Mercados brasileños celebran ventaja de Bolsonaro: ETF sube 9% y real trepa casi 4%

Los mercados brasileños despertaron a la noticia de la primera vuelta electoral con una reacción inmediata: el ETF que replica el desempeño de las acciones locales saltó 9% en operaciones nocturnas, mientras que el real brasileño se fortaleció casi 4% en el mercado de futuros. La ventaja que mostró Flávio Bolsonaro sobre Lula en los comicios del domingo encendió las compras de activos en las horas previas a la apertura oficial de los mercados, alimentando expectativas sobre un cambio de rumbo en la política fiscal del país. Pero la verdadera prueba llegará el lunes, cuando los operadores locales comiencen a negociar en serio.

Los movimientos nocturnos funcionan como un termómetro del sentimiento global. Las operaciones en futuros y ETFs que cotizan en mercados internacionales revelan cómo están pensando los inversores antes de que abra la bolsa de São Paulo. En este caso, la reacción sugiere que los operadores comenzaron a anticipar un escenario que los analistas llevan semanas mencionando: una corrección de las cuentas públicas brasileñas. Hasta el domingo, las encuestas mostraban una paridad casi perfecta entre los candidatos, lo que había obligado a los inversores a mantener posiciones cautelosas. Esa prudencia dejaba espacio para movimientos rápidos una vez que los resultados fueran conocidos.

Mauricio Moura, cofundador de Zaftra, un fondo especializado en elecciones y movimientos políticos, había señalado que un resultado favorable a Bolsonaro podría impulsar los activos precisamente por las expectativas de una corrección fiscal. Los mercados emergentes suelen recompensar los giros hacia políticas fiscales más ortodoxas, según explicó Natalia Gurushina, economista jefa para mercados emergentes de Van Eck. Las compras nocturnas sugieren que los operadores comenzaron a posicionarse en ese escenario, con tres semanas aún por delante hasta que se defina la presidencia en el balotaje del 25 de octubre.

Los bancos de inversión ya tienen números sobre la mesa. JPMorgan estimó en un informe del 29 de septiembre que un escenario de mejora fiscal podría fortalecer el real alrededor de 6%, llevar los rendimientos de los bonos públicos locales hacia 13% e impulsar las acciones hasta 50% desde los niveles de referencia de ese análisis. Bloomberg Economics, por su parte, calculó que una eventual victoria presidencial de Bolsonaro podría reducir en 70 puntos básicos los rendimientos a diez años y fortalecer la moneda casi 3%. Estos son escenarios condicionales, claro está, que dependen de cómo evolucionen efectivamente las cuentas públicas en los próximos meses.

Algunas empresas específicas están en el radar de los analistas como potenciales beneficiarias de este giro. Citigroup destacó a Cyrela, la desarrolladora inmobiliaria, y a C&A Modas, la cadena de indumentaria, por su exposición al mercado interno brasileño y su sensibilidad a una baja de tasas de interés. Una recuperación de la actividad del mercado de capitales también podría favorecer a B3, la bolsa de valores, y a XP, la plataforma de inversiones. Pero nuevamente, todo esto depende de que las compras nocturnas se traduzcan en un movimiento sostenido cuando abra la rueda local.

El lunes será el primer test real. De acuerdo con el cronograma, la negociación local de monedas, tasas y futuros de acciones comienza a las 9 de la mañana en São Paulo, mientras que las acciones abren a las 10, los mismos horarios que en Argentina. Allí se verá si el entusiasmo que comenzó durante la noche se extiende al conjunto del mercado brasileño o si los operadores locales tienen una lectura diferente de lo que significa la primera vuelta para el futuro fiscal del país. La reacción de los próximos días también dependerá de cómo se posicione cada candidato en las tres semanas que restan hasta el balotaje.