JBS tem lucro 72% menor no 3T, mas vê virada da carne bovina nos EUA em 2027

A JBS (BDR: JBSS32) divulgou nesta segunda-feira um lucro líquido de US$164 milhões no terceiro trimestre, 72% abaixo do registrado no mesmo período do ano passado. O resultado veio de dificuldades em várias frentes, mas trouxe também um sinal que a companhia esperava havia tempo: a divisão de carne bovina dos Estados Unidos voltou a ter margem positiva depois de uma série de trimestres no vermelho.

O Ebitda ajustado somou US$1,181 bilhão, queda de 35,6% na comparação anual e abaixo dos US$1,32 bilhão projetados por analistas na pesquisa da LSEG. A empresa enfrentou maior oferta de carne suína e de frango. As operações da Austrália e do Brasil, por sua vez, sentiram o fim da cota chinesa que garantia uma tarifa mais favorável. Com o Ebitda menor, a alavancagem subiu para 3,54 vezes, contra 2,39 vezes no terceiro trimestre de 2025.

Nos Estados Unidos, a margem da unidade de bovinos ficou em 0,3% pelo critério USGAAP, pouco, mas positiva. As vendas da divisão chegaram a US$7,56 bilhões, alta de 4,3% em um ano. A divisão responde por pouco mais de 30% das receitas da companhia. Segundo Wesley Batista Filho, CEO da JBS USA, 2026 foi o ano mais difícil da empresa nesse segmento, em meio à maior escassez de gado no país em 75 anos.

O alívio vem, em boa parte, da fronteira com o México. Ela estava fechada ao gado por causa de medidas de controle de um parasita, o que agravou a falta de animais para abate. Com a reabertura, entram animais mais pesados, e a demanda por carne bovina segue aquecida. Wesley, que assumirá o comando global da companhia no ano que vem, disse esperar que as importações se estabilizem em cerca de 1 milhão de cabeças por ano, "muito perto do que costumava ser". Afirmou que 2027 deve ser bem melhor que 2026, embora ainda seja preciso dimensionar essa diferença.

Nas demais unidades, as margens permaneceram positivas, mas recuaram: JBS Brasil, 3,4%; Seara, 13,2%; Pilgrim's Pride, 9,9%; Austrália, 7,9%; e JBS Pork, 2%. O CEO global, Gilberto Tomazoni, chamou o trimestre de bastante difícil, com muita oferta de porco e de frango, mas ressaltou que todos os negócios têm margem positiva. Disse ainda que a JBS Brasil mostrou margens saudáveis apesar do fim da cota chinesa de 2026 e da alta dos preços do boi.

A Seara foi impulsionada pelas exportações, que bateram recorde de volume para a companhia em setembro. As vendas externas de carne suína brasileira, porém, seguiram pressionadas pela ampla oferta global, o que também afetou o mercado interno, segundo a JBS.

O fluxo de caixa livre foi negativo em US$167 milhões. Pesaram o aumento de estoques, incluindo carne bovina produzida no Brasil para embarques à China que preencherão a cota chinesa de 2027, e a formação de estoques da Seara na Europa. Houve ainda pagamentos extraordinários de impostos referentes a resultados de exercícios anteriores. No frango exportado do Brasil para a Europa, a empresa acelerou as vendas porque, desde o início de setembro, vigora uma proibição ligada à política europeia de antimicrobianos.

A dívida líquida fechou em US$19,3 bilhões. A liquidez total, somando caixa, aplicações e linhas de crédito rotativo, é de US$8,2 bilhões. A JBS diz manter perfil de longo prazo, com prazo médio de cerca de 14,4 anos e custo médio de 5,8%. O que se acompanha agora é se a oferta de gado americano e a nova cota chinesa de 2027 sustentarão a virada que os executivos projetam.