La economía argentina cayó 0,4% en octubre frente a septiembre, pero acumula una expansión del 5% en el año

En octubre, la actividad económica argentina medida por el estimador mensual (EMAE) retrocedió 0,4% respecto de septiembre. Contra octubre de 2024, en cambio, creció 3,2%. Los dos números cuentan la misma historia desde ángulos distintos: hay avance frente a un año malo, pero el movimiento reciente es hacia atrás.

Es el primer dato mensual negativo desde junio, cuando el indicador también había caído 0,4%. Llega después de un trimestre julio-septiembre de expansión mínima. El EMAE de septiembre había corregido al alza las estimaciones de los dos meses previos, que pasaron de levemente negativas a apenas positivas, y eso permitió que la economía esquivara la recesión técnica y cerrara el tercer trimestre con un avance de 0,3%. Los datos del EMAE son preliminares y pueden volver a revisarse.

En lo que va del año, el crecimiento acumulado es de 5%, un rebote contra un 2024 recesivo. Los analistas privados, sin embargo, esperan un cierre algo menor, de entre 4% y 4,5%. LCG proyecta 4,5% promedio anual. En los últimos diez meses, la actividad creció en promedio 0,1% por mes.

Trece de los quince rubros del informe crecieron en la comparación interanual. Los que más subieron fueron la pesca, con 91%, y la intermediación financiera, con 27%. Sobre este último, la consultora ACM señaló que el desempeño no respondió a una expansión significativa del crédito, sino a mayores márgenes implícitos de intermediación, en un contexto de alta volatilidad de tasas y de asimetrías en el ajuste entre tasas activas y pasivas. La explotación de minas y canteras también mantuvo un ritmo favorable, con el petróleo crudo, el gas natural y los minerales no metalíferos a la cabeza.

Del otro lado quedaron la industria manufacturera, que cayó 2,7%, y hoteles y restaurantes, que perdieron 1%, siempre contra octubre de 2024.

Para LCG, la recuperación sigue siendo débil y atada a pocos sectores de desempeño excepcional. Sin el aporte del agro, la minería y la intermediación financiera, el crecimiento interanual de octubre habría sido de 0,8%, y el acumulado de diez meses, de 2,8%. ACM añadió que los sectores con mucho peso en el PIB y buena parte del empleo avanzaron de manera menos dinámica, tanto en el mes como en el año.

Una señal de alerta es la morosidad. Según los últimos datos oficiales, la irregularidad de la cartera de consumo llegó a 7,8% en octubre, el nivel más alto en 15 años. LCG sostiene que la estabilidad posterior a las elecciones y la baja de tasas podrían darle algo de impulso al crédito, pero no cree que vuelva a traccionar como en 2024.

Para 2026, LCG proyecta una recuperación cercana a 2,5% promedio anual, a pesar de un arrastre estadístico menor, de 0,7 puntos porcentuales. Advierte que seguirá concentrada en petróleo, minería y agro, lo que profundizaría la desigualdad entre sectores. Habrá que mirar si las próximas revisiones del EMAE confirman la caída de octubre o la corrigen, como ocurrió con septiembre.