Os mercados públicos raramente oferecem esse luxo de esperar
OpenAI e Anthropic anunciam planos de IPO após SpaceX estrear-se nos mercados, movimentando centenas de milhares de milhões em vendas de ações. Wall Street estabeleceu expectativas extremamente elevadas: Broadcom cresceu 48% mas perdeu 13% em valor; Nvidia perdeu 600 mil milhões num dia com entrada da DeepSeek.
- OpenAI captou 122 mil milhões de dólares em março, com avaliação de 852 mil milhões
- Anthropic atingiu avaliação de 965 mil milhões em maio e receita anualizada de 47 mil milhões
- Broadcom cresceu 48% mas perdeu 13% em valor; Nvidia perdeu 600 mil milhões num dia
- ChatGPT atingiu mil milhões de utilizadores em três anos, versus cinco a oito anos para concorrentes
OpenAI e Anthropic preparam-se para entrar em bolsa, enfrentando escrutínio sem precedentes de Wall Street que exige crescimento explosivo trimestral numa indústria avaliada em biliões de dólares.
A inteligência artificial está prestes a conhecer o verdadeiro rosto de Wall Street. OpenAI e Anthropic anunciaram planos para entrar em bolsa numa altura em que as expectativas dos mercados financeiros já atingem níveis quase impossíveis de satisfazer. A SpaceX, que inclui a divisão de IA xAI de Elon Musk, abriu caminho ao estrear-se nos mercados na sexta-feira passada. As três operações prometem movimentar centenas de milhares de milhões de dólares em vendas de ações e funcionarão como barómetros do verdadeiro estado da indústria de inteligência artificial.
Mas a entrada em bolsa traz consigo um preço: negócios já avaliados perto da marca do bilião de dólares ficarão sujeitos a um escrutínio sem precedentes. Wall Street não tolera resultados mediocres. A Broadcom, que estabeleceu parcerias com OpenAI e Anthropic, apresentou números impressionantes — crescimento de receitas de 48% no segundo trimestre e expansão esperada de 180% no negócio dos semicondutores face ao ano anterior. Mesmo assim, as ações caíram mais de 13% na semana seguinte, registando o pior desempenho semanal desde setembro de 2024. O mercado queria mais.
Este padrão repete-se por toda a indústria. As ações ligadas aos chips para IA acompanharam a queda da Broadcom. O Nasdaq recuou durante três sessões consecutivas e o S&P 500 registou o pior dia desde outubro. Um fundo cotado em bolsa que acompanha fabricantes de chips de memória perdeu 15% numa semana. Nem sequer a Nvidia, atualmente a empresa cotada mais valiosa do mundo, escapou a esta pressão implacável. Em janeiro de 2025, a fabricante de chips para IA perdeu um valor recorde de 600 mil milhões de dólares em capitalização bolsista num único dia, após a entrada no mercado da concorrente chinesa DeepSeek. "As pessoas querem mais", explica Stacy Rasgon, analista da Bernstein. "Querem sempre mais."
OpenAI e Anthropic já começaram a revelar os seus números, embora o tenham feito voluntariamente e não por obrigação legal. A OpenAI captou 122 mil milhões de dólares em março, elevando a sua avaliação para 852 mil milhões de dólares. Nesse mesmo mês, revelou estar a gerar receitas de 2 mil milhões de dólares por mês — um salto significativo face aos mil milhões de dólares por trimestre anteriormente reportados. O ChatGPT tornou-se a aplicação mais rápida de sempre a atingir mil milhões de utilizadores, conseguindo em cerca de três anos o que levou entre cinco e oito anos a aplicações como Google Maps, TikTok ou YouTube. A Anthropic viu a sua avaliação subir de 380 mil milhões de dólares em fevereiro para 965 mil milhões em maio. No mês passado, anunciou ter alcançado uma receita anualizada de 47 mil milhões de dólares. Pela primeira vez, mais empresas utilizaram os serviços da Anthropic do que os da OpenAI em maio, de acordo com a fintech Ramp.
Os números, porém, são apenas o começo. Quando OpenAI e Anthropic enfrentarem os analistas de Wall Street, a pressão intensificar-se-á dramaticamente. Sam Altman e Dario Amodei, os CEOs das duas empresas, deverão responder a questões sobre atrasos no lançamento de novos modelos, estratégias para transformar esses modelos em produtos pagos e mudanças de rumo nos produtos. Decisões como o encerramento da aplicação de vídeo Sora por parte da OpenAI enfrentarão um nível de questionamento muito mais intenso do que jamais enfrentaram. "Os investidores privados podem apostar numa visão e esperar anos pelos resultados", observa Nigel Green, CEO da consultora financeira deVere Group. "Os mercados públicos raramente oferecem esse luxo." A verdadeira prova de fogo está apenas a começar.
Notable Quotes
As expectativas que parecem geríveis nos mercados privados podem tornar-se implacáveis sob os holofotes da propriedade pública— Nigel Green, CEO da deVere Group
Os investidores privados podem apostar numa visão e esperar anos pelos resultados. Os mercados públicos raramente oferecem esse luxo.— Nigel Green, CEO da deVere Group
The Hearth Conversation Another angle on the story
Porque é que Wall Street é tão diferente dos investidores privados que financiaram estas empresas até agora?
Os investidores privados podem acreditar numa visão de longo prazo e esperar anos para ver resultados. Wall Street funciona em ciclos trimestrais — quer crescimento explosivo a cada três meses, ou o mercado castiga a empresa.
Mas OpenAI e Anthropic têm números impressionantes. Porque é que isso não é suficiente?
Porque o mercado já estabeleceu expectativas tão altas que até resultados extraordinários podem decepcionar. A Broadcom cresceu 48% e perdeu 13% em valor. O mercado não quer crescimento — quer crescimento impossível.
E se não conseguirem manter este ritmo?
Então enfrentam o que a Nvidia enfrentou em janeiro — perder 600 mil milhões de dólares em capitalização num único dia. A pressão é real e imediata.
Como é que Sam Altman e Dario Amodei podem preparar-se para isto?
Não podem, realmente. Podem apresentar números, mas os analistas vão procurar sinais de crescimento ilimitado e novas oportunidades de negócio. Qualquer hesitação ou mudança de estratégia será questionada publicamente.
Isto significa que a entrada em bolsa é um risco?
É um risco calculado. Significa que estão confiantes de que conseguem manter este ritmo de crescimento. Mas também significa que perderam a liberdade de falhar discretamente.