La ocupación general se mantiene en el 95%, un nivel que refleja solidez incluso mientras Merlin redirige su energía hacia el futuro digital
Los ingresos totales alcanzaron 153,4 millones de euros con EBITDA de 113,6 millones (+11,4%), mientras el beneficio neto retrocedió 8,6% por mayores gastos financieros. El plan MEGA de infraestructuras digitales avanza en tres fases con 730 MW totales; Fase I completará 97 millones de rentas estabilizadas en 2027 con ocupación del 95%.
- Rentas brutas de 146,2 millones de euros en Q1 2026, +10,3% interanual
- División de centros de datos genera 13,4 millones de euros, el 9% del total
- Plan MEGA suma 730 MW en tres fases; Fase I generará 97 millones de rentas estabilizadas en 2027
- Ampliación de capital de 768 millones de euros en marzo, sobresuscrita 12 veces
- Ratio LTV del 24,4%; ocupación general del 95%
Merlin Properties elevó sus rentas brutas un 10,3% hasta 146,2 millones de euros en Q1 2026, con su división de centros de datos generando 13,4 millones y liderando el crecimiento estratégico.
Merlin Properties está apostando fuerte por los centros de datos, y los números del primer trimestre de 2026 lo demuestran sin ambigüedad. La compañía inmobiliaria española reportó rentas brutas de 146,2 millones de euros entre enero y marzo, un salto del 10,3% respecto al mismo período del año anterior. Pero lo más revelador está en dónde viene ese crecimiento: la división de infraestructuras digitales ya genera 13,4 millones de euros en ingresos, lo que representa el 9% del total de rentas brutas. Hace apenas unos años, ese negocio era marginal. Ahora es el motor estratégico de la compañía.
Bajo el liderazgo de Ismael Clemente, Merlin registró ingresos totales de 153,4 millones de euros en el trimestre, con un EBITDA de 113,6 millones, un 11,4% superior al del primer trimestre de 2025. El beneficio operativo (FFO) creció un 3,9% hasta 87,4 millones. Pero hay una sombra en el cuadro: el beneficio neto cayó un 8,6%, hasta 77 millones de euros, presionado por gastos financieros más altos. La compañía está pagando más por su deuda mientras los tipos de interés del mercado se han movido al alza. Es el precio de crecer en este entorno.
La estrategia digital de Merlin se articula en torno al plan MEGA, un ambicioso despliegue de centros de datos en España y Portugal que suma 730 megavatios de capacidad total distribuidos en tres fases. La Fase I, con 64 MW, ya está operativa en Madrid, Barcelona y País Vasco. Una vez completadas las ampliaciones previstas en Barcelona y Getafe, Merlin espera que esta primera fase esté completamente alquilada y genere 97 millones de euros en rentas estabilizadas para 2027. La Fase II, de 254 MW, está en plena comercialización: la compañía ya ha prealquilado íntegramente el segundo centro de datos del País Vasco, con 48 MW de capacidad, un año antes de su entrega. Getafe y Lisboa avanzan en sus desarrollos, con la expectativa de recibir licencia de construcción en el primer trimestre de 2027.
La Fase III acaba de comenzar su despliegue y contempla otros 412 MW adicionales. Entre los proyectos más relevantes figuran dos nuevos centros de datos en Zaragoza con capacidad conjunta de 150 MW, además de nuevas instalaciones en País Vasco y Lisboa. Esta expansión requiere capital, y Merlin lo ha conseguido. En marzo ejecutó una ampliación de capital de 768 millones de euros, equivalente al 10% del capital social, sin descuento sobre el precio de mercado. La operación fue sobresuscrita doce veces, señal clara de que los inversores creen en la historia. El ratio de endeudamiento (LTV) se sitúa ahora en el 24,4%, lo que la compañía describe como una posición financiera cómoda para afrontar sus nuevos desarrollos.
Más allá de los centros de datos, el resto de la cartera de Merlin mantiene un comportamiento sólido. En oficinas, las rentas crecieron un 3,1% en comparables, con ocupación del 93,6%. La compañía reincorporó a su cartera el edificio de Josefa Valcárcel 48 en Madrid tras completar su reforma y entregarlo a Naturgy. En logística, las rentas subieron un 6,2% en renovaciones y la ocupación se sitúa en el 95,8%. Merlin aún dispone de 459.000 metros cuadrados de suelo para nuevos desarrollos logísticos, de los que 179.000 ya están prealquilados. Los centros comerciales también muestran dinamismo: las rentas comparables crecieron un 6,1%, las ventas de operadores subieron un 10,3% y la afluencia creció un 1,5%.
En el lado de las desinversiones, Merlin vendió activos no estratégicos por 6,8 millones de euros con prima sobre tasación y tiene firmadas nuevas operaciones por 122,9 millones de euros que se ejecutarán entre 2026 y 2027, principalmente edificios de oficinas sujetos a reconversión. Para el accionista, la compañía abonará el próximo 25 de mayo un dividendo complementario de 22 céntimos de euro por acción con cargo al ejercicio 2025, que se suma a los 20 céntimos ya distribuidos en diciembre. La ocupación general de la cartera se mantiene en el 95%, un nivel que refleja la solidez del negocio inmobiliario tradicional incluso mientras Merlin redirige su energía hacia el futuro digital.
Notable Quotes
La compañía mantiene unos elevados niveles de ocupación, del 95%, y una posición financiera cómoda para afrontar sus nuevos desarrollos— Merlin Properties
The Hearth Conversation Another angle on the story
¿Por qué los centros de datos se han convertido en el foco estratégico de una compañía que históricamente ha sido inmobiliaria?
Porque la demanda es insaciable y creciente. Cada gigabyte de datos que se mueve, cada transacción en la nube, cada vídeo que se ve en streaming, necesita infraestructura física. Merlin vio que tenía suelo, ubicación, y la capacidad financiera para construir esa infraestructura. Es un negocio de largo plazo con contratos de larga duración.
Pero el beneficio neto cayó un 8,6%. ¿Eso no es preocupante?
No, porque la caída viene de gastos financieros, no del negocio operativo. El EBITDA creció un 11,4%. Lo que pasó es que Merlin se endeudó para invertir en MEGA, y ahora paga más intereses. Es una decisión consciente: sacrificar beneficio neto a corto plazo para construir un negocio más grande.
¿Qué tan segura está esa demanda de centros de datos?
Lo más seguro es que Merlin ya ha prealquilado íntegramente el segundo centro de datos del País Vasco un año antes de su entrega. Eso no sucede si no hay demanda real. Los clientes están comprometiendo capacidad porque saben que la necesitarán.
¿Y si la inteligencia artificial o la computación cuántica cambian las reglas del juego?
Es un riesgo real, pero a largo plazo. Por ahora, la IA está multiplicando la demanda de centros de datos, no reduciéndola. Merlin está apostando a que esa tendencia continuará durante los próximos cinco a diez años, que es el horizonte de sus contratos.
¿Cómo logró Merlin que su ampliación de capital se sobsuscribiera doce veces?
Porque el mercado cree en la historia. Una compañía que genera rentas estables, que mantiene ocupación del 95%, que tiene un plan claro para invertir en un sector en crecimiento, y que lo hace sin descuento sobre el precio de mercado, atrae capital. Los inversores ven futuro.
¿Qué pasa con el negocio inmobiliario tradicional mientras Merlin se enfoca en datos?
Sigue funcionando. Las oficinas crecen un 3,1%, la logística un 6,2%, los centros comerciales un 6,1%. No es espectacular, pero es sólido. Merlin no está abandonando su negocio tradicional; está diversificando hacia donde ve mayor potencial.