Numa terça-feira de novembro, o mercado brasileiro de juros futuros viu as taxas subirem no fim do dia, como quem sente duas correntes de água chegando ao mesmo tempo: a ata do Banco Central, que descreveu choques de oferta difíceis de domar, e uma inflação americana mais alta do que se esperava. O trecho curto da curva segurou-se, mas os vencimentos longos ganharam peso, sinal de que a incerteza sobre o futuro ainda cobra seu preço. O que se decide agora depende menos de um dia de negociação e mais do rumo dos juros nos Estados Unidos.
Juros futuros sobem após ata do Copom e alta de inflação nos EUA pressiona curva
A ata segura o curto prazo, mas não tira o prêmio dos vencimentos longos
Mark
Por que a ata do Copom mexeu tanto com os DIs?
Mimi
Porque ela foi lida como dura. O BC falou em choques de oferta relevantes e em pressão de demanda persistente, o que afasta cortes da Selic no curto prazo.
Mark
Quais são esses choques?
Mimi
Petróleo por causa da guerra no Oriente Médio, El Niño, o fim da escala 6×1 elevando custos do trabalho e a desvalorização do real, ligada a incertezas da política doméstica.
Luke
Mas o DI de 2028 quase não se mexeu: 14,205% contra 14,224%. Onde está a alta?
Mimi
No vértice longo. O DI de 2035 foi de 14,984% para 15,065%. O curto ficou estável.
Mark
E o papel dos EUA nisso?
Mimi
O CPI subiu 0,4% em outubro, contra 0,3% esperado. O Treasury de dez anos subiu 12 pontos-base, a 4,985%.
Luke
Quanto do movimento é ata e quanto é exterior? A matéria não separa isso.
Mimi
Não separa. Fala de dois fatores combinados, e o impacto de cada um não está quantificado.
Mark
O que o Fed sinalizou?
Mimi
Logan falou em pelo menos mais dois aumentos de 0,25 ponto. Waller defendeu alta em dezembro e admitiu 0,5 se a inflação piorar.
Luke
As probabilidades de 88,2% e 11,8% são do CME, ou seja, apostas de mercado, não decisão do Fed.
O Pulso
- A ata do Copom acendeu um alerta: petróleo, El Niño, o fim da escala 6x1 e o real desvalorizado empurram os preços para cima.
- Nos Estados Unidos, o CPI subiu 0,4% em outubro, acima das projeções, e o Treasury de dez anos chegou a 4,985%.
- Apostas em nova alta de juros pelo Fed em dezembro saltaram, com a chance de um aumento de 0,50 ponto saindo do zero para 11,8%.
- Operadores tentam separar o curto prazo, onde a Selic deve ficar mais tempo parada, do longo prazo, que segue pressionado e exposto ao Fed.
Numa terça-feira de novembro, o mercado brasileiro de juros futuros viu as taxas subirem no fim do dia, como quem sente duas correntes de água chegando ao mesmo tempo: a ata do Banco Central, que descreveu choques de oferta difíceis de domar, e uma inflação americana mais alta do que se esperava. O trecho curto da curva segurou-se, mas os vencimentos longos ganharam peso, sinal de que a incerteza sobre o futuro ainda cobra seu preço. O que se decide agora depende menos de um dia de negociação e mais do rumo dos juros nos Estados Unidos.
No fim da tarde desta terça-feira, 10 de novembro, as taxas dos DIs negociados na B3 subiram, pressionadas por duas frentes ao mesmo tempo: a ata da última reunião do Copom e a piora dos Treasuries após um dado de inflação americana acima do esperado.
A curva se moveu de forma desigual. O vencimento de janeiro de 2028 ficou praticamente estável, enquanto o de janeiro de 2035 subiu para 15,065%, contra 14,984% na sessão anterior.
O Banco Central identificou impacto relevante de choques de oferta sobre os preços: petróleo em alta por causa da guerra no Oriente Médio, efeitos do El Niño, custos trabalhistas após o fim da escala 6x1 e a desvalorização do real, ligada a incertezas da política doméstica. Para Márcio Riauba, da StoneX, o tom mais duro ajuda a segurar a curva curta e afasta cortes da Selic, mas não elimina o prêmio dos vencimentos longos.
