Nokia resurge con la IA: dispara su cotización un 70% y regresa al Euro Stoxx 50

En 2000, Nokia reinaba. La empresa finlandesa controlaba más de una cuarta parte del mercado mundial de telefonía móvil y lanzaba el Nokia 3310, un teléfono que se convertiría en leyenda: indestructible, prácticamente inmortal, vendido en 126 millones de unidades. El futuro parecía infinito. Pero Nokia no vio venir los teléfonos inteligentes. Mientras otros pivotaban, la compañía se quedó atrás. Su valor en bolsa se desplomó un 97% desde su pico en marzo de 2000 hasta 2021, cuando finalmente tocó fondo. La marca que había representado casi el 4% del PIB finlandés se convirtió en un fantasma.

Ahora, un cuarto de siglo después, Nokia ha resurgido. Este año su cotización ha saltado un 70%, y esta semana ha regresado al Euro Stoxx 50, el índice que agrupa las 50 mayores empresas de la zona euro. El regreso no es un retorno a la gloria de los móviles —esa puerta se cerró en 2014 cuando vendió su división de dispositivos a Microsoft—. En cambio, Nokia se ha reinventado como proveedor de infraestructura para la inteligencia artificial.

La transformación comenzó hace poco más de un año, cuando la empresa contrató a Justin Hotard como consejero delegado. Hotard llegaba de Intel, donde había dirigido el negocio de centros de datos e IA. Su misión era clara: posicionar a Nokia en el corazón de la revolución tecnológica. La apuesta fue inmediata. Nvidia, el gigante de los chips, invirtió mil millones de dólares en Nokia hace un año, adquiriendo una participación del 2,9% como parte de un acuerdo de colaboración. Las acciones subieron un 20% en un solo día. El mercado creía en la historia.

La estrategia de Nokia se centra en las redes ópticas, la tecnología que transmite información entre centros de datos y la nube. Ese negocio ya representa cerca del 30% de la facturación de la empresa. La infraestructura móvil sigue siendo más de la mitad de los ingresos, pero el crecimiento real viene de los centros de datos. En el segundo trimestre de 2026, la facturación total creció un 8% respecto al mismo período del año anterior. En junio, el precio de la acción tocó los 14,8 euros, su nivel más alto desde 2008.

Pero la euforia tiene límites. Desde esos máximos de junio, la acción ha caído un 37%. Los analistas de UBS advierten que la volatilidad que sacude a las tecnológicas puede contagiarse a Nokia, y que los beneficios comerciales reales del acuerdo con Nvidia siguen sin estar claros. Más preocupante aún: los últimos resultados de Nokia en infraestructura de red fueron decepcionantes, un 5% por debajo de las expectativas. UBS señala que el crecimiento esperado ya está descontado en el precio actual de la acción, lo que deja poco margen para sorpresas positivas.

El riesgo es estructural. La división de redes ópticas de Nokia depende directamente del ritmo de inversión en centros de datos. Si esa inversión se ralentiza, Nokia sufre de inmediato. Y hay señales de que podría ralentizarse. En Estados Unidos, la regulación de centros de datos se ha convertido en un tema central de la campaña para las legislativas de noviembre. En España, el Gobierno impulsa un real decreto para restringir su desarrollo. Las propuestas para frenar el avance de la IA también generan incertidumbre sobre el gasto futuro de las grandes tecnológicas.

Aun así, la mayoría de los analistas mantienen una postura optimista. El 53,3% de los consejos son de compra, y un 20% de mantener. JP Morgan es la más confiada: considera que el mercado está reaccionando demasiado lentamente al potencial de beneficios de la IA y la nube, y plantea un precio objetivo de 18 euros para diciembre de 2027, casi el doble del consenso del mercado, que sitúa el objetivo en 10,57 euros. Pero incluso JP Morgan reconoce riesgos, particularmente la posible pérdida de cuota de mercado por presión competitiva.

Nokia ha demostrado una capacidad extraordinaria para reinventarse. Comenzó en 1865 como una fábrica de pulpa de madera en Finlandia, evolucionó hacia el caucho y los cables, y luego dominó el mundo de los móviles. Ahora apuesta por ser el proveedor invisible de la infraestructura que sostiene la inteligencia artificial. Si la apuesta funciona, el regreso será completo. Si la regulación y la volatilidad frenan la inversión en centros de datos, la caída podría ser tan dramática como el ascenso.