Num fim de setembro que já anuncia o movimento das festas, o Mercado Livre viu seu lucro do terceiro trimestre ficar aquém do que analistas previam, ainda que tenha crescido sobre o mesmo período do ano anterior. A história da empresa é, em boa parte, a de quem aposta no futuro antes de colher o presente: ampliar armazéns e capacidade logística custa agora, e a receita que deveria acompanhá-los ainda não chegou. Resta saber se a paciência pedida aos investidores será recompensada no trimestre seguinte, quando a expansão precisará provar que valeu a pena.
Mercado Livre tem lucro abaixo do esperado no 3T, com US$ 448 mi, mas receita sobe 45%
Custos chegam antes da receita: a conta da expansão logística
Mark
Lucro de US$ 448 milhões e receita subindo 45%. Por que a notícia é de resultado fraco?
Mimi
Porque o lucro ficou abaixo dos US$ 476 milhões esperados e a margem operacional caiu para 6,3%, contra quase 10% um ano antes. A empresa vendeu muito mais, mas ficou com menos de cada venda.
Luke
Vale separar: o lucro subiu cerca de 6% sobre o ano anterior. Foi "abaixo do esperado", não uma queda.
Mark
E o que explica a margem menor?
Mimi
A capacidade de fulfillment cresceu cerca de 20% num trimestre, contra 10% no ano passado, para a Black Friday. Somam-se frete grátis mais caro, marketing no Brasil e combustível.
Luke
Atenção: essas explicações vêm do diretor financeiro. O texto não traz análise independente de quanto cada fator pesou.
Mark
Ele diz que a compressão é compensada no trimestre seguinte.
Mimi
Sim, é a tese da empresa: custo agora, receita depois.
Luke
Mas ainda é uma promessa. Só o próximo resultado dirá se se confirma.
Mark
E o crédito do Mercado Pago?
Mimi
A carteira cresceu 62%, mas desacelerou, e a empresa admite estar mais conservadora no Brasil e na Argentina.
Luke
O texto não informa inadimplência nem o tamanho da carteira, então não dá para medir o risco que ele descreve como ciclo complexo.
Le Pouls
- O lucro de US$ 448 milhões ficou abaixo dos US$ 476 milhões esperados, pegando o mercado de surpresa.
- A margem operacional despencou para 6,3%, quase 10% um ano antes, empurrada por armazéns que crescem mais rápido que as vendas.
- A capacidade logística subiu cerca de 20% para dar conta da Black Friday e das festas, enquanto frete grátis, combustíveis e marketing encareciam a conta.
- A receita disparou 45% para US$ 10,75 bilhões, mas a ação segue em queda de cerca de 13% no ano, à espera de que a compensação de margens se confirme.
Num fim de setembro que já anuncia o movimento das festas, o Mercado Livre viu seu lucro do terceiro trimestre ficar aquém do que analistas previam, ainda que tenha crescido sobre o mesmo período do ano anterior. A história da empresa é, em boa parte, a de quem aposta no futuro antes de colher o presente: ampliar armazéns e capacidade logística custa agora, e a receita que deveria acompanhá-los ainda não chegou. Resta saber se a paciência pedida aos investidores será recompensada no trimestre seguinte, quando a expansão precisará provar que valeu a pena.
O Mercado Livre divulgou nesta quarta-feira, 4 de novembro, um lucro de US$ 448 milhões no terceiro trimestre. O valor ficou abaixo dos US$ 476 milhões que analistas esperavam, mas representa alta de cerca de 6% em relação ao ano anterior, interrompendo três trimestres seguidos de queda.
A explicação da empresa está nos armazéns. A capacidade de fulfillment, que guarda e processa produtos, cresceu cerca de 20% em relação ao trimestre anterior, o dobro do ritmo do ano passado, para atender ao pico de compras do fim do ano. O diretor financeiro, Martin de los Santos, afirmou que o descompasso é de calendário: a capacidade chega antes da receita, e a margem operacional caiu para 6,3%, contra quase 10% um ano antes. Frete grátis mais caro, combustíveis e marketing no Brasil completaram a pressão.
