JPMorgan proyecta bitcoin con rentabilidad superior a acciones, pero advierte sobre volatilidad extrema

JPMorgan Asset Management ha tomado una decisión que marca un punto de inflexión en Wall Street: incluir por primera vez el bitcoin en sus proyecciones de largo plazo sobre los mercados de capitales. El banco espera que la criptomoneda genere una rentabilidad anualizada del 10% durante la próxima década, lo que la situaría por encima de acciones, bonos y oro. Es un reconocimiento notable de la maduración del activo digital en los ojos de una de las instituciones financieras más influyentes del mundo.

Pero JPMorgan no está celebrando. En un informe publicado esta semana, el equipo de investigadores —Tim Lintern, Thushka Maharaj y Sean Daly— subraya un problema fundamental: la volatilidad extrema del bitcoin socava cualquier ventaja que esa proyección de rentabilidad pudiera ofrecer. El banco calcula que el bitcoin experimentará una volatilidad anual del 55%, más del triple de la que registran las acciones de gran capitalización estadounidenses. Esa cifra no es académica. Cuando los precios caen de forma pronunciada, los inversores necesitan ganancias aún mayores solo para recuperarse al punto de partida. Es matemática brutal: una pérdida del 50% requiere una ganancia del 100% para volver al equilibrio.

La experiencia reciente de muchos inversores en fondos cotizados de bitcoin ilustra el riesgo. Quienes compraron cerca del máximo histórico de la criptomoneda, poco más de 126.000 dólares en 2025, vieron sus carteras perder hasta el 50% cuando los precios se desplomaron. Esa volatilidad es precisamente la razón por la que JPMorgan no ha incorporado el bitcoin en sus principales modelos de cartera. El banco señala que las correlaciones del bitcoin con otros activos son inestables, lo que significa que no se comporta de manera predecible en relación con el resto de la cartera. En otras palabras, no sirve como herramienta de diversificación confiable.

"Creemos que es prematuro considerar el BTC como un activo diversificador en una cartera equilibrada", escribieron los investigadores de JPMorgan. Pero agregaron una puerta abierta al futuro: "No obstante, si la volatilidad sigue disminuyendo y las correlaciones con otros activos se estabilizan, esta situación podría evolucionar en el futuro, sobre todo a medida que la regulación se aclare y la liquidez y la formación de precios sigan mejorando".

Esta posición refleja un cambio más amplio en Wall Street. Desde el inicio de la pandemia, las grandes instituciones financieras han pasado de una cautela casi absoluta hacia las criptomonedas a una experimentación seria. Ahora ofrecen a sus clientes la posibilidad de negociar monedas digitales, han lanzado fondos especializados en criptomonedas e incluso están explorando la tokenización de activos. Los datos de JPMorgan sugieren que el interés es real: una décima parte de los clientes encuestados recientemente afirmó que sus carteras ya incluyen criptomonedas, y aproximadamente el 17% dijo que tenía previsto "dar prioridad a las criptomonedas" en el futuro. Parte de este cambio de actitud se debe a que el marco regulatorio se ha vuelto más desarrollado y mejor definido.

La inclusión del bitcoin en las proyecciones de JPMorgan ocurre en el contexto de un análisis más amplio sobre cómo los mercados de capitales podrían evolucionar en la próxima década. El banco identifica tres fuerzas impulsoras: el nacionalismo económico, la adopción de tecnología y la reorientación del capital. Los gobiernos invertirán en "resiliencia nacional", las empresas competirán por implementar nuevas innovaciones, y esos factores determinarán cómo se asigna el capital global. JPMorgan proyecta una "supernova de inversión global" de 15 billones de dólares que impulsará el crecimiento y la rentabilidad de los activos durante ese período.

La adopción de tecnología, señala el banco, hoy es sinónimo de inteligencia artificial, pero la próxima década probablemente traerá avances en medicina, robótica y exploración espacial que también respaldarán el crecimiento a través de la inversión y la productividad. En ese contexto más amplio, el bitcoin representa una apuesta sobre la evolución de los sistemas financieros digitales. Pero JPMorgan deja claro que esa apuesta sigue siendo demasiado volátil y demasiado impredecible para ser un componente confiable de una cartera diversificada en este momento.