La inflación de Tokio se mantiene sobre el 2% y reaviva las apuestas por una subida de tasas del Banco de Japón

El viernes por la mañana, horas antes de que el consejo del Banco de Japón se reuniera para decidir su política, el Ministerio del Interior y de Comunicaciones publicó el dato de inflación de Tokio: los precios al consumo, sin alimentos frescos, subieron un 2,6% interanual en octubre. Es una leve desaceleración frente al 2,7% de septiembre y coincide con lo que preveían los economistas, pero sigue muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

La inflación general de la capital fue del 2,8%. El indicador que excluye alimentos frescos y energía, considerado una referencia clave de la inflación subyacente, subió un 2,6%. En ambos casos los economistas esperaban un 2,7%. Los datos de Tokio funcionan como adelanto de la tendencia nacional, aunque las medidas locales para contener el costo de vida a veces distorsionan esa relación.

En el detalle, la energía empujó el índice al alza pese a las ayudas: la electricidad subió un 1,7% y el gas natural un 4,9%, después de que ambos componentes revirtieran las caídas del mes anterior. El alojamiento aceleró su alza hasta el 6,7% interanual, mientras que los alimentos procesados moderaron ligeramente sus incrementos. Las ayudas para reducir las facturas de electricidad y gas urbano durante el verano contuvieron los precios, pero ese efecto probablemente se desvanecerá en los próximos meses.

El mercado ya está apostando por lo que viene. Aunque se esperaba que el banco mantuviera sin cambios su política este viernes, el mercado de swaps a un día mostraba a primera hora en Tokio una probabilidad de cerca del 80% de una subida de tasas en diciembre. Taro Kimura, economista de Bloomberg Economics, prevé que la tasa oficial pase del 1,25% al 1,5% en esa reunión. Atribuye la presión a los costos energéticos y a la debilidad del yen, que empujan los precios de forma generalizada.

La especulación se intensificaría si el gobernador Kazuo Ueda afirmara, como se espera, que la inflación subyacente se ha alineado por fin con el objetivo, más de 13 años después de que el banco lo adoptara. Atsushi Takeda, economista jefe del Instituto de Investigación Itochu, sostiene que la presión de costos viene sobre todo de los precios de importación y que el componente de origen interno es limitado, pero que los datos confirman que la inflación subyacente llegó al 2%. Añade que las empresas ya pueden trasladar los aumentos a los consumidores, que Japón dejó atrás la economía deflacionaria y que el banco debería subir tasas sin demora hasta el nivel neutral.

Otras cifras apuntan en la misma dirección. El IPC nacional sin alimentos frescos ni factores especiales como las subvenciones subió un 3,2% en septiembre, la cifra más alta en tres años, frente al 2,1% del dato oficial. El desempleo bajó al 2,4% en septiembre, contra un promedio de la OCDE del 5%, y hay 119 vacantes por cada 100 personas que buscan trabajo. La producción industrial creció un 2,2% mensual, con impulso de automóviles y maquinaria, y las ventas minoristas subieron un 2,3% interanual, aunque a menor ritmo.

El índice principal de Tokio estuvo por debajo del 2% durante siete meses seguidos hasta agosto, en buena parte por las ayudas oficiales: exenciones en facturas de agua, mayores apoyos para el cuidado infantil y medidas contra la inflación energética. Al retirarse, las cifras podrían mostrar con más claridad la fortaleza real de los precios. Las empresas, además, trasladan cada vez más los mayores costos de combustible, transporte, embalaje y mano de obra.

Para la primera ministra Sanae Takaichi, la inflación es prioridad, pues las encuestas colocan el costo de vida como la mayor preocupación de los votantes. La Dieta debate recortes temporales del impuesto al consumo sobre alimentos y prestaciones ligadas al ingreso para trabajadores de menores rentas. Lo que se vigila ahora es el mensaje de Ueda y la reunión de diciembre.