Juros altos, custos de insumos e clima derrubam renda do agronegócio e elevam recuperações judiciais

Na quinta-feira (12), numa teleconferência com investidores sobre os resultados do terceiro trimestre, a presidente do Banco do Brasil, Tarciana Medeiros, resumiu o momento do campo numa frase: o banco atravessa, disse ela, o ciclo mais severo de custo de crédito do agro de sua história. A declaração dá a medida de uma crise financeira que, segundo a reportagem, já está dentro da porteira.

A origem está num período anterior, de Selic próxima de 2%, crédito farto, commodities em preços elevados e boas oportunidades para comprar terras e máquinas. O produtor investiu muito. Depois veio a virada: os juros subiram, os preços internacionais caíram e eventos geopolíticos empurraram os custos para cima. A renda encolheu, e com ela a capacidade de honrar compromissos. As condições climáticas, que mudaram de forma drástica nos últimos anos, trouxeram perdas sérias de produção.

Dois conflitos pesaram nos custos. A invasão da Ucrânia pela Rússia, em 2022, expôs a dependência brasileira de fertilizantes, e o cenário se repete com a guerra dos Estados Unidos contra o Irã neste ano. O diesel caro, por sua vez, contaminou a produção e o transporte agrícola. O câmbio em alta ajuda quem exporta, como o produtor de soja, que recebe mais reais, mas encarece os custos internos, por causa do peso do dólar nas importações. Quem produz só para o mercado interno sofre um achatamento ainda maior da receita.

O produtor Pedro de Camargo Neto lembra que a crise é complexa porque o endividamento não se limita ao crédito rural oficial. Ele se espalha por CPRs (Cédulas de Produto Rural), crédito de fornecedores, cooperativas, tradings e outros instrumentos privados. Isso dissemina o problema por toda a cadeia e aumenta o descompasso entre o passivo acumulado e a renda futura das propriedades.

Mato Grosso, principal estado produtor de grãos e líder em soja, está entre os mais atingidos. Fábio Silveira, conselheiro sênior da Volt Partners, estima a inadimplência do setor no estado em 6,3%, nível acima até do de 2008, ano da queda do banco Lehman Brothers. Segundo o Imea, a Lajida da safra 2026/27 será 35% menor que a da anterior, que já havia recuado 20% sobre a de 2024/25. Henrique Eggers, coordenador de Pesquisas e de Projetos do Imea, afirma que a recuperação da rentabilidade dependerá de melhores negociações finais do produto, já que os custos foram realizados e a produtividade será menor.

Parte dessa queda de produtividade vem do uso reduzido de tecnologia, consequência das dívidas e da dificuldade de financiamento. Silveira prevê queda de 12% nas vendas desses insumos neste ano. O país colhe uma safra recorde, mas o VBP (Valor Bruto da Produção) será menor que o de 2025: menos dinheiro no campo e mais dificuldade para pagar dívidas.

O problema não é só brasileiro. Produtores americanos convivem com queda de renda há cinco anos, o mesmo vale para a União Europeia e a Austrália. A diferença, segundo Silveira, está nos subsídios: cerca de 2% no Brasil, contra 10% nos Estados Unidos e na União Europeia. O Usda deve injetar US$ 55 bilhões neste ano para amparar seus produtores. As recuperações judiciais no agro brasileiro caminham para dois dígitos neste ano, enquanto nos EUA subiram 19% e crescem também na França, na Alemanha e na Austrália.

A pressão de custos chega à inflação e ao consumidor. A MacroSector estima que as commodities subam 23% em média neste ano no mercado internacional, sustentadas pela alta dos insumos e pela melhora das economias emergentes asiáticas no quarto trimestre. Para 2027, Silveira aponta como saída buscar mercados em emergentes com projeção de crescimento, como os da Ásia.