A receita, porém, superou as projeções, com alta de 45% para US$ 10,75 bilhões, puxada pelo Brasil. Na bolsa, o otimismo ainda não aparece: as ações acumulam queda de cerca de 13% no ano. No Mercado Pago, a carteira de crédito cresceu 62%, mas a empresa admite estar mais cautelosa diante de um ciclo de crédito complexo no Brasil e na Argentina.
O teste dos próximos meses é simples de enunciar: a nova capacidade precisa gerar receita e recompor as margens prometidas.
O Mercado Livre divulgou nesta quarta-feira, 4 de novembro, um lucro líquido de US$ 448 milhões para o terceiro trimestre, de julho a setembro. O número ficou abaixo dos US$ 476 milhões que analistas esperavam, segundo dados da LSEG. A explicação da empresa está nos armazéns: gastos maiores com capacidade logística para o pico de compras do fim do ano pressionaram as margens.
O resultado tem duas leituras. Frente às estimativas, ficou aquém. Frente ao ano anterior, o lucro subiu cerca de 6%, o que interrompe uma sequência de três trimestres consecutivos de queda.
O diretor financeiro, Martin de los Santos, disse à Reuters que o problema é de calendário. Num trimestre em que a capacidade é ampliada, afirmou, ainda não há receita correspondente, mas os custos já chegam. Isso comprime as margens, o que, segundo ele, é compensado no trimestre seguinte.
O tamanho da expansão ajuda a entender a pressão. A capacidade de fulfillment, ou seja, os centros de distribuição que guardam e processam produtos, cresceu cerca de 20% em relação ao trimestre anterior. No mesmo período do ano passado, o aumento havia sido de 10%. O objetivo é atender aos eventos promocionais de fim de ano, entre eles a Black Friday. A margem operacional caiu para 6,3%, contra quase 10% um ano antes, e ficou abaixo dos 7% projetados pelas estimativas compiladas pela LSEG.
De los Santos citou outros fatores. O frete grátis ficou mais caro, sobretudo depois de expansões na Argentina e no Brasil. Os gastos com marketing no Brasil também subiram. A alta dos combustíveis elevou os custos e levou a empresa a reajustar as taxas de frete cobradas dos lojistas.
A receita, por outro lado, superou o esperado. Cresceu 45% e chegou a US$ 10,75 bilhões, acima do consenso de US$ 10,66 bilhões, com o Brasil liderando a alta na operação latino-americana. Esse contraste entre crescimento acelerado e margens menores tem marcado os resultados recentes. A administração prioriza investimentos para defender, no longo prazo, a liderança no comércio online e nos pagamentos digitais da região.
Na bolsa, o papel ainda não reflete esse otimismo: as ações acumulam queda de cerca de 13% no ano, depois de subirem quase 140% entre 2023 e 2025. O diretor financeiro afirmou que os investimentos estão dando resultado, com crescimento expressivo e clientes comprando com mais frequência, e disse seguir muito otimista com a trajetória das margens no longo prazo.
No Mercado Pago, a divisão financeira, a carteira de crédito cresceu 62% sobre o ano anterior, ritmo menor que o de trimestres recentes. De los Santos disse que a empresa está "um pouco mais conservadora" ao conceder novos empréstimos no Brasil e na Argentina, diante de um "ciclo de crédito bastante complexo" nos dois países.
O que observar agora é se a compensação prometida de fato aparece no próximo trimestre, com a nova capacidade logística gerando receita, e como a cautela no crédito afetará o Mercado Pago.
Citations marquantes
No trimestre em que você está ampliando a capacidade, ainda não há uma receita correspondente, mas você já arca com os custos.— Martin de los Santos, diretor financeiro do Mercado Livre, à Reuters
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