La inflación de agosto cuestiona la efectividad del escudo anticrisis del Gobierno

La inflación volvió a trepar en agosto hasta el 4,3%, un nivel que no se veía desde los peores momentos de la crisis energética desatada por la invasión de Ucrania. Los combustibles fueron el motor principal de esta aceleración, empujando el índice de precios al consumo a territorio que muchos creían ya superado. El Gobierno había diseñado un mecanismo de contención que entraría en vigor el 1 de septiembre, pero ese desfase de un mes permitió que los precios se dispararan sin freno durante agosto, según advierten varios analistas.

El esquema de ayudas que el Ejecutivo aprobó en su escudo anticrisis contemplaba una reducción progresiva de las bonificaciones al gasóleo: 15 céntimos por litro en julio, 10 en agosto y 5 en septiembre. Sin embargo, la subida del diésel en julio superó el umbral del 15% que fijaba el mecanismo de salvaguarda, activando una cláusula que elevaría la ayuda a 20 céntimos por litro en septiembre en lugar de los 5 previstos inicialmente. La gasolina, en cambio, seguirá el plan original con solo 5 céntimos de descuento el próximo mes. El problema, según Judith Arnal, investigadora de Fedea, radica en el desfase temporal del dispositivo. El dato definitivo de julio no se publicó hasta el 13 de agosto, y el decreto vincula esa información a las rebajas de septiembre. "Si el objetivo de la cláusula es reaccionar ante un shock extraordinario de precios, habría sido más coherente diseñar un mecanismo que permitiera intensificar la rebaja ya en agosto", señala Arnal. Ella subraya que contener antes un shock de precios puede limitar efectos de segunda ronda, es decir, el contagio de la inflación a otras partes de la economía como los salarios y sus consecuencias fiscales.

Ángel Talavera, de Oxford Economics, explica que los precios de los carburantes son relativamente fáciles de anticipar porque se publican diariamente. Por eso la cifra de agosto no sorprendió completamente a los analistas, aunque la inflación terminó siendo ligeramente superior a lo esperado. Talavera advierte que la factura de la electricidad también pudo haber aumentado en agosto, aunque es una variable más difícil de predecir. Los detalles completos sobre la inflación por componentes no se conocerán hasta el 15 de septiembre, cuando el Instituto Nacional de Estadística publique el análisis detallado.

Más allá de agosto, el verdadero reto podría venir del gas y la electricidad en los próximos meses. El Gobierno eliminó la bonificación del IVA a la electricidad en su revisión del escudo anticrisis a finales de junio, permitiendo que la tasa volviera al 21% desde julio. Varios analistas consideran que es en la luz donde pueden continuar las presiones alcistas de precios durante el otoño. La generación de electricidad en España depende significativamente del precio del gas, ya que en ocasiones requiere de centrales de ciclo combinado, y es precisamente el gas el recurso que enfrentará mayor presión en las próximas semanas. Pedro Antonio Merino, ex economista jefe de Repsol, advierte que la subida del Gas Natural Licuado y en consecuencia de la electricidad será el reto hasta fin de año, afectando a la producción y el consumo de todos los bienes y servicios. "A la larga, afectará a la inflación subyacente más que el precio de la gasolina", señala.

La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos frescos, registró un alivio en agosto al bajar hasta el 2,9%. Pero si la electricidad se contagia de unos precios del gas mayores, se transmitirá a toda la economía. En el contexto de incertidumbre actual, los expertos no pueden descartar este escenario. Talavera matiza, sin embargo, que la situación será mejor que hace dos o tres años, recordando que el sistema eléctrico ha ido aligerando el peso del gas con la entrada de energías renovables.

El precio del gas en Europa se encareció un 14% en agosto. Aunque se ha estado retrasando el acopio para los almacenes de cara al invierno a la espera de mejores precios, el fin del verano obligará a comprar gas casi a cualquier precio para subir unas reservas que están al 63%. La competición de Europa y Asia por hacerse con el Gas Natural Licuado disponible que no sale del golfo Pérsico encarece el suministro.

Además de los combustibles, los alimentos frescos también han virado al alza. Según los datos adelantados por el INE de algunas categorías especiales de productos, los precios de alimentos frescos subieron un 4,5% en agosto, situándose por encima de la inflación general y presionando al alza el IPC. Desde hace meses se descuenta que la subida de la energía junto con el encarecimiento de los fertilizantes y los fenómenos atmosféricos extremos iban a encarecer nuevamente la cesta de la compra. El Ministerio de Economía señaló que mantiene un seguimiento minuto a minuto del impacto del conflicto en Irán sobre la economía española, pero no realizó valoraciones adicionales.