Juros e recessão derrubam Ibovespa 2,86%; dólar sobe 4%, maior alta desde março de 2020

A sexta-feira de 22 de abril de 2022 trouxe um pregão de perdas generalizadas para o mercado brasileiro. O Ibovespa, principal índice da bolsa, fechou em queda de 2,86%, encerrando o dia aos 111.077 pontos — a maior baixa desde 26 de novembro de 2021, quando havia caído 3,39%. Na semana, o tombo acumulado chegou a 4,39%. O movimento acompanhava o pessimismo que havia tomado conta das bolsas americanas na véspera, quando a B3 estava fechada por feriado. Os ADRs brasileiros negociados em Nova York já haviam sinalizado o que viria: o Dow Jones Brazil Titans 20 ADR caiu 3,51% e o EWZ, principal ETF brasileiro do mercado americano, recuou 2,63%.

Nos Estados Unidos, o cenário era igualmente sombrio. O Dow Jones recuou 2,86%, marcando sua maior queda desde outubro de 2020. O S&P 500 caiu 2,77% e a Nasdaq, 2,65%. O gatilho para essa onda de vendas havia sido disparado na quinta-feira, quando Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, sinalizou que uma elevação de 50 pontos-base estava sobre a mesa para a próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto. A declaração abriu espaço para especulações ainda mais agressivas: alguns analistas já falavam em aumentos de 75 pontos-base. Na sexta, Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, reforçou o tom ao afirmar que via forte chance de alta de juros naquele ano.

A percepção de que o Federal Reserve precisaria acelerar o ritmo de aperto monetário ganhou força entre economistas. Alexandre Espirito Santo, economista-chefe da Órama, observou que havia uma compreensão crescente de que o banco central americano teria de subir os juros em velocidade muito maior do que havia sido sinalizado anteriormente. Rodrigo Franchini, sócio da Monte Bravo Investimentos, complementou a análise: o Fed havia deixado claro que um aumento de até 2,5% poderia não ser suficiente para conter a inflação, com possibilidade de chegar a 3% ou 3,25% até o ano seguinte. Essa perspectiva puxava recursos para o dólar e para a renda fixa americana.

O dólar foi o grande destaque do pregão. O contrato futuro para maio fechou em alta de 4,02%, negociado a R$ 4,82. O dólar comercial avançou 4%, sendo cotado a R$ 4,804 na compra e R$ 4,805 na venda — a maior alta desde março de 2020. Na semana, porém, o ganho foi um pouco menor, de 2,33%. A força da moeda americana foi tanta que o Banco Central brasileiro interveio pela primeira vez desde 23 de dezembro, realizando um leilão à vista de US$ 571 milhões para tentar conter a escalada.

A alta do dólar e o avanço dos treasuries americanos pressionaram a curva de juros brasileira em bloco. O DI com vencimento em 2023 viu sua taxa subir um ponto-base, para 13,04%. O DI para 2025 avançou 13 pontos, para 12,16%. Na ponta longa, os DIs para 2027 e 2029 subiram 19 e 20 pontos, respectivamente, para 11,97% e 12,08%. Empresas de tecnologia e varejo foram particularmente atingidas. As ações ordinárias da Locaweb recuaram 6,29%, entre as principais quedas do índice.

Mas o setor que mais sofreu foi o de exportadores de commodities. Apesar de as sinalizações de alta dos juros serem motivadas pelo avanço da inflação global — o que tenderia a elevar os preços dos produtos não manufaturados — o discurso crescente sobre a possibilidade de recessão mundial derrubou os papéis desse segmento. As ações ordinárias da CSN fecharam em queda de 7,68%, a maior baixa do índice. A Vale recuou 5,80%. As ações ordinárias e preferenciais da Petrobras caíram 4,98% e 3,90%, respectivamente. O pessimismo foi reforçado por números fracos dos índices de gerente de compras publicados naquele dia, tanto no Reino Unido quanto nos Estados Unidos, que frustraram os consensos dos analistas.

Além do cenário internacional, instabilidade política interna também pesou sobre o pregão. Jair Bolsonaro havia concedido indulto ao deputado federal Daniel Silveira, condenado pelo Supremo Tribunal Federal a oito anos e nove meses de prisão por tentativa de impedir o livre exercício dos Poderes e coação no curso do processo. A decisão, que contrariava a sentença da corte, elevou a percepção de crise institucional entre os poderes. Espirito Santo apontou que a medida reforçava a visão de instabilidade política. Internamente, investidores também monitoravam a pressão de servidores por reajustes salariais, com possíveis reflexos na política fiscal. Policiais Federais haviam marcado protesto para o dia 28, frustrados com as propostas do governo, enquanto funcionários da CVM aprovaram operação-padrão a partir da segunda-feira para pressionar por maior reajuste.