Numa terça-feira de agosto, o mercado brasileiro de juros futuros voltou os olhos para a ata do Copom, documento que costuma revelar como o Banco Central pensa o futuro da inflação. Ao dizer que não hesitará em elevar a taxa se julgar necessário, o BC lembrou que combater a alta de preços é uma tarefa que exige paciência e firmeza, e os investidores passaram a apostar que a Selic poderá subir em breve. A tensão ganha força num cenário em que o dólar elevado pressiona os preços internos, e cada nova leitura de inflação passa a ter peso maior sobre as decisões dos próximos meses.
Juros futuros sobem e precificam maior chance de alta da Selic após ata do Copom
O BC não hesitará em elevar os juros, se julgar apropriado
Mark
O que mudou de fato na ata do Copom?
Mimi
O Banco Central passou a dizer, por unanimidade, que não hesitará em elevar os juros para levar a inflação à meta, se julgar apropriado.
Mark
E o mercado reagiu como?
Mimi
As taxas dos DIs subiram. O DI de janeiro de 2025 foi de 10,585% para 10,67%, e o de janeiro de 2027, de 11,439% para 11,655%.
Luke
Vale separar as coisas: o BC não anunciou alta nenhuma. Disse que não hesitará, se julgar apropriado.
Mimi
Exato. Quem leu o texto como duro foi parte do mercado, não o próprio BC.
Mark
E as probabilidades?
Mimi
Às 14h23, 59% para alta de 25 pontos-base em setembro e 41% para manutenção em 10,50%. Na véspera era 43% e 57%.
Luke
Esses percentuais são o que a curva de juros precifica naquele horário, não uma previsão confirmada.
Mark
O dólar entra nessa história?
Mimi
Foi citado como justificativa para a precificação maior de alta. E o Treasury de dez anos subiu 11 pontos-base, a 3,892%.
Luke
A fonte liga o movimento ao exterior, mas não quantifica quanto vem da ata e quanto vem de fora.
O Pulso
- A ata do Copom acendeu um alerta: o BC disse que não hesitará em subir os juros caso a inflação exija.
- Os contratos de juros futuros dispararam em toda a curva, num movimento de cautela que atravessou os vencimentos curtos e longos.
- Com o dólar em patamar elevado, o mercado passou a enxergar uma alta de 25 pontos-base na Selic em setembro como a hipótese mais provável, com 59% de chance.
- O próximo capítulo será escrito nos dados de inflação e na evolução da moeda americana, que definirão se a alta virá de fato.
Numa terça-feira de agosto, o mercado brasileiro de juros futuros voltou os olhos para a ata do Copom, documento que costuma revelar como o Banco Central pensa o futuro da inflação. Ao dizer que não hesitará em elevar a taxa se julgar necessário, o BC lembrou que combater a alta de preços é uma tarefa que exige paciência e firmeza, e os investidores passaram a apostar que a Selic poderá subir em breve. A tensão ganha força num cenário em que o dólar elevado pressiona os preços internos, e cada nova leitura de inflação passa a ter peso maior sobre as decisões dos próximos meses.
Às 14h09 desta terça-feira, 6 de agosto, a taxa do DI para janeiro de 2025 subiu para 10,67%, acima do ajuste anterior. O movimento refletia uma nova aposta dos investidores: o Banco Central poderia elevar a Selic em breve.
O estopim foi a ata da última reunião do Copom, divulgada pela manhã. Nela, o BC afirmou que não hesitará em aumentar os juros para trazer a inflação à meta, caso julgue apropriado. Parte do mercado leu o texto como um recado duro contra a alta de preços, e o dólar em patamar elevado reforçou essa leitura.
O efeito se espalhou pela curva de juros. Os contratos mais longos também subiram, em sintonia com o exterior, onde o dia foi de alívio após a corrida por segurança da véspera. Às 14h23, a probabilidade de alta de 25 pontos-base em setembro chegou a 59%, invertendo o quadro da véspera, quando a manutenção da Selic era a hipótese mais provável.
Agora, o mercado volta sua atenção para os dados de inflação e para a trajetória do dólar. É neles que se decidirá se a aposta na alta da Selic se confirmará.
Às 14h09 desta terça-feira, 6 de agosto, a taxa do DI para janeiro de 2025 aparecia em 10,67%, acima dos 10,585% do ajuste anterior. O número resume o movimento do dia no mercado de juros futuros: investidores passaram a apostar com mais força que o Banco Central poderá elevar a Selic no curto prazo.
O gatilho foi a ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada pela manhã. No documento, o BC incorporou à sua comunicação a mensagem de que não hesitará em elevar os juros para assegurar a convergência da inflação à meta, caso julgue apropriado. A ata registra que o Comitê avaliará a melhor estratégia: de um lado, verá se manter a taxa por tempo suficientemente longo levará a inflação à meta no horizonte relevante; de outro, o colegiado reforçou, por unanimidade, que não hesitará em subir a taxa se isso for necessário.
Parte do mercado leu o texto como hawkish, isto é, duro com a inflação. Os patamares mais elevados do dólar frente ao real serviram de justificativa para o aumento recente da precificação de alta da Selic.
O efeito apareceu ao longo da curva. O DI para janeiro de 2027 estava em 11,655%, ante 11,439% do ajuste da véspera. Entre os contratos mais longos, o de janeiro de 2031 marcava 11,87%, contra 11,795%. Os vencimentos mais curtos tiveram ganhos firmes, e a ponta longa também subiu, em sintonia com o exterior.
As probabilidades embutidas na curva mudaram de lado. Às 14h23, o mercado precificava 41% de chance de manutenção da Selic em 10,50% ao ano em setembro e 59% de alta de 25 pontos-base. Na véspera, os percentuais eram de 57% e 43%, respectivamente. A alta já havia voltado a ser a hipótese majoritária alguns dias antes.
Lá fora, o dia foi de maior alívio depois da corrida por segurança da segunda-feira, provocada por receios de recessão nos Estados Unidos. Parte dos investidores se posicionava na ponta de venda dos títulos norte-americanos, o que sustentava os yields. Às 14h23, o Treasury de dez anos, referência global para decisões de investimento, subia 11 pontos-base e rendia 3,892%.
O mercado agora acompanha os dados de inflação e a trajetória do dólar para medir a chance de uma nova alta da Selic.
Citações Notáveis
O Comitê, unanimemente, reforçou que não hesitará em elevar a taxa de juros para assegurar a convergência da inflação à meta se julgar apropriado.— Ata do Copom
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