La carrera por la presidencia del BCE arranca soterrada con España en primera línea

Christine Lagarde está escribiendo su historia, y la editorial británica Atlantic Books acaba de comprar los derechos de su autobiografía. El libro, titulado Lady First —un juego de palabras sobre primacía femenina—, llegará a las librerías el 28 de enero de 2027. Para cualquiera que siga la política europea, esa fecha es un reloj que marca el tiempo. La presidenta del Banco Central Europeo, que oficialmente debería abandonar su cargo en octubre de 2027, parece estar preparando su salida varios meses antes.

Lagarde ha estado sembrando pistas durante todo el año. En julio, en una entrevista con Les Echos, dijo que era "posible" anticipar su marcha para participar en el debate público francés. Luego, en agosto, asistió a una reunión del World Economic Forum en Ginebra donde, según reportes, se mostró "lista para servir" como próxima presidenta de esa organización. Un ejecutivo del banco central explica el cálculo: ella tiene ambición de más, cree que aún puede emprender algo importante antes de retirarse, y si espera hasta el otoño de 2027, se puede perder oportunidades. Lo que está en juego es potencialmente un papel en la política francesa —las elecciones presidenciales llegan en abril de 2027— o un puesto de mayor responsabilidad en el World Economic Forum.

Esta ambigüedad sostenida ha comenzado a molestar a los altos cargos del BCE. Esta semana, mientras los mercados procesaban la noticia del libro de Lagarde, llegó otra: Isabel Schnabel, la consejera alemana responsable de Mercados y una de las figuras más influyentes del organismo, también está considerando abandonar su puesto antes de que termine su mandato en diciembre de 2027 para asumir un cargo en el Fondo Monetario Internacional. El efecto dominó ya está en movimiento.

España se encuentra, por primera vez, en posición de competir por el puesto más importante. Pablo Hernández de Cos, exgobernador del Banco de España y actual presidente del Banco Internacional de Pagos, aparece entre los mejor calificados en encuestas elaboradas por Bloomberg y Financial Times. Aunque aún no es candidato oficial, compite contra el holandés Klaas Knot, quien ya cuenta con el apoyo público de su Gobierno, y contra la larga sombra de Alemania, que nunca ha ocupado la presidencia del BCE y podría decidir dar la batalla con Joaquim Nagel, presidente del Bundesbank. Sin embargo, Berlín enfrenta una complicación: Ursula von der Leyen, alemana, ya preside la Comisión Europea, lo que en teoría reduce las posibilidades de que Alemania consiga también la presidencia del banco central.

La renovación del BCE no es solo sobre quién ocupa la silla de Lagarde. El Comité Ejecutivo se renueva en cascada: Philip Lane, miembro irlandés, termina en mayo de 2027; Schnabel podría irse antes de fin de año; y ya se produjo el relevo de Luis de Guindos como vicepresidente en junio, cuando fue sustituido por el croata Boris Vujcic. Cada elección impacta en la siguiente. El proceso es eminentemente político: los Estados miembros proponen candidatos, el Eurogrupo los discute, el Consejo Europeo llega a un acuerdo y emite una recomendación que se debate en el Parlamento Europeo y el Consejo del BCE antes de ratificarse finalmente.

España ha defendido públicamente las cualidades de Cos, pero se ha rehusado a formalizar su candidatura mientras Lagarde no confirme su marcha. Una fuente financiera cercana al proceso explica la estrategia real: conseguir la presidencia es posible pero difícil; lo que sería un fracaso es que España quedase completamente fuera del Comité Ejecutivo. Por eso, aunque no lo hagan público, deben tener un plan B para ocupar alguno de los otros puestos en juego. Francia, mientras tanto, baraja nombres como Agnès Bénassy-Quéré, segunda subgobernadora del Banco de Francia, o Laurence Boone para el puesto de economista jefe.

La campaña ya ha comenzado en las sombras. Klaas Knot, el candidato holandés, visitó a Carlos Cuerpo, vicepresidente primero del Gobierno español, en Madrid, según dos fuentes conocedoras del encuentro, aunque el Ejecutivo se rehúsa a comentar sobre esto. Knot tiene libertad para hacer campaña de una manera que Cos, aún al frente del BIS, no puede permitirse. Berlín y París son fundamentales en estas conversaciones. El BCE se ha convertido en algo más que el centinela de la moneda única: es uno de los grandes poderes comunes de Europa, blindado por tratado, capaz de salvar a países en crisis, con una potencia que se ha reforzado con cada crisis, pandemia y shock económico. Por ahora, todo transcurre en un limbo. Lagarde se dirigirá a la prensa en Fráncfort esta semana tras la reunión sobre tipos de interés. Tal vez entonces comparta finalmente sus deliberaciones, o habrá que esperar a su autobiografía.