OpenAI reduz meta de avaliação para US$ 1,25 tri em nova rodada após resistência de investidores

A OpenAI baixou o valor que pretende atribuir a si mesma na rodada de captação em andamento. A dona do ChatGPT está nos estágios finais de um acordo que a avaliaria em US$ 1,25 trilhão (cerca de R$ 6,3 tri), segundo pessoas a par do assunto ouvidas pelo Financial Times. No início deste mês, o número apresentado a investidores era maior: US$ 1,4 trilhão (R$ 7 tri), valor que encontrou resistência de parte deles.

A conta ainda favorece a empresa. Os US$ 1,25 trilhão representam um salto de quase 50% sobre a avaliação atual, de US$ 852 bilhões (R$ 4,3 tri). A meta é levantar US$ 30 bilhões (R$ 151,5 bi) como uma espécie de "ponte" antes da abertura de capital, que, segundo uma pessoa próxima à companhia, deve ocorrer provavelmente no primeiro semestre de 2027, embora nenhuma data tenha sido fixada.

O valor de US$ 1,4 trilhão constava de documentos vistos pelo jornal. Nesses papéis, o Morgan Stanley e o fundo de tecnologia Dragoneer, de San Francisco, apresentavam a OpenAI aos clientes de gestão de fortunas do banco com avaliação pré-investimento nesse patamar. Várias pessoas a par do processo conduzido pelo Morgan Stanley disseram que a demanda estava mais fraca do que em ocasiões anteriores. Uma delas afirmou que não houve corrida alguma, ao contrário de todas as apresentações passadas.

Há mais de uma explicação para o arrefecimento. Alguns investidores estavam cansados depois de aportar pesadamente em rodadas anteriores: a OpenAI captou US$ 40 bilhões (R$ 202,1 bi) em março de 2025 e um valor recorde de US$ 122 bilhões em março deste ano. A rival Anthropic também levantou quase US$ 100 bilhões (R$ 505,2 bi) em 2026. Outros disseram ao FT que preferem esperar para ver qual avaliação a Anthropic obterá em seu IPO, previsto para o fim deste ano, antes de se comprometer com a concorrente.

O pano de fundo é um mercado em baixa. A redução da meta ocorre em meio a uma forte queda das ações de tecnologia dos Estados Unidos, alimentada por preocupações crescentes com a sustentabilidade do boom de infraestrutura de IA financiado por dívida.

Sobre a rodada em si, uma das fontes disse que o grupo americano Coatue e fundos dos Emirados Árabes Unidos negociavam para liderá-la. O acordo também daria à OpenAI direito de preferência sobre a nova capacidade computacional desenvolvida por seus parceiros nos Emirados. Os potenciais investidores têm até 30 de outubro para aderir, e a empresa pode acabar levantando menos de US$ 30 bilhões, dependendo do interesse. A OpenAI não quis comentar, e a Coatue não respondeu de imediato. Na quinta-feira (22), a CNBC informou que a OpenAI estava perto de fechar acordo com avaliação de US$ 1,25 trilhão.

Jimmy Chang, diretor de investimentos do Rockefeller Global Family Office, que tem exposição à OpenAI e à Anthropic, disse que a incerteza em torno dos IPOs das duas empresas pressiona o mercado acionário americano de forma geral. "O mercado precisa ver uma oferta pública inicial bem-sucedida", afirmou. "Essas empresas precisam de financiamento." O prazo de 30 de outubro e o IPO da Anthropic, no fim do ano, são os próximos marcos a observar.