La economía argentina está en recesión, no a dos velocidades

Las palabras que elegimos para describir una crisis económica no son neutrales. Pueden iluminar lo que está sucediendo o pueden suavizarlo hasta hacerlo irreconocible. Durante el gobierno de Milei, ha predominado la segunda opción. Se ha hablado de una economía "a dos velocidades" y de movimientos "en serrucho", expresiones que evitan nombrar lo que realmente está ocurriendo: la economía argentina está en recesión.

La recesión técnica se define convencionalmente como dos trimestres consecutivos de caída del PIB desestacionalizado. El segundo trimestre de 2026 ya mostró retroceso, y la mayoría de las consultoras anticipa que el tercero también será negativo. Pero más allá de las formalidades estadísticas, los datos son contundentes. Durante meses han caído la industria, la construcción, el comercio y el consumo. Se han destruido puestos de trabajo registrados, han cerrado miles de empresas y ha disminuido el ingreso disponible de los hogares. El Estimador Mensual de Actividad Económica cayó en julio 2,9 por ciento respecto de junio y 1,4 por ciento interanual, registros excepcionalmente negativos fuera de episodios de crisis severas o de la pandemia. La consultora Vectorial advierte que si 2026 termina con una expansión cercana al 2 por ciento, será casi enteramente por el arrastre estadístico de 2025. Depurado ese efecto, la economía prácticamente no habrá avanzado durante el año.

La expresión "economía a dos velocidades" es engañosa porque sugiere que todos avanzan, aunque unos lo hagan más rápido que otros. Los datos muestran otra cosa. Tomando noviembre de 2023 como base 100, los sectores vinculados con recursos naturales —agro, pesca, minería e hidrocarburos— están cerca de 119 puntos, mientras que las actividades orientadas al mercado interno están alrededor de 95 puntos. Un grupo avanzó casi veinte puntos y el otro retrocedió cinco. No hay dos velocidades; hay dos direcciones. Lo que se ha consolidado es una economía de enclave.

Esta estructura funciona de manera particular. La minería, los hidrocarburos y las actividades agropecuarias aumentan la producción con un mercado interno deprimido porque su dinámica está desacoplada de la economía doméstica. Su demanda es fundamentalmente externa, sus precios se determinan en mercados internacionales y su competitividad descansa en la disponibilidad de recursos naturales. En cambio, la industria, la construcción, el comercio y una amplia franja de servicios tienen otra lógica. Están condicionados a la evolución de los salarios, el empleo, el crédito y la demanda doméstica. Cuando el ajuste reduce el poder adquisitivo de las familias, estas actividades reciben el impacto de manera directa. El índice de producción industrial manufacturera cayó en julio 4,9 por ciento interanual y 5,0 por ciento contra junio. La construcción retrocedió 4,5 por ciento interanual y 4,6 por ciento mensual. La utilización de la capacidad instalada industrial fue de apenas 58,2 por ciento, inferior al 58,4 por ciento de julio de 2025. Casi 42 por ciento de la capacidad industrial permanece ociosa. Una economía que utiliza apenas seis de cada diez máquinas disponibles no debería ser presentada como una que avanza a menor velocidad. Se está derrumbando.

El caso del proyecto cuprífero Vicuña en San Juan ilustra esta dinámica. La construcción de parte de su campamento será realizada por un consorcio encabezado por PowerChina y Beijing Chengdong. Los módulos habitacionales, con capacidad para entre 2.000 y 2.500 camas en una primera etapa y hasta 5.000 en su punto máximo, serán fabricados en China y trasladados a San Juan. De este modo, la producción de hidrocarburos de Vaca Muerta, la explotación minera del litio y el cobre dejan de funcionar como plataformas para ampliar el entramado productivo nacional y se convierten en islas exportadoras rodeadas por una economía doméstica debilitada. Un estudio de la CEPAL publicado en agosto de 2026 sostiene que cuando la minería funciona con encadenamientos productivos locales débiles, acentúa la primarización y limita la generación de empleo y valor agregado.

La otra expresión que se ha extendido es "serrucho", que describe movimientos de suba y baja. El problema aparece cuando cada recuperación de unas décimas se presenta como el comienzo de una reactivación. El dato inicial de junio mostraba una mejora mensual de 0,8 por ciento, pero con la información de julio fue corregido a apenas 0,3 por ciento. Lo que parecía una señal de recuperación quedó reducido a un movimiento menor dentro de una trayectoria mucho más débil. Lo relevante es observar la dirección predominante. En el núcleo donde se produce, trabaja y consume la mayor parte de la sociedad, la señal es clara. La industria y la construcción retroceden, el comercio no encuentra impulso, el consumo permanece deprimido y el empleo registrado se reduce mes a mes. Vectorial estima que el ingreso disponible de los asalariados se mantiene entre 15 puntos (salarios privados registrados) y 50 puntos (salarios del sector público nacional) por debajo de noviembre de 2023.

Algunos indicadores macroeconómicos muestran mejoras. Entre enero y agosto las exportaciones alcanzaron 67.248 millones de dólares, 21,4 por ciento más que un año antes, mientras las importaciones disminuyeron 2,6 por ciento. El superávit comercial récord se explica también por la recesión que deprime las importaciones. Se anuncian inversiones de gran escala vinculadas a actividades extractivas que relajan la restricción externa. Pero el debate económico no pasa por negar la existencia de esos recursos sino por decidir qué tipo de estructura económica se construye alrededor de ellos. En lo que va del gobierno de Milei, la economía creció apenas 2,2 por ciento, con las disparidades sectoriales ya mencionadas. En siete meses de este año, el avance fue de apenas 1,7 por ciento. El saldo es decepcionante pese a contar con términos de intercambio muy elevados y una abundante disponibilidad de dólares comerciales y financieros. Se trata de una recesión económica insólita porque las condiciones del sector externo son fabulosas. La recesión es consecuencia de decisiones de política económica que han consolidado una estructura desacoplada y primarizada.