La cuenta Financia Europa llega a España con un tercio del ahorro familiar aún en depósitos

Cada español mayor de 15 años tiene invertidos en los mercados de capitales unos 31.000 euros. La media europea es de 48.000. La diferencia, un 36% menos, es el dato central del noveno informe Capital Markets Union: Key Performance Indicators, elaborado por AFME, el lobby europeo de la banca de inversión. El cálculo incluye Bolsa, bonos, fondos de inversión, seguros de vida y planes de pensiones, y excluye el dinero en metálico, los depósitos y las acciones no cotizadas.

Con esa cifra, España ocupa el duodécimo puesto de la Unión y queda a la cola de las cuatro grandes economías, por detrás de Alemania, Italia y Francia. También está por debajo de Austria, con unos 40.000 euros por adulto, y cerca de Finlandia, con 33.000. La distancia crece frente a Dinamarca (116.000 euros), Suecia (114.000) y Países Bajos (113.000). Según AFME, buena parte de esa diferencia se explica por el mayor peso de los sistemas privados de pensiones en esos países.

El otro extremo es el ahorro en depósitos. El 34% de los activos financieros de las familias españolas está en depósitos y cuentas a la vista, con rentabilidades inferiores al 1,7%, pese a la reciente competencia por el pasivo tras las subidas de tipos en la zona euro. Es más que en Italia (25%) y Francia (28%), y menos que en Alemania (37%). Las cuentas financieras del Banco de España, con datos más recientes, sitúan el total en 1,17 billones de euros, de los que casi un billón está en cuentas a la vista, con un rendimiento de apenas el 0,16%.

El problema, advierte el informe, no es solo español. El ahorro medio de los europeos invertido en mercados pasó de unos 46.000 euros por adulto en 2017 a cerca de 48.000 a comienzos de 2026, un crecimiento escaso en términos reales. En Estados Unidos la cifra supera los 253.000 euros. En la UE, pensiones y seguros concentran el 59% de ese ahorro; los fondos de inversión, el 24%; la Bolsa, el 11%, y los bonos, el 6%. Desde 2022, los fondos, ETF incluidos, han sido el principal motor del crecimiento.

Detrás está una idea que los informes de Draghi y Letta pusieron sobre la mesa y que Ursula von der Leyen recogió en una recomendación: movilizar parte de los 10 billones de euros que las familias europeas mantienen en entidades financieras para que lleguen a los mercados y financien a las empresas. Adam Farkas, director general de AFME, afirma que una parte demasiado grande del ahorro europeo «sigue sin aprovecharse». La asociación representa a más de 150 entidades que suscriben el 90% de la deuda corporativa y soberana europea y el 85% de las emisiones de capital cotizadas. Aun así, reconoce que no es posible ni deseable trasladar todo el dinero de cuentas y depósitos a los mercados, porque cada hogar decide según su liquidez, su horizonte temporal y el riesgo que puede asumir.

En ese marco, el Gobierno, con el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha creado la cuenta Financia Europa. Sus ventajas son el diferimiento de la tributación de las plusvalías hasta la retirada, igual que en los fondos de inversión, y, si las aportaciones se mantienen más de cinco años, la exención de los primeros 10.000 euros de beneficio y del 20% del resto.

Las condiciones son exigentes. Las acciones deben ser de sociedades vinculadas al Espacio Económico Europeo. Los fondos han de invertir al menos el 70% en activos europeos, bonos incluidos, y destinar la mitad de la cartera a renta variable, con un mínimo del 35% en Bolsa europea. Quedan fuera socimis, sicav y derivados, y el patrimonio máximo de la cuenta es de 150.000 euros.

La cuenta aún no está plenamente en vigor. Falta la convalidación del real decreto ley, prevista para el 12 de noviembre, y la orden de Hacienda con las instrucciones que las entidades deben enviar a la Agencia Tributaria.