En el largo ciclo de crisis y reinvención que define a la economía argentina, un ex economista jefe del FMI ofrece un balance matizado del experimento Milei: reconoce la reducción dramática de la inflación como un logro real, pero advierte que el edificio reposa sobre cimientos frágiles, sin un ancla nominal creíble que lo sostenga ante la próxima tormenta. La historia, sugiere Obstfeld, no termina con el ajuste fiscal; apenas comienza con él.
Obstfeld: Milei redujo inflación pero su política cambiaria sigue siendo frágil
El desempleo creciente y los ingresos fiscales bajos afectan directamente a la población argentina bajo las políticas de ajuste del gobierno.
Maurice Obstfeld, que tuvo esa función entre 2015 y 2018, dice que si bien la a…
Mark
What happened here?
Mimi
Logros, límites, desafío y oportunidad del gobierno de Javier Milei, según un ex economista jefe del FMI.
Mark
Give me the shape of it.
Mimi
Maurice Obstfeld, que tuvo esa función entre 2015 y 2018, dice que si bien la actual gestión redujo “dramáticamente” la inflación, su política monetaria y cambiaria sigue siendo “frágil”. La relación…
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- El gobierno de Milei logró comprimir la inflación a una velocidad que sorprendió a propios y extraños, pero el esquema cambiario que lo sostiene depende de intervenciones complejas y carece de una arquitectura monetaria duradera.
- El desempleo creciente y la caída de ingresos reales revelan que el costo humano del ajuste sigue distribuyéndose de manera desigual entre la población argentina.
- Obstfeld señala que sin un banco central independiente y un régimen de metas de inflación con flotación cambiaria, Argentina queda expuesta a los mismos ciclos de vulnerabilidad que ya conoce de memoria.
- El respaldo estratégico de la administración Trump aparece como variable externa decisiva, pero también como fuente de incertidumbre política que escapa al control de Buenos Aires.
- La transición hacia un marco monetario más robusto —el camino que ya recorrieron Brasil, Chile, Colombia, México y Perú— se perfila como el verdadero desafío pendiente del modelo Milei.
En el largo ciclo de crisis y reinvención que define a la economía argentina, un ex economista jefe del FMI ofrece un balance matizado del experimento Milei: reconoce la reducción dramática de la inflación como un logro real, pero advierte que el edificio reposa sobre cimientos frágiles, sin un ancla nominal creíble que lo sostenga ante la próxima tormenta. La historia, sugiere Obstfeld, no termina con el ajuste fiscal; apenas comienza con él.
Maurice Obstfeld, quien dirigió el área económica del FMI entre 2015 y 2018, publicó un análisis de 23 páginas a través del Petersen Institute de Washington en el que disecciona con precisión quirúrgica los avances y las fragilidades del gobierno de Javier Milei. Su veredicto es doble: el logro es real, pero el terreno sigue siendo inestable.
Obstfeld reconoce que la reducción de la inflación alcanzada mediante un ajuste fiscal de magnitud histórica constituye un resultado sin precedentes en el contexto argentino reciente. Sin embargo, advierte que el esquema monetario y cambiario vigente carece de un ancla nominal clara, lo que lo hace dependiente de intervenciones técnicas complejas y, por tanto, estructuralmente frágil ante choques externos o tensiones políticas internas.
Para el economista, el modelo de referencia está a la vista: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú adoptaron regímenes de metas de inflación respaldados por bancos centrales independientes y tipos de cambio flotantes, y lograron estabilizar sus economías de forma duradera. Argentina, sostiene, necesita recorrer ese mismo camino si aspira a consolidar lo ganado.
El análisis también sitúa la variable geopolítica en el centro del tablero. El apoyo de la administración Trump al gobierno argentino es identificado como un factor estratégico de peso, pero su naturaleza volátil introduce una dependencia que Buenos Aires no puede controlar del todo. Mientras tanto, el desempleo en alza y los ingresos fiscales deprimidos recuerdan que detrás de los indicadores macroeconómicos hay una población que absorbe cotidianamente el costo del ajuste.
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En un paper de 23 páginas publicado por el Petersen Institute, un think tank de Washington especializado en economía internacional, Maurice Obstfeld, ex economista jefe del FMI -cuya actual directora gerente, Kristalina Georgieva, inicia e…
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