Las familias españolas invierten un 36% menos que la media europea y frenan la financiación de sus empresas

Un adulto español tiene, de media, 31.039 euros de ahorro invertido. Un adulto europeo, 48.290. La diferencia, 17.251 euros por persona, es el dato central del informe 'Capital Markets Union: Key Performance Indicators', publicado por la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME), la patronal que reúne a los grandes bancos de inversión, bolsas y otros actores del mercado. En términos relativos, los españoles tienen un 35,7% menos de ahorro invertido que el promedio de la Unión Europea.

Para AFME, esa brecha pesa por dos lados. Por un lado, los hogares que dejan su dinero sin invertir no obtienen rentabilidades a largo plazo que compensen la inflación, y eso erosiona su poder adquisitivo futuro, el consumo y, con ellos, el crecimiento. Por otro, comprar acciones y bonos, directamente o mediante fondos de inversión, sirve para financiar a empresas y Estados. Con menos ahorro en ese circuito, las compañías españolas tienen menos recursos para inversiones productivas.

Los números sobre la composición del ahorro lo muestran. El 34% de los activos financieros de los hogares españoles sigue en efectivo y depósitos, por encima del 25% de Italia o del 28% de Francia, aunque en línea con Alemania, que está en el 37%. En el conjunto de Europa hay más de 10 billones de euros en depósitos y cuentas corrientes con remuneración mínima; en España, más de un billón.

La otra cara está en las empresas. Las españolas dependen más de la banca: solo el 8,6% de su financiación procede de los mercados de capitales, frente al 13,7% de media europea.

El problema no es solo español. Europa invierte menos que Estados Unidos, algo que lastra su crecimiento y su productividad y que subrayaron los informes de Letta y Draghi. La Comisión Europea ha pedido a los Estados que fomenten la inversión y canalicen buena parte del ahorro hacia los mercados de capitales. AFME conecta su diagnóstico con la aprobación de la Cuenta Europea de Inversión, y sostiene que la brecha española evidencia la necesidad de movilizar el ahorro hacia la financiación de empresas, la innovación y las necesidades estratégicas europeas. Su director general, Adam Farkas, advirtió de que a Europa le queda mucho camino: sus empresas acceden a bolsas más reducidas que muchos competidores globales y una parte demasiado grande del ahorro sigue sin aprovecharse.

El Gobierno español quiso responder con la Cuenta de Ahorro e Inversión Financia Europa (CAIFE). Ofrece ventajas fiscales: no se tributa por vender bonos, acciones o fondos si el capital se reinvierte, y hay exención total hasta 10.000 euros o del 20% en adelante al rescatar el dinero pasados cinco años y con ganancias. Exige invertir en activos europeos.

Su tramitación se ha complicado. El Ministerio de Economía incluyó estas cuentas en los llamados 'decretos Maricarmen', con medidas sociales de vivienda, que el Congreso tumbó. Eso llevó a Pedro Sánchez a convocar elecciones generales para el 28 de noviembre. Con las cámaras disueltas, el Gobierno ha llevado los decretos a la Diputación Permanente, que los votará el 12 de noviembre. El Ejecutivo confía en reunir mayoría para sacar adelante el decreto que contiene las cuentas, y los bancos prevén ofrecerlas a sus clientes en cuanto se apruebe la figura.