes de IA se tornem mais eficientes em tarefas como comparação de preços, reservas de viagens e atendimento ao cliente. A seguradora Allstate caiu 8,9% na semana, a operadora de TV a cabo Charter Communications recuou 12% e a Planet Fitness perdeu 14%. Rhys Williams, estrategista-chefe da Wayve Capital Management, resumiu o absurdo: "Os movimentos são impressionantes em ambas as direções. É difícil explicar isso do ponto de vista dos fundamentos."

Essas oscilações não são novidade neste mercado impulsionado pela IA há quase quatro anos. No início de 2025, temores de uma retração nos gastos após o lançamento de um modelo de IA da DeepSeek, desenvolvido a baixo custo na China, fizeram as ações de semicondutores despencarem. A Nvidia caiu 17% em um único dia. Embora esses receios tenham se mostrado equivocados, a IA tornou-se ainda mais importante para o mercado e para a economia, à medida que os gastos de gigantes da tecnologia e startups dispararam. Isso deixou os investidores extremamente sensíveis a possíveis disrupções.

Além dos riscos de segurança, investidores enfrentam outras preocupações. As taxas de juros estão subindo rapidamente, tornando o desenvolvimento de IA mais caro. Cresce também a oposição à construção de centros de dados. Os receios de que esse fluxo de recursos possa diminuir ficaram evidentes nas ações de semicondutores. Depois de dobrar de valor entre o início do ano e 22 de junho, o índice SOX despencou 29% até a mínima de 29 de julho. Embora tenha se recuperado, ainda acumula queda de 13% em relação ao pico de junho.

A correção retirou boa parte dos excessos dos preços, deixando muitas empresas preparadas para novas valorizações. As ações da Nvidia atingiram recentemente sua avaliação mais barata em mais de uma década, negociadas a menos de 17 vezes o lucro esperado para os próximos 12 meses — metade do múltiplo observado em 2025. JoAnne Feeney, gestora de portfólio da Advisors Capital Management, vê oportunidade: "Você não precisa acreditar que esse ritmo de crescimento continuará pelos próximos cinco anos para possuir ações de empresas como Nvidia e Broadcom, porque suas avaliações realmente recuaram."

Outros investidores adotam postura mais cautelosa. Daniel Pilling, gestor da Sands Capital Management, ainda vê muitos riscos no tema porque ninguém sabe exatamente o que está por vir. Nancy Tengler, diretora-presidente da Laffer Tengler Investments, observa que o ceticismo abundante é saudável: "O que você não quer é euforia, que foi o que tivemos no fim dos anos 1990." Os investidores terão uma nova leitura das perspectivas para gastos com IA nesta semana, quando a Micron Technology divulgar seus resultados. Mas há uma coisa sobre a qual quase todos parecem concordar: as rápidas oscilações de sentimento não devem desaparecer tão cedo.