No exterior, o CPI americano subiu 0,4% em outubro, acima dos 0,3% projetados. As apostas em alta de 0,25 ponto pelo Fed em dezembro foram a 88,2%, e a de 0,50 ponto, que era zero, chegou a 11,8%. O título de dez anos subiu 12 pontos-base, a 4,985%, e o movimento respingou no Brasil.
Falas de dirigentes do Fed reforçaram o clima de aperto. Lorie Logan defendeu pelo menos mais dois aumentos e possível ação rápida, enquanto Christopher Waller afirmou que o banco deveria subir juros no próximo mês mesmo com desaceleração da inflação.
Agora a pergunta é se a ata continuará sustentando o trecho curto da curva brasileira, enquanto os vencimentos longos seguem expostos ao rumo dos juros americanos e à reunião do Fed em dezembro.
No fim da tarde desta terça-feira, 10 de novembro, as taxas dos DIs negociados na B3 subiam, pressionadas por duas frentes ao mesmo tempo: a leitura da ata da última reunião do Copom e a piora dos Treasuries nos Estados Unidos, depois de um dado de inflação americana acima do esperado.
Os números mostram o movimento de forma desigual ao longo da curva. A taxa do DI para janeiro de 2028 estava em 14,205%, ligeiramente abaixo do ajuste de 14,224% da véspera. Já o vencimento para janeiro de 2035 estava em 15,065%, contra 14,984% na sessão anterior. Ou seja, o trecho mais curto ficou praticamente estável, enquanto o longo subiu.
A ata do Copom mostrou que o Banco Central identificou impacto "relevante" de choques de oferta simultâneos sobre os preços no país. O documento também apontou persistência das pressões de demanda sobre a inflação, ainda que tenha reconhecido que a desaceleração da atividade econômica pode ficar mais intensa.
O BC listou quatro fatores por trás das pressões de oferta: a alta do petróleo, provocada pela guerra no Oriente Médio; os impactos do fenômeno El Niño; os efeitos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho; e a desvalorização do real, atribuída a incertezas relacionadas à política doméstica.
Para Márcio Riauba, head da mesa de operações da StoneX, o tom mais duro da ata ajuda a ancorar parte da curva e afasta cortes da Selic no curto prazo. Não é, porém, suficiente para retirar o prêmio dos vencimentos longos, avaliou.
O cenário externo somou pressão. O índice de preços ao consumidor dos EUA subiu 0,4% em outubro, depois de avançar 0,6% em setembro. Economistas consultados pela Reuters projetavam alta de 0,3%. Com o dado, os dados do CME Group mostraram que a aposta em um aumento de 0,25 ponto percentual dos juros pelo Fed em dezembro passou de 84% para 88,2%. A aposta em uma alta de 0,50 ponto, que era de 0% na véspera, foi a 11,8%.
Os rendimentos dos Treasuries dispararam. O título de dez anos, referência global para decisões de investimento, subia 12 pontos-base, a 4,985%, e o movimento respingou no mercado doméstico.
Duas falas de dirigentes do Fed reforçaram o clima. Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, disse que a instituição precisará fazer pelo menos mais dois aumentos de 0,25 ponto percentual e talvez tenha de agir rapidamente, para evitar que pressões generalizadas sobre os preços se consolidem. Pela manhã, o diretor Christopher Waller dissera que o Fed deveria elevar os juros de curto prazo no próximo mês mesmo que a inflação tivesse desacelerado, e que deveria considerar uma alta de 0,5 ponto se o quadro piorar.
O que fica para os próximos dias é se a ata continuará segurando o trecho curto da curva brasileira, enquanto o prêmio dos vencimentos longos segue exposto ao rumo dos juros americanos e à reunião do Fed em dezembro.
Citações Notáveis
A ata mais dura do Copom ajuda a ancorar parte da curva, afastando cortes da Selic no curto prazo, mas não o suficiente para retirar o prêmio dos vencimentos longos.— Márcio Riauba, head da mesa de operações da StoneX
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